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.专业. .专注. 我国外汇储备现状分析及对策
摘要 伴随着经济高速增长和人民币升值预期，我国外汇储备也急剧地增长。高额的外汇储备固然体现了我国经
济实力的不断增强，但同时巨额的外汇储备对我国货币供给造成的影响和冲击也在不断增大，流动性过剩充斥了整个宏
观经济，给中央银行实施货币政策带来了一定的难度。探讨了我国外汇储备增长的主要原因及其对货币供给的影响，并
结合当前政策现状提出了相关的改进建议。
关键词：外汇储备基础货币货币供给流动性过剩货币政策
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目录
一、外汇储备概述
（一）外汇储备概念…………………………………………………………...........3
（二）我国外汇储备规模基本情况...........................................................................3
二、我国外汇储备快速增长的现状及原因
（一）我国外汇储备快速增长的现状……………………………………………...4
（二）我国外汇储备快速增长的原因………………………………………….......4
1.贸易顺差……............................................…….....................................................4
2.FDI 的持续增长…………………………………..…………….………………..4
3.全球收支不平衡………………….……………….……………….…………….5
4.需不足、进口不力………………………………………………………………5 . .
.专业. .专注. 三、降低我国外汇储备快速增长的对策
(一) 夯实市场微观基础，释放经济主体正常结售汇需求…………………......5
(二) 逐步放松利率管制，有序推进利率市场化…………………………….......5
(三)逐步放松资本管制，逐步推行中国资本账户开放和人
民币可自由兑换………………………………………………………………………6（四）实行汇率市场化，一步推行汇率制度弹性化改革………………………….6
四、小结………………………………………………………………………………..7
参考文献………………………………………………………………………………8
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一、 外汇储备概述
（一） 外汇储备概念
外汇储备是指各国政府为了弥补国际收
支逆差和保持汇率稳定而持有的国际间可以
接受的一切资产，它反映了各个国家调节国际
收支和稳定货币汇率的能力，是一国金融实力
的重要体现和国际经济竞争中地位的重要标
志，一直受到各国政府和相关金融机构的关
注。适度的外汇储备可以保持国际支付能力，
支持本国货币汇率，提高国家的国际地位并赢
得竞争利益。但过量的外汇储备也会对一国的
经济发展产生负面影响，对国家的货币供应机
制和外汇储备的营运管理能力都会构成严峻
的挑战。外汇储备规模是一个动态的概念，应
随着国家的经济开放程度、国民生产总值、货币供应量和外债总额等多种因素的变化而变
动。具体来说，外汇储备适度规模应能保证：满 . .
.专业. .专注. 足调节短期国际收支平衡的需要；持有外汇储
备的机会成本最小；干预外汇市场、稳定汇率、
防和抵制金融风险。
（二） 我国外汇储备规模基本情况
把我国外汇储备大致划分为三个阶段：
1979～1989 年是外汇储备极度短缺时
期。这一时期，一方面我国国民经济飞速发展，
需要更多的进口设备支持。虽然国家大力支持
出口，集中国有限的资源换取外汇，用于进
口国经济发展急需的技术设备；另一方面当
时出口的主要是农副产品等初级产品，产品附
加值低，在国际市场缺乏竞争力，出口创汇能
力不高。这种因经济发展造成进口增加和国际
收支逆差的状况使外汇储备一直保持在低水
平，也制约了经济的发展。1990～1993 年是外汇储备初具规模时
期。这是因为国家采取了一系列优惠政策和措
施促进出口、限制进口，出口产品中，工业制成
品比重上升，深加工、高附加值商品出口增长
速度加快；进口产品中，高档消费品明显减少，
国际收支开始出现顺差。
从1994 年开始是外汇储备快速增长时
期。自1994 年外汇管理体制改革以来，我国外 . .
.专业. .专注. 汇储备便开始进入了一个高速增长期。从体制
改革之后的1995～2008 年末，我国外汇储备
从736 亿美元迅速扩到1.95 万亿美元，增长
了20 多倍。这在我国乃至其他发展中国家外
汇储备增长史上都是从未有过的。目前，我国
外汇储备规模已超过日本，居全球首位。
（巴曙松.外汇储备管理与宏观经济运行[J].中国宏观管理，
1997）
二、我国外汇储备快速增长的现状及原因
（一）我国外汇储备快速增长的现状
中国外汇储备在1990 年末仅为110.93 亿美元，1996年底，我国外汇储备首次突破了1000亿美元，此后四年，储备平稳上升。自2000年起，我们外汇储备快速增长。2005年末增至8189亿美元，居全球第二位。2006年，我国外汇储备达到8537亿美元，超过日本，成为全球外汇储备最大持有国。截止2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长了24.4%，首次突破三万亿美元，已占全球外储的三分之一。
（吉昱华，黄国平，蔡跃洲.我国外汇储备的高增长及其应对
之道们[J].中国金融，2007）
（二）我国外汇储备快速增长的原因
1、贸易顺差
自1979 年改革开放以来，我国的对外贸易一直保持着持续快速
的增长。之所以能保持持续的贸易顺差，除了长期以来我国拥 . .
.专业. .专注. 有良好的政治环境和经济环境外，还因为我国特有的贸易发展
模式：一是我国有完善的基础实施、良好的工业配套能力和大
量熟练的廉价劳动力，吸引着全球制造业向我国转移，使我国
成为“世界工厂”；二是我国对外贸易形式主要是加工贸易，而
加工贸易属于一种增值的贸易形式，必然会出现贸易顺差。
2、FDI 的持续增长
长期以来，我国为了吸引国外投资，刺激出口，制定了很多偏离中性的外资
和外贸政策，如出口退税政策、关税政策、外资优惠政策。这些政策吸引了源源不断的外国直接投资，形成了与经营项目增长相互呼应的资本项目的持续增长。
3、全球收支不平衡
美国与中国的经济结构不同，中国出口到美国的多是物美价廉
且附加值低的产品，美国巨大的需求和中国产品的竞争力，造
成了美国对中国的巨额贸易逆差。另外，美国是一个储蓄低于
投资的国家，需要从其他国家借债。中国等高储蓄率国家对美
国的投资主要是以国家的名义，外汇储备的形式投资美国的国
债，结果是外汇储备的进一步增加。
4.需不足、进口不力
对于世界主要经济体而言，需对贸易平衡的影响，要远远大于
汇率调整的作用。我国国消费不足，出口迅猛增长，导致进口
额不及出口额，进口增长率不及出口增长率，对外依存度很高，
势必引起我国国际收支失衡，外汇储备增加。
三、降低我国外汇储备快速增长的对策 . .
.专业. .专注. （一）夯实市场微观基础，释放经济主体正常结售汇需求
作为一种过渡性的外汇管理制度，强制结售汇已越来越不
适应经济发展的要求。为此，我们应把握当前外汇储备相对充
裕的时机，及时改革强制结售汇制度，实现经济主体的意愿结
售汇制。同时，逐步开放对个人的小额外币兑换市场，实现外币
兑换的市场化运作，满足个人的外币兑换需求。这不仅能减缓
目前的结汇压力，且有助于真正形成一批外汇市场交易主体，
为人民币汇率形成机制改革和外汇市场发展营造必需的微观
基础。
（二）逐步放松利率管制，有序推进利率市场化
合理确定利率，使利率能充分反映市场供求状况，才能在
利率、汇率联动协调机制中建立起灵活的反应机制。我国利率
市场化改革应按照“先外币后本币、先农村后城市、先贷款后存
款、先长期后短期、先大额后小额”的整体思路，形成以市场利
率为基础的利率间接调控体制。先放开外资、中资金融机构对
资企业的外币贷款利率，再到放宽人民币贷款利率浮动幅度
和存款利率浮动幅度，最后是贷款、存款利率完全放开。
（三）逐步放松资本管制，逐步推行中国资本账户开放和人
民币可自由兑换
人民币资本账户开放的进程可分为两个阶段。第一阶段是
实现人民币资本项目基本可兑换阶段:通过有选择地开放资本
项目子项，达到人民币资本项目基本可兑换。即用3～5 年时