技术平台 比特币
以太坊
微软Bletchley IBM OpenBlockChain Hyperledger
2.3 国内外区块链应用实践

区块链应用案例
应用案例 美国证券交易委员会（SEC）批准了在线零售商Overstock的S-3申请，允许其
业务领域 证券登记发行
在比特币区块链上发行该公司新的上市股票 私募股份交易 1、2015年10月，在符合SEC的监管框架下，纳斯达克推出了基于区块链的企业
报 告 评 审
2016.3
外 部 培 训 深 信 协 会 研 讨 会
4月 微 众 交 流 微 众 开 发 学 习
5月 外 部 培 训 证 监 会 研 讨 会 金 链 盟 成 立 大 会
6月 股证 交监 中会 心研 交讨 流会 纳 斯 达 克 交 流 金 链 盟 秘 书 处 会 议 结 算 北 分 交 流
2.1 区块链定义

区块链定义
狭义：是一种能够保持数据一致性（即“拜占庭容错”）的分布 式账本。它将一定数量的数据打包加密，形成一个区块（Block） ，并在相邻区块之间建立永久性的联系，形成一条由区块组成的 “链”（Chain），故名“区块链”
广义：区块链解决方案，包括区块链所依赖的技术（如密码学技 术），以及由区块链衍生出的其他技术（如闪电网络）
区块链培训 动态简报
面向技术口安排入门级和高级两场培训 发布了八期区块链业务与技术发展动态简报
2.1 区块链定义

从比特币说起
2009 年 ， 中 本 聪 《Bitcoin: A peer-to-peer electronic cash system》 中心化 VS 去中心化 信任的建立：双花、数据一致性（拜占庭将军问题） 炒作和争议 区块链，这个从比特币中涅槃而生的创新技术，正在被国内外大 型机构和创业公司追捧

结论：可以考虑构建在区块链
判定标准：符合代码化的可能 区块链可以一定程度上实现金融衍生品合约的代码化和自动执行 ，但是现阶段区块链技术应用场景比较有限，未来货币、资产都 数字化之后，将可能会有大的发展2.4区块链在多层次资本市场的应用探讨

区域股权市场
各地方四板交易系统之间彼此隔离，市场流动性和信息透明程度有待提高
可选
多中心化
需要
去中心化
突出优势
典型代表 承载能力
透明和可追溯
Overstock N/A
效率和成本优化
R3的银行联盟 1000-1万笔/秒
信用的自建立
比特币和以太坊 3-20笔/秒
2.3 国内外区块链应用实践

金融行业为什么重视区块链技术
信任是金融业的基础 区块链技术，系统参与者可以在没有信任关系的前提下，用算法 和规则建立信任，打破既有中介机构之间的割裂，有效提高流通 的效率、降低流通的成本，这对金融业的意义非常重大
3. 基于区块链的区域股权市场原型系统的设计和演示 4. 下一步工作计划

5. 问答及领导指示
1. 项目过程简介-项目成员

团队多样
• 冯文婷 • 宿旭升 • 计胜侠 • 郑超 • …… • 刘艳明 • 彭刚 • 马宗萼
深交所
证通
• 姚丹
• ……
致远&
• 陈贵忠
博彦
结算
• 杨璐 • 张照
• 阎阔贝勒
• ……

兼职为主
所有例会都在下班后进行 结算的张照同志轮训三个月
1. 项目过程简介-实施路径
研究报告
立项
选型
• 技术选型
POC
• 业务选型
1. 项目过程简介-项目活动明细
2016. 2.22 启动 例会 需 求 讨 论 例会 开 发 讨 论 例 会 开 发 讨 例 论 会 例会 报 告 评 审 报 告 评 审
2.5 区块链的局限性

Gartner“可编程经济”技术成熟曲线图
注：2015年7月发布
2.5 区块链的局限性
性能
运营管 理 区块链 局限性
容量
隐私
交易不 确定性
2.6 总结和建议

战略层面应当重视和跟进。区块链技术的兴起， 是机遇也是挑战，我们不能掉以轻心 拥抱和尝试这一技术工程创新，把握机遇，挖掘 潜在应用价值

积极落地基于区块链的场外股权交易平台业务场景

我们也要充分意识到，区块链技术还不够成熟， 实际应用场景未有实质性的突破，需谨慎对待市 场上的炒作与泡沫
2.6 总结和建议

积极跟踪和研究区块链技术
加入金链盟，承担和参与部分研究课题
建议联合研究所、业务部门和技术部门等成立正式工作小组

积极参与区块链底层技术平台和标准的建设
借金链盟之力，参与区块链底层技术平台研发和行业标准制定
2.2 区块链关键技术原理与特性

区块链严格意义上是意识的创新，而不是技术的革命，通 过整合一系列技术，用技术手段去重构信用的建立过程。 区块链技术栈
应 用 层 基于区块链的应用

智能合约
数 据 层
网 络 层
存储结构
共识机制
密码学
网络协议（P2P协议）
传输协议（TCP/IP网络）
2.2 区块链关键技术原理与特性
说明
交付物
研究报告
1、区块链技术及其在多层次资本市场的应用
2、基于区块链实现区域股权市场原型系统的验证报告 3、证券期货业区块链技术研究及应用分析报告部分章节 4、区块链在证券市场的应用和影响 5、应用区块链技术构建统一监管的区域性股权市场技术平台
POC原型系统
选取区域股权市场几大业务场景，前台以静态高保为主，重点实现前 台交互性逻辑、后台区块链处理等功能
2.4 区块链在多层次资本市场的应用探讨

区块链技术是否可以驱动新型商业模式的诞生？区块链到 底会给多层次资本市场带来什么？我们如何应对这一股浪 潮？ 一级市场、二级市场、衍生品、区域股权市场 四个判定标准
业务存在无中心的特点 业务存在互联互通的需要

业务存在增信的需要
业务存在代码化的可能
由于合格投资者群体缺乏，缺乏统一账户，投资者无法实现共享
IT系统建设缺乏统一标准，IT系统水平参差不齐，监管数据获取困难，全国性 市场监管难度很大 四板市场普遍希望保留登记托管和资金清算系统的自主权

结论：可以考虑构建在区块链
判定标准：四个判定标准都满足
三步走：第一，少数几家区域股权中心联合起来建立联盟链，同时为监管机 构实现数据的实时监控；第二，所有区域股权交易中心接入联盟链，建立相 应的业务和技术规范，实现全市场统一监管；第三，发行人、中介机构、银 行等接入该联盟链，或者同其他行业（如银行业）的区块链进行对接，实现 业务流程的全流程上链
区块链研究项目工作总结汇报
区块链技术研究小组
2016.08
目录

1. 项目过程简介 2. 项目总体汇报
2.1 区块链定义
2.2 区块链关键技术原理与特性 2.3 国内外区块链应用实践 2.4 区块链在多层次资本市场的应用探讨 2.5 区块链的局限性 2.6 总结和建议


区块链技术特性
难篡改
去中心
可追溯
高度透明
分布式
区块链
智能合约
2.2 区块链关键技术原理与特性

区块链的分类
私有链 参与者 个体或公司内部 联盟链 特定人群，入盟协议 公有链 任何人自由进出
信任机制
记账人
自行背书
自定
集体背书
参与者协商决定
POW/POS/DPOS
所有参与者
激励机制
中心化程度
不需要
中心化
级应用Linq，作为其私人股票交易平台的一部分，促进私人股权以一种全新的 方式进行转让和出售 2、韩国交易所与金融服务委员会正合作设计和开发KPM平台，一个韩国版的私 人市场 证券清算交收 1、2015年10月，澳大利亚证券交易所宣布在未来的三年里，考虑采用区块链 技术来实现其证券结算系统 2、美国存管信托和结算公司（DTCC）呼吁行业合作探讨区块链技术，以改善 结算系统 股东大会投票 公司行为领域 在2015年，纳斯达克宣布将使用区块链来管理代理投票系统 1、德勤开发基于区块链的新型公司行为管理系统 2、Onchain发布小蚁，市场切入点是股权众筹

区块链能够降低信任成本 区块链能够提高交易、结算的效率


区块链能够有效的预防攻击和故障
区块链能够提升自动化水平 区块链能够满足监管和审计要求
2.3 国内外区块链应用实践

区块链组织
成立 日期 2015 年下 半年 2015 年 主要成员 Fintech 公司 R3CEV发起，富 国银行、花旗银行等40多家巨 头银行 银行、清算所和交易所等37家 金融机构 中证机构间报价系统股份有限 公司、浙江股权交易中心、万 向区块链实验室等十一家单位 目标 致力于为全球金融市场提供先进的分布式分 类账技术 探索交易后领域的区块链技术，探索分布式 账本技术促进交易后产业发展的途径 研究及开发适用于中国的分布式账本底层技 术协议
7月 证 Gartner 金 股 链交 监 交流 盟中 会 课心 研 题交 讨 汇流 会 报
8月

定期例会：讨论需求、技术分享和成果评审

交流&培训
对象：金链盟、微众银行、证监会、股交中心、Gartner等 目的：跟踪行业动态、学习实践经验
1. 项目过程简介-主要交付物

12+次项目内部讨论、3次培训、13+次交流 主要交付物
2.3 国内外区块链应用实践

区块链技术平台