２０２０年维生素行业深度分析报告目录1. 维生素行业分析框架 (11)1.1维生素概念及分类 (11)1.2维生素行业供给格局特点：多呈寡头垄断格局，中国为主要生产地 (12)1.3维生素行业需求特点：下游以饲料为主，需求具备刚性特征 (17)1.4维生素行业运行特点：周期性强，寡头形成“价格同盟” (21)1.5新冠肺炎疫情对全球维生素行业的影响 (21)2. 维生素A行业 (23)2.1柠檬醛为维生素A重要中间体，全球仅3家供应商 (23)2.2技术壁垒高，供应端格局稳定 (26)2.3国内销售以内需为主，疫情影响下价格可能继续升高 (26)3. 维生素B行业 (29)3.1维生素B1：供给端相对稳定，疫情对开工影响逐渐减弱 (29)3.2维生素B2（核黄素）：壁垒较低，中小供应商多为“睡眠产能” (32)3.3维生素B3（烟酸）：受百草枯禁令制约，烟酸价格有望维持高位 (35)3.4维生素B5（泛酸钙）：新进入者尚未满产，泛酸钙供需格局较为紧张 (39)3.5维生素B6：生产格局及价格均较为稳定 (41)3.6维生素B7（生物素）：多家供应商停产减产，景气度高 (43)3.7维生素B9（叶酸）：严重产能过剩，低价下需求量有望回升 (46)3.8维生素B12：厂商主要集中于河北，供应格局主要受当地环保政策影响 (48)4. 维生素C行业 (50)4.1维生素C产业链及生产工艺 (50)4.2行业壁垒较低，生产厂商众多 (51)4.3呈明显产能过剩格局，未来价格仍难具备长期向上动力 (52)5. 维生素D3行业 (53)5.1工艺瓶颈主要在于原料NF级胆固醇 (54)5.2国内企业主要生产饲料级产品，国外企业主要生产食品及医药级产品 (56)5.3饲料行业用量占比超过70% (56)5.4新冠疫情影响海外维生素D3及其原料开工，高位价格可能持续 (58)6. 维生素E行业 (58)6.1维生素E分类及生产工艺 (59)6.2维生素E供给端：帝斯曼收购能特科技，行业格局重塑 (60)6.3市场规模最大的维生素之一，疫情影响价格有望继续走高 (61)7. 维生素K3行业 (63)7.1工业上通产采用联产工艺生产维生素K3 (63)7.285%以上的产能位于中国，兄弟科技为最大生产商 (64)7.3生产量受联产品铬鞣剂市场景气程度制约，价格有望进一步走高 (64)8.维生素行业代表上市公司 (66)8.1新和成（002001.SZ） (66)8.2兄弟科技（002562.SZ） (68)9.风险提示 (69)图表目录图1：维生素按获取方式分类 (12)图2：维生素各细分种类市场份额 (12)图3：21世纪维生素行业供给格局剧变 (13)图4：维生素主要细分种类CR3（%） (15)图5：2010-2019年中国维生素产量及市场价值 (16)图6：2010-2019年中国维生素出口量及出口金额 (16)图7：2018年维生素主要细分种类开工率（%） (16)图8：维生素产业链 (17)图9：维生素下游应用情况 (18)图10：维生素在饲料中的成本占比 (19)图11：2018年中国饲料产量分布占比情况 (20)图12：1995-2019年全球饲料产量及增速 (20)图13：饲用维生素价格指数 (21)图14：国内新冠肺炎确诊病例当日新增人数（例） (22)图15：全球及国内新冠肺炎确诊病例当日新增数对比 (22)图16：各品种维生素生产区域占比情况 (22)图17：维生素A分子结构 (23)图18：维生素A产业链 (24)图19：全球柠檬醛下游应用情况 (24)图20：国内柠檬醛下游应用情况 (24)图21：维生素A ROCHE（C14+C6）生产工艺 (25)图22：维生素A BASF（C15+C5）生产工艺 (25)图23：维生素A下游应用分布 (27)图24：维生素A饲料需求分布 (27)图25：全球维生素A需求量及预测 (27)图26：国内维生素A进出口量变化情况 (28)图27：国产维生素A（50万IU/G）报价（元/千克） (29)图28：维生素B1分子结构 (30)图29：维生素B1直线式合成路径 (30)图30：维生素B1下游需求结构 (31)图31：维生素B1出口数量（吨） (31)图32：国产维生素B1（98%）报价（元/千克） (31)图33：维生素B2分子结构 (32)图34：维生素B2下游需求结构 (33)图35：维生素B2出口数量（吨） (34)图36：维生素B2进口数量（吨） (34)图37：国产维生素B2（80%）市场报价（元/千克） (34)图38：维生素B3分子结构 (35)图39：维生素B3合成路径 (35)图40：维生素B3的氨氧化法工艺流程 (36)图41：维生素B3合成工艺路线图 (36)图42：3-氰基吡啶合成反应方程式 (37)图43：维生素B3下游需求格局 (38)图44：国产烟酸（99%）市场报价（元/千克） (38)图45：维生素B5分子结构 (39)图46：维生素B5化学合成路径 (39)图47：维生素B5的生物合成途径 (39)图48：维生素B5下游需求格局 (40)图49：国产泛酸钙（98%）市场报价（元/千克） (41)图50：维生素B5出口数量（吨） (41)图51：维生素B6分子结构 (42)图52：维生素B6“噁唑法”合成路径 (42)图53：维生素B6出口数量（吨） (43)图54：国产维生素B6（98%）市场报价（元/千克） (43)图55：生物素分子结构 (44)图56：生物素的STERNBACH合成路线 (44)图57：圣达生物生物素合成工艺 (44)图58：生物素下游需求结构 (45)图59：2010-2018年生物素国内外需求情况 (45)图60：国产生物素（2%）市场报价（元/千克） (46)图61：叶酸分子结构 (46)图62：圣达生物叶酸生产工艺流程 (46)图63：2018年全球叶酸市场份额 (47)图64：2010-2018年叶酸国内外需求情况 (47)图65：国产叶酸（98%）市场报价（元/千克） (47)图66：维生素B12分子结构 (48)图67：2006-2019年维生素B12产量及预测 (49)图68：国产维生素B12（液相1%）市场报价（元/千克） (49)图69：维生素C分子结构 (50)图70：维生素C产业链 (50)图71：维生素C二步发酵法转化流程 (51)图72：维生素C二步发酵法工艺流程 (51)图73：维生素C下游需求格局 (52)图74：维生素C出口数量（吨） (53)图75：维生素C出口数量增长率（%） (53)图76：国产维生素C（97%）市场报价（元/千克） (53)图77：维生素D2分子结构 (54)图78：维生素D3分子结构 (54)图79：生物体内维生素D3的转化过程 (54)图80：维生素D3产业链 (54)图81：维生素D3的溴化/脱溴化氢法工艺流程 (55)图82：维生素D3的氧化还原法工艺流程 (55)图83：国产维生素D3（50万IU/G）市场报价 (58)图84：维生素E分子结构 (58)图85：维生素E合成工艺路线图 (60)图86：维生素E下游需求结构 (61)图87：维生素E出口数量（吨） (62)图88：2018年国产维生素E出口区域占比 (62)图89：国产维生素E粉（50%）市场报价（元/千克） (62)图90：维生素K3分子结构 (63)图91：维生素K3联产工艺流程图 (63)图92：2018年全球维生素K3竞争格局 (64)图93：维生素K3下游需求结构 (65)图94：国产维生素K3（MSB，96%）市场报价（元/千克） (66)图95：铬矿库存（港口合计，万吨） (66)图96：长江有色市场金属铬平均价（元/吨） (66)图97：2012-2018年新和成营业收入情况 (67)图98：2012-2018年新和成毛利情况 (67)图99：2012-2019年新和成归母净利润及增速 (68)图100：2012-2018年新和成毛利率情况 (68)图101：2012-2019年兄弟科技营业收入情况 (69)图102：2012-2019年兄弟科技毛利情况 (69)图103：2012-2019年兄弟科技归母净利润及增速 (69)图104：2012-2019年兄弟科技毛利率情况 (69)表1 维生素主要细分种类及代表公司 (11)表2 各种类维生素及其中间体行业壁垒 (13)表2 维生素主要细分种类市场格局 (14)表3 2019年维生素行业新建项目及规模 (16)表4 荷兰帝斯曼对家禽饲料的维生素配方 (18)表5 2010年至今维生素各主要细分品种价格最大涨幅情况 (19)表6 2019年全球不同动物品种饲料产量（百万吨） (20)表7 2020年年初至今维生素各主要细分品种价格变化情况 (23)表8 全球柠檬醛生产厂商产能及产量 (24)表9 维生素A不同生产工艺的特点 (25)表10 全球维生素A主要厂商产能 (26)表11 维生素B1含量规格及推荐摄入量 (29)表12 全球维生素B1主要厂商产能 (30)表13 维生素B2主要生产方法对比 (32)表14 全球维生素B2主要厂商产能 (33)表15 维生素B3主要生产方法对比 (35)表16 3-甲基吡啶化学合成法主要分类 (36)表17 全球维生素B3主要厂商产能 (37)表18全球维生素B5主要厂商产能 (40)表19饲料中维生素B5含量表 (40)表20 维生素B6主要生产方法对比 (42)表21 2018年全球维生素B6主要厂商产量 (42)表22全球生物素（折纯）主要厂商产能 (45)表23全球维生素B12主要供应商产能 (48)表24 维生素C不同生产工艺的特点 (50)表25 全球维生素C主要厂商产能 (51)表26 维生素D3两种生产工艺对照表 (55)表27 全球维生素D3（折50万IU/G）主要厂商产能 (56)表28 部分养殖动物饲料中添加维生素D3的推荐标准 (57)表29 部分养殖动物饲料中添加维生素D3的推荐标准 (59)表30 维生素E工业特点分析 (60)表31 全球维生素E（以维生素E油计）主要厂商产能及产量 (61)表32 全球维生素K3（折纯）主要厂商产能及产量 (64)1. 维生素行业分析框架1.1 维生素概念及分类维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须从食物中获得的一类微量有机物质，在人体生长、代谢、发育过程中发挥着重要的作用。
这类物质在体内既不能是构成身体组织的原料，也不是能量的来源，而是一类调节物质，在物质代谢中起重要作用。