区块链矿机公司专题研究报告
内容目录 1. 三大矿机公司齐赴港交所，全球区块链第一股花落谁家？ ................................................. 4 2. 集成电路行业潜力巨大，区块链领域异军突起 ...................................................................... 6 2.1. 集成电路行业：市场规模迅速增长，政策大力扶持 ......................................................... 6 2.2. 区块链领域：区块链技术方兴未艾，矿机市场风起云涌 ................................................ 9 3. 逐鹿中原，互争雄长：区块链矿机公司竞争力分析 ........................................................... 10 3.1. 行业地位：三足鼎立，强者愈强 ............................................................................................ 10 3.2. 经营绩效：比特大陆一骑绝尘，嘉楠耘智稳中有升 ....................................................... 11 3.3. 研发能力：并驱争先，各有优劣 ............................................................................................ 14 4. 居安思危，于治忧乱：矿机公司面临的主要风险 ................................................................ 15 4.1. 监管风险：监管逐渐完善，态度趋于谨慎 .......................................................................... 15 4.2. 市场风险：数字货币价格波动大，销售管理难度高 ....................................................... 16 4.2.1. 加密数字货币价格波动过高，企业营收影响大， ................................................ 16 4.2.2. 存货及还款风险：存货管理至关重要，应收账款高于行业均值 .................... 17 4.3. 会计风险：加密数字货币新式会计法则下的风险 ............................................................ 18 4.4. 技术风险：区块链网络难度值逐步加大，摩尔定律的诅咒 ......................................... 20 4.4.1. 区块链网络难度值调整逐步增大 ................................................................................ 20 4.4.2. 芯片研发风险：摩尔定律下的激烈竞争 .................................................................. 21 5. 吐故纳新，面向未来：矿机公司的AI转型之路 .................................................................. 21 图表目录 图1：三大矿机公司重要发展历史 ............................................................................................................ 4 图2：三大矿机公司主要产品参数对比：7nm 阿瓦隆A9矿机完胜16nm蚂蚁S9矿机 .... 4 图3：比特大陆无晶圆厂模式流程 ............................................................................................................ 5 图4：全球及中国集成电路市场规模及增长率 ..................................................................................... 6 图5：全球及中国芯片设计行业市场规模及增长率 ............................................................................ 7 图6：ASIC行业市场规模（十亿美元） .................................................................................................. 7 图7：2013至2018年上半年加密货币和比特币的总市值（亿美元） ....................................... 9 图8：coinbase账户数（千个） ................................................................................................................. 9 图9：基于ASIC的加密货币矿机行业按收益计的市场规模（十亿美元） .............................. 10 图10：全球比特币挖矿机估计交付总量（千台） ............................................................................ 10 图11：全球比特币矿机按销售收益计的市场份额（%） ................................................................ 10 图12：各大矿机公司估计全球已售算力（TH/S） ........................................................................... 11 图13：全球比特币矿机按算力计的市场份额（%） .......................................................................... 11 图14：近三年公司营业收入对比（亿元人民币） ............................................................................ 11 图15：近三年公司利润对比（百万元人民币） ................................................................................. 11 图16：近三年公司毛利率对比（%） ..................................................................................................... 12 图17：近三年公司净利润率对比（%） ................................................................................................. 12 图18：近三年三家公司净资产收益率对比 .......................................................................................... 13
图19：近三年三家公司总资产收益率对比
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图20：近三年三家矿机公司研发费用（单位：百万元人民币）
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图21：近三年三家矿机公司研发费用占营收比例（%）
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图22：全球数字货币监管态势
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图23：近一年比特币价格与交易量变化情况（单位：美元、亿次）
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图24：比特大陆加密货币价值及占总资产的比重（单位：千美元）
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图25：近三年比特大陆经营活动现金流量净额与净利润（单位：百万美元）
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图26：难度调整下比特币挖矿盈亏点变化（人民币元，以7.3TP/S矿机，今年9月全网算力为基准）
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图27：过去一年比特币网络全网算力与比特币价格走势情况
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图28：AI市场规模与增长率（单位：十亿美元）
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图29：BM1680芯片架构图
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表1：2017年中国十大集成电路设计公司
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表2：近年我国集成电路行业相关行业政策
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表3：比特币挖矿活动情况
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表4：近两年三大矿机公司营收、利润增速情况
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表5：三家矿机公司营业收入构成对比（单位：千元人民币，）
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表6：市场上主要矿机参数对比
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表7：我国对数字货币的主要监管政策
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表8：矿机公司存货管理能力
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表9：比特大陆减值准备（单位：千美元）
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表10：加密货币相关收入的确认、计量
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