1 (此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2017年2月

2017年生猪养殖行业分析 报告 2

正文目录 一、超长猪周期过渡期，盈利与上轮高点持平................................................ 5 1、猪价破9，供需矛盾突显............................................................................... 6 （1）十六连涨显强势.......................................................................................... 6 （2）猪肉需求侧改善.......................................................................................... 8 （3）猪肉供给侧恶化.......................................................................................... 8 （4）短期猪价高位运行.................................................................................... 11 2、能繁母猪再探底，鸡年环保将更紧............................................................ 12 3、农业供给侧改革，生猪养殖最受益............................................................ 14 （1）提质增效促改革........................................................................................ 14 （2）集中度加速提升，龙头大为受益............................................................ 15 （3）散养户亏损出局，一亿人进城计划落地................................................ 15 二、高景气延长一年，龙头规模快速成长...................................................... 17 1、龙头规模野蛮生长........................................................................................ 17 2、温氏股份：稳健增长，价值投资................................................................ 19 （1）高点收获利润，低点收获规模................................................................ 20 （2）扶持农户成为家庭农场............................................................................ 21 （3）一体化养殖项目助推规模增长................................................................ 22 3、牧原股份：产能爆发，弹性最佳................................................................ 24 （1）景气高点产能快速扩张............................................................................ 24 （2）成本优势绝对领先.................................................................................... 26 （3）纯养猪，弹性大........................................................................................ 27 风险提示：.......................................................................................................... 30 3

图目录 图1：猪周期划分及预判...................................................................................... 5 图2：自繁自养生猪养殖盈利情况...................................................................... 6 图3：近期生猪均价走势...................................................................................... 7 图4：近期二元母猪价格走势.............................................................................. 7 图5：2017年1月8日各地生猪价格走势......................................................... 8 图6：各地生猪价格走势（外三元）.................................................................. 8 图7：外出务工人员将有所反弹.......................................................................... 9 图8：我国猪肉进口量环比下降.......................................................................... 9 图9：公路物流运价指数大幅反弹.................................................................... 10 图10：普货运价指数创近三年新高.................................................................. 10 图11：大连至蛇口港玉米运费创近三年新高.................................................. 10 图12：CPI触底反弹 .......................................................................................... 11 图13：年前压栏显著.......................................................................................... 11 图14：短期猪价顶部运行.................................................................................. 12 图15：能繁母猪存栏及同比.............................................................................. 13 图16：生猪价格走势（更新）.......................................................................... 13 图17：我国生猪存栏变化.................................................................................. 14 图18：浙江江山市猪场数量变化情况.............................................................. 14 图19：近期饲料价格走势.................................................................................. 16 图20：自繁自养完全成本及头均盈利（元/头） ............................................ 16 图21：外购仔猪完全成本及头均盈利（元/头） ............................................ 16 图22：生猪销售单价对比.................................................................................. 18 图23：生猪销售重量对比.................................................................................. 18 图24：温氏股份出栏量增长情况...................................................................... 20 图25：头均代养费波动更小.............................................................................. 20 图26：猪价下行，合作农户迅速上升.............................................................. 21 图27：头均人工费用对比.................................................................................. 22 图28：某猪场新旧模式所需员工与人均培育猪苗数...................................... 22 图29：温氏股份2016年每月出栏数据............................................................ 23