日本经济形势分析报告
一、日本宏观经济分析
（一）日本经济总量居第二位，但经济形势依然严峻。
2009年2月16日，日本统计局正式公布了，2008年以美元计算的日本GDP为4.844
万亿，实际增长率为0.7%，CPI上涨1.8%。而 2007年日本经济GDP为5608164亿日元，实
际增长率为2.1%。 自
2008年11月份以来，日本出口负增长27%，12月份负增长
35%，2009年1月份继续恶化。
国际货币基金组织（IMF)预计，经通货膨胀因素调整后，日本经济将在2
009年下降5.8%。日元近期走强以及信贷状况整体趋紧，对日本出口商产生了不
利影响。日本2009年的产出缺口将超过8%，日本至少将在2010年将继续遭受
温和的通货紧缩。MF称，日本2009年的预算赤字预计将接近当年国内生产总
值(GDP)的10%，净负债规模将超过GDP。
（二）工业生产急速下滑
根据日本经济产业省发布的08年１１月份经济数据显示，当月日本工矿业生产继续
大幅下滑，显示日本经济形势进一步恶化。１１月份日本工矿业生产指数下降８．１％，１
２月份制造业生产继续下降，降幅为８．０％，且09年１月继续下滑２．１％。
日本央行发表的报告显示,大型制造业企业的景气指数从08年9月份的-3骤降至-24,
跌幅为21%,而09年3月的景气评价指数则更是跌至-36,表明多数日本大企业对今后抱更悲
观的态度。整个日本经济都正在面临着非常严峻的形势。
日本的经济形势迅速的恶化是因为，日本企业背负着急速的日元升值和严重的资金困
难这两座大山。日元升值虽然对日本的进口有益,但却是日本汽车和电机产业减少收益的主
要原因,而正是汽车和电机产业的出口支撑着日本经济的骨架。由于短期内日元对美元的升
值,将进一步加速日本企业的业绩恶化，而日本的大企业也逐渐感觉到融资环境正变得严峻。
2009年的日本出口环境严峻。从矿产工业生产指数看，输出和联动生产在第四季度比第三
季度减少了将近10%。
（三） 完全失业率再次走高
根据日本总务省发表的数据显示，08年１１月份日本完全失业率比上月上升了０．２
个百分点，达到３．９％；完全失业人数同比增加了１０万人，达２５６万人；同时，就业
人数同比减少４２万人，为６３９１万人，连续１０个月下降。日本劳动力市场需求人数与
求职人数比例的“有效求人倍率”１１月份连续第十个月下降。09年上半年，日本的失业率
从原来的４．７％上调为５．２％。日本总务省公布的数据显示，2009年5月份，日本失
业率为5.2%，环比上升0.2个百分点。
趋于上升的总体失业率在12月份环比攀升0.5%至4.4%。失业人数上升的
同时，新增就业人数下降。新供就业岗位数量趋于萎缩。招聘岗位数量/求职人
数有效比大幅下降。就业人数维持不变。制造业加班时间大幅减少。薪资方面，
受薪者合约规定内现金收入下降。现金收入总额下降。而且，11月和12月包含
奖金在内的特殊现金收入总额同比下降。
（四） 消费物价指数继续上升，内需减少
根据总务省发布的全国消费物价指数显示，排除生鲜食品的综合物价指数
连续第１４个月同比上升。价格涨幅最大的依然是能源类产品和自来水，涨幅达
４．８％。
根据日本央行预测，本财年的出口同比将减少２７．６％，外需对经济增
长的贡献度也从此前的负０．３％下调到负２．８％。在内需方面，民间住宅投
资由原来的增加４．７％下调为减少０．５％，企业设备投资从减少４．２％下
调为减少１４．１％，民间消费支出从增长０．４％下调为增长０．３％。但包
括政府消费和公共固定资产投入等在内的政府支出从原来的增加２．５％上调为
增加６．４％。民间需求和公共需求相抵，内需对经济增长的贡献度从原来的
０．３％下调为负０．５％。除出口和生产急剧下降外，设备投资等民间需求也
在大幅减少。
表：2009年1月份日本经济主要指标
指标 单位 日期 最新数据
前一期数
据
GDP(支出法，当前价格) 10亿日元 08年4季度 130,294.5 123,410.9
GDP(支出法，2000年价格) 10亿日元 08年4季度 138,869.4 138,796.5
生产指数(工业产出、出货、
库存)
2000年为
100，季节调整后 2009年1月 75.8 84.4
就业人数 万人 2009年1月 6,292 6,331
失业人数 万人 2009年1月 277 270
工资与收入 2005年为100 2009年1月 84.0 178.7
消费者价格(CPI) 2005年为100 2009年1月 100.7 101.3
生产者价格(企业产品价格指数) 2000年为100 2009年01
月
105.0 105.4
生产者价格(企业服务价格
指数)
2000年为100 2009年1月 92.0 92.8
总出口 1000亿日元 2009年1月 34,804 48,319
总进口 1000亿日元 2009年1月 44,373 51,542
（五）经济增长放缓，经济形势不景气
日本中央银行——日本银行３０日将２００９财年（２００９年４月１日至２０１０
年３月３１日）日本经济实际增长预期从原来的负２％下调为负３．１％。日本政府和央行
下调年度经济增长预期，说明日本经济形势依然非常严峻。
日本内阁府将２００９财年日本的工矿业生产、国内企业物价、核心消费物价等均作
了大幅下调。在新财政年度中，生产低迷，物价下行，失业率上升，企业设备投资减少，个
人消费趋弱，上述影响经济增长的主要指标均处于不景气状态。
近期，由于节能家电环保返点政策，刺激了家用电器的消费；环保车减税政策，刺激
了混合动力车的销售，再加上定额补助的发放，使得5月份的实际消费支出16个月以来首
次超过上年水平。
（六）
投资需求趋势
商业投资趋于下滑，2008年4－6月当季和7－9月当季商业投资双双下
滑。房屋营建活动趋于萎缩，自有房屋和销售房屋营建活动趋于萎缩，租赁房屋
营建陷入低迷。公共投资总体低迷，虽然2008年10－12月当季的公共工程合同
订单同比增长，但合同金额同比下降。出口大幅下滑，对亚洲、美国和欧盟出口
均急剧下滑。进口呈下降趋势，自亚洲进口小幅下降，自欧洲和美国进口也呈下
降趋势。在国际收支状况方面，贸易总额转为负增长，随着出口总额大幅下滑以
及进口总额下滑，贸易逆差出现增长。服务业贸易逆差规模未能缩小，从而导致
贸易和服务贸易赤字增长。
二、日本经济现状评估
日本经济正在迅速恶化，形势非常严峻。出口和工业生产呈急剧下滑态势。
企业利润锐减，商业投资萎缩。就业形势正在迅速恶化。私人消费支出小幅下降。
就短期前景而言，日本经济在未来一段时间内恐怕将会继续恶化，同时面临工业
生产急速放缓将引发就业形势急转直下之忧。此外，需对愈演愈烈的全球金融危
机、全球其他国家经济可能进一步放缓，以及股市和汇市剧烈波动影响等可能引
发经济形势愈发严峻等风险因素予以密切关注。
三、政策立场
日本政府推出了近期着重落实经济措施、确保中期财政稳固和通过改革促进
中长期经济增长的经济和财政政策三部曲。首要任务是在近期内落实各项经济措
施，政府稳步实施总计75万亿日元的经济刺激计划。日本政府已提请国会批准
《2009财年预算草案》以及相关法案。
鉴于国内外金融和经济形势，日本政府预计日本央行将依据统一对宏观经济
管理基本认识的原则，实行恰当和灵活的金融政策来支持经济发展。日本央行2
月3日宣布将再度购买日本商业银行股票。