2009-2010第2学期《国际金融》双语课程研究报告1
研究报告题目：浅谈“广场协议”及其对中国的启示
研究小组成员：
姓名1：阮倩倩班级：08国贸（3）学号：0807200326
姓名2：赵一微班级：08国贸（3）学号：0807200347
姓名3：沈洁愉班级：08国贸（3）学号：0807200328
姓名4：周遂露班级：08国贸（3）学号：0807200351
报告日期：2010年4月7日
1研究工作的分工、进度和协调由小组织负责完成，在研究之前小组讨论确定研究的内容的细化工作，报
研究报告的小组分工具体情况说明：
姓名阮倩倩
负责完成工作说明：查找资料、审查文稿和ppt、演讲
姓名赵一微
负责完成工作说明：查找资料、撰写初稿、审查修稿、定稿
姓名沈洁愉
负责完成工作说明：查找资料、修改原稿、定稿
姓名周遂露
负责完成工作说明：查找资料、制作ppt
浅谈“广场协议”及其对中国的启示
摘要：20世纪80年代，日本与美国的双边贸易摩擦不断加剧，贸易战逐渐升级到汇率战。1985年，美日等国签订了著名的“广场协议”，引发日元急剧升值，并伴随着资产价格的迅速膨胀和经济结构的较快调整。90年代初，日本资产泡沫破裂，经济增长戛然而止，并出现长达十年左右的停滞，日元升值的负面影响逐渐显露。日元汇率剧烈调整的国内外背景、日元升值后日本经济结构的变化，以及日元升值对泡沫经济生成的促进机制等，都值得中国在推进改革中深思与借鉴。关键词：广场协议；日元升值；经济泡沫；货币政策
一、引言
中国经济的高速发展,使得美国为首的西方发达国家提出人民币币值过低的问题,并且认为是造成美国等发达国家对中国贸易逆差的主要原因,所以提出迫使中国政府让人民币升值的倡议。近几年来中国顶着各方面压力成功周旋于其中,使得人民币升值的压力趋缓。但由美国次贷危机演变而成的世界性的金融危机，使美国为首的西方发达国家再次举起迫使人民币升值的屠刀,特别是奥巴马关于人民币应升值的论调出炉，在次提醒我们应提高警惕，避免“广场协议”在中国发生。为此，我们有必要了解“广场协议”的签订背景以及影响，并从中探寻中国的发展之道。
本文主要从“广场协议”的签订背景、其对日本经济的影响以及对中国的启示三方面展开论述，以期能对这一使日本进入“失去的十年”的事件又一个较为全面的了解。
二、“广场协议”的签订
二战结束以后，美国为了巩固自己的全球霸主地位，为冷战战略服务，积极扶持作为战败国日本的经济发展。为了尽快从废墟中爬起来，日本政府推行了“产业优先、发展优先、
富国富民”的方针,国民生产总值猛增，使其在资本主义世界的地位从第7位跃升到第2位，仅次于美国。与此同时，美国经济却面临着经济萧条，贸易赤字和财政赤字的双重压力。面对双赤字，里根政府采取维持高利率的宏观经济政策，但是高利率进一步加剧了美元的强势，使美国的出口制造业在国际市场上始终处于劣势。日本积累起的巨额经济财富让日本成了世界级的银行家，而同时美国也失去了世界放贷者的地位，当时的Sony领袖更是甚至对世界发出了“日本可以说不”的豪言壮语，为此，美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，促使日元升值，以挽救日益萧条的美国经济。
1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、英国和法国（即G5集团）财长以及中央银行行长，在美国纽约广场饭店举行会议，达成一揽子协议，史称“广场协议”（Plaza Accord）。内容包括抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预、协作干预外汇市场，使美元对主要货币有序地下调。
“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国开始抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。
在这之后，以美国财政部长贝克为首的美国政府当局和以弗日德·伯格斯藤为代表的专家们不断地对美元进行口头干预，表示当时的美元汇率水平仍然偏高，还有下跌空间。在美国政府强硬态度的暗示下，美元对日元继续大幅度下跌。“广场协议”，揭开了日元急速升值的序幕。
三、“广场协议”对日本的影响
有专家认为，日本经济进入十多年低迷期的罪魁祸首就是“广场协议”。但也有专家认为，日元大幅升值为日本企业走向世界、在海外进行大规模扩张提供了良机，也促进了日本产业结构调整，最终有利于日本经济的健康发展。因此，日本泡沫经济的形成不应该全部归罪于日元升值。下面我们来理性地分析一下协议给日本带来正负面影响。
（一）积极影响
（1）经济增长并没有出现停滞，反而经历了将近7年的高速增长和繁荣。日元升值并没有打击日本经济，反而在信心膨胀、投资膨胀和消费膨胀的带动下出现了一段相对较长的经济
繁荣期。1980—1984年日本GDP年均增长率为3%(以1995年不变价格计算)，而1985—1991年达到4.6%，1988年甚至出现了久违的6.5%的高增长。
（2）通货膨胀率经历了较低、温和直至加剧的过程。日元的持续升值并没有给日本经济带来通货紧缩的难题。从消费者价格指数(CPI)看，以2000年CPI为100，1985—1988年的四年间，该指数分别为86.1、86.7、86.7和87.3。
（3）出口下降，进口也下降，经济对外依存度下降。“广场协议”后日元的持续大幅度升值严重打击了日本的出口。与理论的预测相反，日元升值后日本的进口不升反跌。由于进出口都有所下降及非制造业的强势增长，“广场协议”后，日本经济的对外依存度开始降低，1985—1990年贸易顺差占GDP的比重持续下降，由4.3%左右下滑至1,3%左右。
4.进出口价格都趋降，但进口价格下降更快，贸易条件趋于改善。日元急速升值后，日本进出口商品价格指数都趋于下降，但进口价格下降的速度更快，导致日本贸易条件较“广场协议”前有了明显改善。出口产品竞争力的着力点逐渐从价格转向质量、品牌、技术、营销网络等非价格因素上来。（详见表格1）
表格12“广场协议”前后日本进出口价格和贸易条件变化
年份出口价格指数进口价格指数贸易条件
1975143.1142.1 1.007 1980152.2219.20.694 1985149.2208.80.715 1986126.7134.00.946 1987120.3123.10.977 1988117.5117.4 1.001 1989122.7126.20.972 1990125.3137.20.913 1991118.6125.90.942 1992114.3118.20.967 1993105.2106.00.992 1994102.2100.1 1.021 1995100100 1.0
（价格指数1995年=100）
2资料来源：根据《日本统计年鉴2003年》计算。