商业银行范围经济探究 一、银行范围经济与实证研究基础 (一)资产专用性与银行范围经济 范围经济是研究经济组织的生产或经营范围与经济效益关系的一个基本范畴。如果因为经济组织的生产或经营的范围的扩大,导致平均成本降低、经济效益提升,则存有范围经济(EconomiesofScope);如果因经济组织的生产或经营范围的扩大,出现平均成本不变,甚至升高的状况,则存有范围不经济(DiseconomiesofScope)。根据新古典经济理论的观点,金融服务业的“资产专用性”(Asset-specificity)水准低,是银行业范围经济产生的主要原因。所谓资产专用性是指因为不同行业对生产要素的品质、要素特征、要素结构等都有不同的要求,所以如果不降低生产率或付出极高的成本,就难以实现资源在不同行业的转移。资产专用性越强,资源在不同行业或业务之间实行转移的成本(Switchingcost)就越高,生产要素就会被锁定(Lock-in)在相对应行业。但是如果两种行业或者业务的生产要素资产专用性水准低,那么,就能够通过合作和其他的资源转移方式在更广泛的经济领域实行资源优化配置,从而更有效地利用已有资源。现代金融业,不管是商业银行、投资银行还是保险公司,其生产要素不外乎资金、信息和企业家才能等三种形式。从金融业的运作过程来看,各种金融业务的生产要素专用性水准都很低,所以构成了各种金融业务在上述三个方面生产要素间实行互动的基础。
1.金融机构资本要素的专用性。 在资本要素方面,金融业的生产要素能够细分为非人力资本和人力资本。非人力资本包括从M0到M4各层次货币、有价证券以及各种抵押票据等多种形式的“货币”。对于这些金融工具来讲,随着资金流动性的降低,资产专用性逐渐上升。例如,作为现金的M0一般不具有资产专用性,转换成本几乎为零,M4则具有较高的资产专用性。但是,因为多元化金融工具和各种交易市场的存有,这些非人力资本相对其他行业的实物资产来讲,资产专用性水准还是低得多。金融机构的其它固定资产,如办公场所、计算机设备、通讯线路,甚至交易平台等在商业银行与投资银行及其他金融机构之间的通用性都非常强。在人力资本方面,因为金融业的服务对象是类似的,且经营金融业务所需的金融资产具有高度的相关性,所以,各类金融服务人员的知识积累也必然是趋同或者高度相关的。
2.信息要素的资产专用性。 金融业务是一种与信息具有最密切联系的经济活动。金融机构的信息来源包括宏观经济信息、行业和市场信息、企业信息和个人信息等。因为金融业面临的宏观环境是一致的,所以我们能够认为,金融机构在经营过程中对宏观经济运行状况、政府宏观经济政策趋向,以及与经济相关的各种非经济变动等方面信息的获取和处理水准是相类似的。即使因为业务操作程序的不同,不同种类金融机构在信息利用上能够根据自身情况采取不同的对策,但是这并不能构成严重的信息专用性问题。不但如此,金融业所面临的市场环境、行业环境,以及企业客户和消费者的个人信息基本上也是一致的。在现代金融经济迅速发展的今天,以互联网为代表的信息技术在金融服务业的广泛应用,使现代金融生产要素更加趋同化。在传统金融服务业需要花费极大的交易成本才能实现的金融服务,在一个网上综合金融业务平台就能够完全满足。
3.金融企业家才能要素资产的一致性。 20世纪60年代以来广泛展开的金融创新,使得金融业的资产专用性水准大幅度降低,其实践的推动使商业银行家和投资银行家的“经营才能”不但没有专用性,反而具有更强的互补性。同时,保险业的竞争也使得很多保险企业家更为重视创新以及与商业银行家、投资银行家的合作,导致企业家才能表现出进一步的趋同性。〔1〕从总体上看,金融服务业较低的资产专用性,使其能够节约大量的技术费用和网点建设费用。更重要的是,金融业能够获得管理上的协同效应———管理资源的充分利用和财务上的协同效应———现金流量的充分利用,这就为其提供综合金融服务创造了有利的条件。 (二)银行范围经济的实证研究基础 20世纪60至70年代以来,各国学者对银行业的范围经济问题使用各种方法作了多方面的研究。在这些研究中,超越对数成本函数(Translogcostfunction)得到了广泛的应用。但迄今为止,还没有一种衡量范围经济的方法被普遍接受,这主要是因为超越对数成本函数不能处理自变量取值为0的情形。因为研究方法、样本选择等方面的差异,不同研究得出的结论也不尽相同。
Cebenoyan(1990)以美国纽约联邦储备银行所管辖的主要是小银行的商业银行为样本,利用Box-Cox函数对其范围经济实行了研究,发现银行的活期存款、定期存款、房地产贷款、按揭贷款和商业贷款五项业务间存有显著的范围不经济;〔2〕Tseng(1999)利用二次成本函数对美国加利福尼亚州银行业的研究表明,就整体来说,加州银行业在存款和贷款两项业务上并不存有范围经济;〔3〕Ashton(1998)使用中介法和生产法研究了英国银行业的范围经济,两种方法得出了不完全一致的结果。在中介法中,银行的贷款和投资业务存有范围不经济;在生产法中,银行的投资和存款业务存有轻微的范围不经济,而贷款业务存有显著的范围经济。〔4〕国外的这类研究广泛采用了数理模型,能够较为准确地估算出银行范围经济或范围不经济的水准,但因为不同国家银行业的监管体制、市场化水准、市场结构等方面存有差异,这些研究成果只能反映特定国家银行业的状况,不具有普遍意义,不能直接用于解释中国银行业的现状。
赵一婷(2000)分析了我国国有商业银行范围经济的现状,指出,分业经营使国有商业银行业务范围过窄,是造成我国国有商业银行范围不经济的原因。〔5〕类似的国内对银行范围经济的研究甚少,并且以定性分析为主,分析结果缺乏实证检验的支持。本文力图在借鉴上述研究成果的基础上,对我国商业银行的范围经济问题进一步实行实证研究。
二、基本分析框架和模型 (一)模型 本文的分析主要是在超越对数成本函数的基础上实行的。该成本函数比较灵活,对数据几乎没有什么限制。其中,TC为银行总成本,α为常数项,Y1为贷款总额,Y2为投资(含证券投资)总额,P1为银行利息支出/银行存款总额,即银行资金的平均价格;P2为银行营业费用/银行存款总额,即银行日常支出的价格,P3为银行固定资产净值/银行存款总额,即银行固定支出的价格;ln为自然对数,ε为随机误差项。
(二)范围经济的衡量 在本文的模型中,我们假定银行提供两种产品：贷款和投资。当银行只提供贷款,不实行投资时,银行的总成本为TC(Y1,0);当银行只实行投资,不提供贷款时,银行的总成本为TC(0,Y2);当银行既提供贷款,又实行投资时,银行的总成本为TC(Y1,Y2)。如果TC(Y1,Y2)同时提供多种产品或服务能够节约单位产品成本,即银行业务范围的扩大能够带来范围经济。当范围经济系数大于0时,说明该银行存有范围经济的现象,并且,范围经济系数的数值越大,银行范围经济就越明显;当范围经济系数小于0时,说明该银行存有范围不经济的现象,并且,范围经济系数的绝对值越大,银行范围不经济就越明显。
(三)Box-Cox变换 研究中,我们能够采用两种方法解决超越对数成本函数无法处理自变量取值为0,从而导致无法利用超越对数成本函数直接计算范围经济系数的问题。方法之一是,对每一个产出项都定义一个最小产量水平εi,然后比较TC(Y1,Y2)与TC(Y1-ε1,ε2)+TC(ε1,Y2-ε2)的大小。使用这个方法最大的问题是,ε的取值具有一定的随意性。当ε取不同的值时,范围经济的估计值也随之发生变化。特别是,当ε十分接近于0时,使用任何样本都将得出范围不经济的结果。方法之二是,采用更加灵活的成本函数形式。本文采用了Box-Cox变换。通过对成本函数的产出项做Box-Cox变换,能够有效地解决自变量不得取0值的问题。当λ=0时,方程(1)与方程(5)完全相同。即,方程(1)是方程(5)在λ=0时的特例。在Box-Cox函数中,λ是一个未知参数,能够使用网格搜索法确定λ的取值,即,使模型残差最小的λ值。当λ的取值确定下来之后,λ即成为函数中的常数。通常,最优的λ值在-2与2之间。〔6〕
三、数据及分析结果 本文研究的样本期为1994-1999年,所选择的样本为中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、福建兴业银行、广东发展银行、华夏银行、浦东发展银行、深圳发展银行、招商银行,光大银行、民生银行、中信实业银行和交通银行。数据分析的基础是截面和时间序列的混合数据,所有数据经价格调整至1994年。利用Box-Cox函数的回归估计结果,能够计算出中国商业银行的范围经济系数。数据显示出范围经济系数在各银行之间的差别以及这种在时间上的变化趋向。对每个银行范围经济系数的度量能够反映银行存有范围经济或范围不经济,并提出其水准的大小;通过纵向的比较观察,又能够了解某个银行范围经济系数的变化情况。根据范围经济系数的计算结果可知,在样本期内,中国商业银行的运营中同时存有着范围经济和范围不经济的现象。并且,范围经济系数与银行总资产呈较强的正相关关系,两者的相关系数为0.6499。在国有银行中,范围经济系数最小的是中国银行,平均为0.23;最大的是中国农业银行,平均为1.64,均出现了较为明显的范围经济,并且范围经济性呈逐年递增的趋势。这主要得益于四大国有银行强大的争取存款的水平。一方面,四大国有银行遍布全国的营业网点吸收了大量的企事业单位和居民存款;另一方面,成立于1994年的三家政策性银行,自身不办理存款,主要向四大银行为主的金融机构发行金融债券和向中央银行贷款筹集资金,这就增加了商业银行持有的金融债券,同时也增加了证券发行人的银行存款。在存款规模持续高增长的同时,银行的贷款增速却逐年下降,存差的数额迅速增长。
而且,存差的扩大主要集中反映在国有商业银行。这部分存差资金并未闲置,而是用于贷款以外的用途。比如,增加购买和持有国债、政策性金融债等证券投资。此外,还有一部分贷款通过金融资产管理公司转化为特定的金融债券。这些多样化的资金使用方式,既有利于分流存差资金,支持经济增长,又有利于改进银行资产结构,提升资产质量和减少