日本《广场协议》对人民币汇率改革启示
根据世界银行公布的2010年年度国内生产总值数据，中国已超越日本成为世界第二大经济体和第一大出口国，国际收支连年双顺差，外汇储备高居世界第一。在这样的形势下，国外特别是美国的一些政要、企业界、金融界和学者，试图用强制办法迫使人民币升值。在不断完善人民币汇率机制的过程中，人民币汇率向何处去，如何使人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定，以及现阶段如何实施人民币汇率机制改革等是当前需要思考的问题。
标签：国内生产总值；双顺差；人民币升值；汇率机制改革
1 日本《广场协议》的由来及主要内容
上世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。“广场协议”签订后，上述五国开始联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅20%。到1988年，已经上升到128∶1。
1985年“广场协议”之后，日元快速升值对日本经济产生了冲击，因此我国不能让本币快速升值，更不能放任资产泡沫膨胀。20世纪90年代日本“失去的十年”与《广场协议》摆脱不了关系，我国应该汲取日本应对日元升值的教训和经验。
2 我国现阶段经济运行的状况
目前经济形势向好，新增企业不断，就业形势好转，但是经济回升的基础还不牢靠，不稳定的因素很多，国内通货膨胀压力增大，国外贸易保护主义抬头，贸易摩擦进一步加大。如果经济刺激政策“退出”，可能对经济稳定增长产生负面影响。因此，经济要保持平稳较快发展，推动经济发展方式的转变和经济结构的调整难度增大。截至2010年12月底，我国外汇储备达28473.38万亿美元（如表1）占全球储备的比重达31%，连续四年位居全球第一，我国拥有巨额外汇储备，不仅反映了我国经济实力的增强，也反映了我国在国际经济中所处的重要地位。但是也面临着一定的风险，特别是我国购买了美国近一万亿元的政府债券，一方面利率不是很高，回报率比较低，另一方面也面临着美元贬值的风险，因此应该统筹考虑。
我国现阶段也面临着日本的困境，时隔25年，中国走到了类似日本当年的
三岔路口：同样是出现巨额贸易顺差；同样是资产市场泡沫方兴未艾，房地产是市场尤甚；同样是人口老龄化对房地产市场的威胁开始露头，最重要的是，同样成为美国压迫货币升值转嫁泡沫和危机的焦点。由于中国经济社会的某些特点，假如中国走上类似日本当年的道路，下场会比日本更惨。
首先是当前中国制造业、出口、国际收支的核心竞争力和稳固性不如当年的日本。无需否认，在长期内，人民币汇率应当趋向升值；在不太久的将来，适度放宽人民币汇率波动幅度以便确立更有弹性的人民币汇率形成机制，这也是必要的。但如果在过短的时间里大幅度的提高人民币汇率，我们除了要面临日本在《广场协议》和《卢浮宫协议》之后的局面外，还要遇到更多的问题，因为我国还远远没有达到日本当时的水平。
其次人民币升值压力的最大来源是贸易顺差，很大程度上也是来自外资企业的加工贸易而不是一般贸易，中国从中收获的不过是一点可怜的加工费，而日本当时是依靠内资企业通过一般贸易途径出口拥有自主知识产权的商品赢得贸易顺差的。未富而货币先升值，将损害中国制造业持续增长的前景。
再次升值令海外直接投资存量面临汇率风险。人民币汇率急剧升值将导致我国对外投资企业的海外资产存量面临缩水风险，企业负债又将成倍放大之一风险，现阶段人民币对外直接投资存量已经成倍增长，人民币升值的潜在损失也在加倍放大。
3 人民币汇率升值对我国经济的影响
3.1 人民币汇率升值的有利影响
汇率变动对经济产生的影响是多方面的，主要表现在以下几方面：
3.1.1 改善贸易条件
中国正在由轻工业进入重化工业时代，对能源和大宗原材料的依赖程度大大加强，在目前美国实施量化宽松的货币政策导致美元大幅贬值的背景下，能源和原材料价格不断上涨，而出口成品，由于跨国公司生产基地的转移，国际价格大大降低。另外人民币升值还可以促进出国留学、旅游和扩大出口。
3.1.2 消化过剩的外汇储备
对于我们这样的发展中国家，适当的外汇储备是必需的，大量增加的外汇储备则是一种资源闲置，无疑是极大的浪费。通过升值提高人民币在国际市场的购买力，无疑是消化过剩外汇储备的重要途径，不仅有利于吸收海外资源，而且会缓解国内资源瓶颈。
3.1.3 促进资源的合理配置
从资源配置的角度来看,人民币汇率低估鼓励了出口部门,但是却是以压制国内服务业和制造业为代价的。人民币升值有利于资源在贸易品部门和非贸易品部门之间的均衡配置。利于减轻进口能源和原材料成本，增强国内企业的国际竞争力。
3.1.4 减少贸易摩擦
中国积累的巨额贸易顺差，经常会受到美、欧、日国内政治和利益集团的抨击，贸易纠纷呈现越来越多之势，中国近年来及今后频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端均和这一背景有关，而且越来越集中于人民币汇率定价过低之上，致使人民币升值与否成为减少贸易摩擦的关键。
3.2 人民币汇率升值的负面影响
人民币汇率升值给我国经济增长造成的负面影响也不容忽视，特别是在目前的情况下，人民币汇率升值对我国经济的负面作用较为突出：
3.2.1 抑制出口增长
人民币汇率升值后，出口企业成本相应提高。在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性；如果出口企业为维持一定利润而提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。人民币汇率升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害。
3.2.2 影响金融市场的稳定
资本市场上活跃的多为国际游资，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。在我国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为，易引发货币和金融危机，将对我国经济持续健康发展造成不利影响。
3.2.3 影响货币政策的有效性
由于人民币汇率面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款的形式投放的基础货币相应增加。从表面上来看，货币供应量在持续增长，但供应结构的差异却造成资金使用效率低下，影响了货币政策的有效性。
3.2.4 人民币升值的影响
人民币对美元升值，即意味着美元对人民币发生了贬值，随之而来的就是美元资产的大幅缩水。自2005年7月21日汇改以来，人民币对美元的汇率已由当初的8.27∶1升至目前的约6.5651∶1（2011年3月7日数据)，升值接近21%。