2012年金刚石行业研究报告
2012年10月目 录
一、总观金刚石：位于产业链中间环节，行业处成长期 .................... 5
1、物化性能优越、用途广泛的人造金刚石....................................................... 5
（1）金刚石具有高硬度、高热导率等优异的物化性能 ............................................... 5
（2）金刚石常见的分类标准有按来源、晶体类型、物理性质和用途划分 ............... 6
（3）人造金刚石的应用非常广泛，未来可以挖掘的空间巨大 ................................... 6
①传统领域的应用主要基于其超硬性 ..................................................................... 7
②新兴领域的应用主要是基于其透光、导热及电绝缘等性能.............................. 7
2、人造金刚石行业位处产业链的中间环节....................................................... 7
3、人造金刚石行业整体上仍处于成长期........................................................... 9
4、人造金刚石行业的竞争态势较为激烈........................................................... 9
5、获政策大力支持，河南省区位优势明显..................................................... 11
二、三大主导产品看行业：单晶、微粉、复合片 .............................. 12
1、豫金刚石、黄河旋风和四方达全面布局人造金刚石行业......................... 12
2、单晶：全球最大生产基地，三足鼎立已形成，产能增长放缓................. 13
（1）工业用金刚石单晶主要采用静态高温高压法合成 ............................................. 13
（2）我国已经成为全球最大的人造金刚石单晶生产基地 ......................................... 13
（3）我国人造金刚石单晶产量快速增长、出口占比持续增加 ................................. 15
（4）我国人造金刚石单晶已经形成三足鼎立竞争格局 ............................................. 16
（5）我国人造金刚石单晶产能投放将会放缓 ............................................................. 17
3、微粉：全球市场空间巨大，豫金刚石有望崛起为行业龙头..................... 18
（1）金刚石微粉的性能优势突出、应用领域广泛 ..................................................... 18
（2）金刚石单晶转化为微粉有望缓解产能过剩压力 ................................................. 20
（3）全球微粉产业向中国转移，未来市场空间巨大 ................................................. 20
（4）豫金刚石收购恒翔磨料有望成为全球微粉龙头企业 ......................................... 22
4、复合片：未来发展重点在石油和刀具用复合片，四方达优先受益......... 24
（1）“两个替代”大势所趋，行业龙头将优先受益 ..................................................... 24
①中国的复合超硬材料产业仍处于起步阶段，急需解决技术和成本问题 ........ 24 ②复合超硬材料替代硬质合金：降低成本是关键 ............................................... 26
③高端产品进口替代空间大：关键在于技术突破 ............................................... 28
（2）未来重点发展领域是石油和刀具用复合片，四方达优先受益 ......................... 30
①市场容量和增速以及盈利能力决定未来重点发展领域 ................................... 30
②石油用复合片：PDC钻头取代传统牙轮钻头大势所趋，高端产品进口替代空间大 ........................................................................................................................... 32
③刀具用复合片：大直径刀具用复合片是未来重点方向，四方达技术优势突出 ................................................................................................................................... 38
④矿山用复合片：低端产品竞争激烈，四方达定位于高端产品........................ 45
⑤PCD拉丝模坯：规模稳定增长，四方达技术国内第一 ................................... 46
三、需求增长的驱动力：性能开发利用和渗透率的提升 .................. 47
1、人造金刚石的需求仍有较大的挖掘空间..................................................... 47
2、人造金刚石的终端产品是金刚石工具......................................................... 48
3、需求增长的长期驱动力................................................................................. 50
（1）性能开发应用 ......................................................................................................... 50
（2）渗透率的提升 ......................................................................................................... 51
四、盈利的决定性因素：设备技术改进和产品结构升级 .................. 62
1、优势企业成本降幅大于价格保证盈利能力稳定......................................... 62
2、设备技术改造和产品结构升级有望提升行业的盈利能力......................... 64
五、投资策略：重点把握成长性和盈利能力，关注产业链各环节优势企业 ........................................................................................................... 65
1、行业成长性、市场空间和盈利能力............................................................. 65
（1）行业处于成长期 ..................................................................................................... 65
（2）市场空间巨大 ......................................................................................................... 65
（3）金刚石的盈利能力整体较强 ................................................................................. 66
2、重点公司简况................................................................................................. 66
（1）豫金刚石 ................................................................................................................. 66
（2）黄河旋风 ................................................................................................................. 67 （3）四方达 ..................................................................................................................... 67
六、风险因素 .......................................................................................... 68