• 经常账户 货物和服务 收入 经常转移
资本和金融账户 资本帐户 金融帐户
储备资产变动 净误差与遗漏
5
二、国际收支平衡表解读
2009中 国 国 际 收 支 平 衡 表.doc
2001-2009美国国际收支经常项目 泰国国际收支平衡表
6关于BOP的要点介绍来自001-中09美美B国OP经账常户项分目析 中国双顺差探讨
☺ 转变利用外资观念，提高利用外资质量； 逐步取消外资优惠政策；鼓励对外投资
☺ 提高国内储蓄的利用效率，把储蓄转化为 国内投资
☺ 实行与世贸组织不相冲突的产业政策，加 快第三产业和高新技术产业的发展
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四、见证失衡
中国的出口鼓励政策和结构性原因导致 中国长期保持经常项目顺差，中国的引资优惠政策则 导致中国的资本项目顺差。中国的双顺差意味着一方 面中国以高成本输入资本，另一方面以低收益输出资 本。换言之，双顺差使中国遭受了严重的福利损失。 更糟糕的是，长期的双顺差使中国陷入了美元陷阱。
• http://baike. /vi ew/588063.h tm
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• 消除升值恐惧症，实现经济的平衡发展， 国际经济评论，2003年9-10期。
• 中国的双顺差的性质、根源和解决办法, 世界经济， 2006年第3期。
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讨论提纲
• 中国国际收支失衡的原因是什么？ • 如何调节？ • 人民币升值是最可行的调节措施吗？
国际储备
筹措对外支付手段的能力
自有储备 借入储备
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国际储备的构成：
黄金
外汇
储备头寸
只有IMF成员国才能拥 有
特别提款权
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黄金储备：一国货币当局所集中掌握的货币性黄金
优点
缺点
➢ 黄金是最可靠的保值手段。 ➢ 黄金的流动性较低
➢ 黄金储备完全是一国主权
范围内的事情。
➢ 黄金的收益率偏低
➢ 其它货币储备具有“内在 不稳定性”，远不如黄金 储备可靠。
4、货币形式的发展有其
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黄金储备 单位：百万盎司 期末
所有国家 工业国家 其中：美国 日本
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国际储备的含义和作用
国
际
国际储备规模的确定
储
储备资产币种构成的确定
备
中国外汇储备管理
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一、国际储备的含义和作用
国际储备：
指各国政府（货币当 局）所持有的、用于弥 补国际收支逆差、保持 汇率稳定和作为对外偿 债保证的国际间可以接 受的一切资产。
国际清偿能力：
指一国对外支付 能力。它是与国际储备 有密切联系的概念，由 三个组成部分：
—— 余永定 见证失衡《国际经济评论》2010年第3期
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余永定简介
• 中国社会科学院学部委员，
• 牛津大学经济学博士，
• 中国社会科学院世界经济与政治研究所所长 、研究员、博导，
• 中国世界经济学会会长。
• 主要研究领域是国际金融、中国经济增长和 中国的宏观经济稳定问题。
• 1981年以来发表学术论文、文章数百篇，专 著（含主编、合著）10余部。
弊
通胀压力 贸易摩擦 国际投机性资本
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中美BOP账户分析
贸易渠道方面： 发达国家消费去杠杆化-外部需求下降
金融方面：
金融市场风 险增加-国际 资本流动规 模和速度降 低
金融危机的影响
信心方面：人 民币汇率升值 预期变弱，跨 境资金大规模 流入动力不足
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中美BOP账户分析
解决对策
☺ 增加旨在完善社会保障体系、教育体系、 医疗体系的公共支出，从而降低储蓄率， 促进消费
➢ 黄金储备的多少，代表了 一国的金融和经济实力。
➢ 持有黄金的机会成本较高 ➢ 增加黄金储备有实际困难
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黄金非货币化
职能、不再
黄金不再执行一般等价物的
是价值尺度、流通手段和世界货币。
理由 1、世界黄金分布极不均匀；
2、黄金供应严重不足，远远
落后于经贸发展的要求；
3、黄金价格难以稳定；
历史规律。
双顺差
☺ 国际收支平衡表中，经常项目和资本与金融项目 同为顺差
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中美BOP账户分析
出口贸易结构不合理， 加工贸易顺差严重
对外资的 优惠政策
原因
高储蓄率、 内需不足
人民币升值预期， 外国资本流入
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关于BOP的要点介绍 中中美美BBOOPP账账户户分分析析 中国双顺差探讨
利
☺ 大量外汇储备 偿债能力提高 ☺ 应对金融风险 的能力较强。
• 代表作是博士论文 Macroeconomic Analysis and the Design of Stabilisation Policy in China 。该论文是应用西方现代宏观经济理论方法 研究中国的宏观经济稳定的较为全面的尝试 ；在推导中国的消费函数、总供给函数和中 国的经济增长模型等方面都有所创新。
美国经常账户
7
1、关于平衡的理解
主动平衡与被动平衡
提
出
账面平衡与真实平衡
问
2、达到平衡的口径
题
贸易收支平衡
经常账户平衡
资本和金融账户平衡
综合账户平衡
3、失衡后的调节
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三、中美国际收支账户分析
• 美国 账户顺差 中国 账户顺差
经常账户逆差+资本和金融 经常账户顺差+资本和金融
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关于BOP的要点介绍 中中美美BBOOPP账账户户分分析析 中国双顺差探讨
✓ 国际储备，主要指国际储备 中的黄金和外汇储备;
✓ 货币当局的借款能力; ✓ 商业银行所持有的外汇资产。
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性 质：
➢官方持有性：金融当局完全有能力获得 的资产。
➢普遍接受性：在外汇市场上干预和在国 际清算时被普遍接受。
➢充分流动性：随时能变为现金的能力。
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国际清偿能力
无条件国际清偿力
有条件国际清偿力
专题一
国际收支与国际储备
1
提纲
国际收支
• 国际收支基本概念 • 国际收支平衡表解读 • 中美国际收支账户分析 • 见证失衡
国际储备
• 国际储备的构成 • 国际储备的合理规模确定 • 国际储备管理
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一、国际收支的基本概念
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1、国际收支的含义 根据IMF的解释，
国际收支是指一国 （或地区）的居民 在一定时期内（一 年、一季度、一月） 与非居民之间的经 济交易的系统纪录。
这种经济交易可以归纳为五类：
1、金融资产与商品和劳务之间的交换，即 以货币为媒介的商品和劳务买卖； 2、商品和劳务与商品和劳务之间的交换， 即物物交换；
3、金融资产和金融资产之间交换； 4、无偿的、单向的商品和劳务转移； 5、无偿的、单向的金融资产转移。
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2、国际收支平衡表
国际收支平衡 表是系统地记录 一定时期各种国 际收支项目及其 金额的一种统计 表。