.期权交易策略以下介绍的策略，往往不知从何入手。

另一方面，期权投资又是复杂和难以理解的。

许多投资者接触期权伊始，期权的投资策略众多，灵活多样。

注重简单实用，包括期权交易的四种基本投资策略，简单的价差交易，典型的波动率交易策略和保值策略，希望能够帮助广大投资者在期权交易中?快速上手。

、看大涨，买入看涨期权1使用时机：期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小的涨幅操作方式：买进看涨期权最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大最大损失：权利金权利金+ 损益平衡点: 执行价格保证金：不交纳。

损益平衡点点的恒指看涨期权，支出权利金422例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看好恒指期货后市，买入一手执行价格为18200 。

950点，看涨期权涨至。

投资者卖出平仓，获利428为18622。

若10天后，恒指期货价格涨至19000?、看大跌，买入看跌期权2使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空，预计后市还有一波不小的跌幅操作方式：买进看跌期权最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大最大损失：权利金-权利金损益平衡点: 执行价格保证金：不交纳点。

损益平衡33017600点的恒指看跌期权，支出权利金点，某投资者十分看空恒指期货后市，买入一手执行价格为例：恒指期货价格为18000 440770170001017270点为点。

若天后，恒指期货价格跌至点，看跌期权涨至点。

投资者卖出平仓，获利点。

?..3、看不涨，卖出看涨期权使用时机：期货价格经过一段上涨面临前期高点或技术阻力位，预计后市转空或者进行调整。

操作方式：卖出看涨期权最大获利：权利金最大损失：无限制，期货价格跌涨得越多，亏损越大损益平衡点: 执行价格＋权利金保证金：交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者看淡恒指期货后市，卖出一手执行价格为18200点的恒指看涨期权，收到权利金422点。

损益平衡点为18622点。

情况一：若10天后，恒指期货价格维持18000点，看涨期权跌至330点。

投资者买入平仓，获利92点。

情况二：若部位保留至到期日，恒指期货价格只要维持在18200点及以下，买方均会放弃执行的权利，投资者都可以获取422点的利润。

?..、看不跌，卖出看跌期权4使用时机：市场向多或牛皮盘整操作方式：卖出看跌期权最大获利：权利金无限制，期货价格跌得越多，亏损越大最大损失：执行价格－权利金损益平衡点:保证金：交纳点。

损益平衡51018000点的恒指看跌期权，收入权利金例：恒指期货价格为18000点，某投资者谨慎看好恒指期货后市，卖出一手执行价格为点。

情况二：若持有至到点。

投资者买入平仓，获利140天后，恒指期货价格涨至18100点，看跌期权跌至37017490点为点。

情况一：若10 点。

?18000点，看跌期权都没有价值，买方不会提出执行，卖方投资者可以赚取全部的权利金510期日，只要期货价格不低于、看小涨，进行看涨期权套利5使用时机：看多后市，但认为不会大幅上涨。

特点在于权利金成本低，风险收益均有限卖出较高执行价格的看涨期权（同月份）操作方式：买入较低执行价格的看涨期权+ 权利金最大获利：执行价格差-净权利金支出最大损失：+净权利金支出损益平衡点: 较低执行价格保证金：不交纳点；但又认为价格点的恒指看涨期权，支付权利金18000510例：恒指期货价格为18000点，某投资者看好恒指期货后市，买入一手执行价格为182302302801860018600不会突破点，所以卖出一手执行价格为点的同月份看涨期权，收入权利金点。

净支付权利金点。

损益平衡点为点。

..注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金?、看小跌，进行看跌期权套利6使用时机：看空后市，但认为期货价格不会大幅下跌。

特点在于权利金成本低，风险收益均有限卖出较低执行价格的看跌期权（同月份）操作方式：买入较高执行价格的看跌期权+ 权利金最大获利：执行价格差-净权利金支出最大损失：-净权利金支出损益平衡点: 较高执行价格保证金：不交纳点；但又认为价格点的恒指看跌期权，支付权利金18000510例：恒指期货价格为18000点，某投资者看空恒指期货后市，买入一手执行价格为178201803301760017600不会跌破点，所以卖出一手执行价格为点的同月份看跌期权，收入权利金点。

净支付权利金点。

损益平衡点为点。

..注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金?、看多波动率，买入跨式套利7使用时机：市场重大消息即将出台，会引起市场的大幅波动，但方向不明买入相同执行价格的看跌期权（同月份）操作方式：买入某执行价格的看涨期权+ 最大获利：无限制最大损失：权利金总支出±权利金总支出损益平衡点: 执行价格保证金：不交纳特别提示：该策略为做多波动率策略。

缺点是成本较高，如果市场波动不大，投资者的亏损也较大510权利金均为点的恒指看涨和看跌期权各一手，点，18000某投资者认为恒指期货价格会大幅波动，买入执行价格为18000恒指期货价格为例：19020169801020点，共支付权利金点。

损益平衡点为点和点。

..?注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金、看空波动率，卖出跨式套利8使用时机：市场处于平静期，价格维持牛皮盘整卖出相同执行价格的看跌期权（同月份）操作方式：卖出某执行价格的看涨期权+ 最大获利：权利金总收入最大损失：无限制±权利金总支出损益平衡点: 执行价格保证金：交纳特别提示：该策略为做空波动率的策略。

亏损无限制，投资者需要密切关注市场变化和自身风险能力510权利金均为点的恒指看涨和看跌期权各一手，点，18000某投资者认为恒指期货价格会大幅波动，卖出执行价格为18000恒指期货价格为例：19020169801020点，共收入权利金点。

损益平衡点为点和点。

..注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金?、买入看涨期权，规避期货空头持仓风险9使用时机：对期货看跌但又不愿意承担太大风险操作方式：买进看涨期权，保持已持有的期货空头部位最大获利：无限制权利金执行价格-最大损失：期货卖出价--权利金: 损益平衡点期货卖出价点：规避期货价格上涨的风险，同时保持期货价格下跌所带来的盈利特点，40018200点的看涨期权，权利金5例：某投资者以市场价格18000点卖出一手恒指期货，由于担心判断失误，于是买进手同月份执行价格为2000点。

共支付情况一：恒指期货价格下跌，投资者对期货价格的判断是正确的，期货部位盈利，期权部位亏损。

投资者可以放弃执行的权利。

由于买入期权点后，为交易组合的总盈利。

更好的选择是，投资者择机卖出看涨期权，平仓了结，的风险限于其支付的权利金，因此，期货部位的盈利扣除2000 可以收回部份权利金成本。

情况二：如果期货价格上涨，期货部位亏损，期权部位盈利，投资者平仓了结后，期权部位的盈利可以弥补期货部位的亏损。

或者，投资者提..点的期货多头，对冲其持有的期货空头。

这样，买入看涨期权等于锁定了期货最高买入价，锁定了期货空头的平仓价。

无论期出执行，获得18200 ?货价格涨有多高，投资者的最大损失是确定而有限的。

本例中，投资者的最大亏损为3000点。

10、买入看跌期权，规避期货多头持仓风险使用时机：对期货看涨但又不愿意承担太大风险操作方式：买进看跌期权，保持已持有的期货多头部位最大获利：无限制权利金-期货买入价-最大损失：执行价格权利金: 期货建仓价格+损益平衡点点：规避期货价格下跌的风险，同时保持期货价格上涨所带来的盈利特点的看跌期权，17800点的价格买进5手同月份执行价格为18000点买进一手恒指期货，为规避价格下跌的风险，以400例：某投资者以市场价格点。

共支付权利金2000点，期货部18400 情况一：如果价格上涨，期货部位盈利，期权部位亏损。

投资者可以卖出看跌期权，平仓了结。

或者放弃权利。

当价格涨至位的盈利完全弥补权利金成本，交易组合开始盈利，并随着价格的上涨盈利持续增加。

情况二：如果期货价格下跌，期货部位亏损，期权部位盈利，投资者全部平仓了结后，期权部位的盈利可以弥补期货部位的亏损。

或者，投资点的期货空头，对冲其持有的期货多头。

无论价格跌有多深，投资者的风险已被锁定。

买入看跌期权，等于锁定了最低卖17800者提出执行，获得?点。

价，锁定了期货多头的平仓价格和最大亏损。

本例中投资者的最大亏损为3000 、卖出看涨期权，提高期货多头盈利11使用时机：对期货看涨但上有阻力，或者有明确利润目标和价位目标卖出虚值看涨期权操作方式：买进期货+ +权利金最大获利：执行价格-期货买入价最大损失：无限制-权利金损益平衡点: 期货建仓价格点：通过卖出期权，收入权利金，可以增加盈利；可规避期货价格下跌的风险，但不完全特点的手同月份执行价格为18600300点卖出5例：某投资者以市场价格18000点买入1手恒指期货，认为期货价格会上行至18600点，因此，以点的权利金。

1500看涨期权，收到共点，证明投资者基于期货价格的判断十分准确。

期货部位盈利。

期权仍处于平值或虚值状态，18600 情况一：如果期货价格上涨，达到或低于买方不会提出执行。

点以上价格，期货部位盈利，期权部位亏损。

期权转化为实值状态，若期权的买方会提出执行，投资者会18600 情况二：如果期货价格上涨到点。

900600点，加上其获得的权利金收入，获利可达到18000被指派建立期货空头部位，价格为18600点。

正好对冲其点的期货多头，获得收益的价格平仓。

相当于以18900点。

期货部位的亏损和期权部位的盈利同步扩大，如果持有到到期日，投资者仍可以用权利金收入来17700 情况三：如果价格下跌，但不低于点后，期货部位的损失继续扩大，期权部位的盈利却不再增加，因为期权卖方的最大盈利为其收到的权17700弥补期货多头的亏损。

但如价格跌破?利金。

所以，在市场超出所料的下跌情况下，投资者的期货多头风险将无法通过卖出的看涨期权而完全得到弥补。

12、卖出看跌期权，提高期货空头盈利使用时机：对期货看跌，但有明确利润目标和价位目标+卖出虚值看跌期权操作方式：卖出期货权利金执行价格+-最大获利：期货卖出价最大损失：无限制权利金期货卖出价+损益平衡点:点：通过卖出期权，收入权利金，可以增加盈利；可规避期货价格上涨的风险，但不完全特14600手同月份执行价格为点卖出5以点卖出点的跌幅，因此以市场价格180001手恒指期货。

同时，330400例：某投资者认为恒指期货价格会有1650点权利金。

点的看跌期权，共收到17600情况一：如果期货价格下跌，但不低于点。

期货部位盈利。

期权仍处于平值或虚值状态，买方不会提出执行。