B
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ投 有违约可能 CCC
机
级
高度投机
CC
最差
C
已违约
D
Baa
BBB 有足够偿债能力，但不利的经济条件可能降低其偿债能力
Ba
BB
从BB级到CC级四个级别的债券具有很强的投机因素，发行者偿
a
B
债能力在平均水平以下，投资者要承担较大的投资风险。
Caa
CCC
BB表示最低程度的投机，CC表示最高程度的投机
Ca
地方政府债
一种是由财政部代理发行地方政府债券，采用的也是 招标发行和承销团承销的方式
另一种是地方政府自行发债，根据2014年10月国务 院发布的指导意见，地方政府举债采取政府债券的方 式，实行自发自还，在各地组建承销团承销债券。
政策性银行:需每年按需求向中国人民银行报送申请， 中国人民银行核准后即可发行
CC
C
C
偿债能力明显不足，可能不支付利息
—
DDD/DD/D 发行者处于破产边缘或拖欠债务，本息偿还无保障
2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布了11条金融业 对外开放措施，其中第一条就是允许外资机构在华开展信用评级业务时， 可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。这也标 志着中国金融市场扩大开放，中国金融市场国际化进程加快
发行额
受债券的市场吸引力，资金市场的供求关 系因素影响
票面利率
票面利率水平是债券发行人根据债券本身 的性质和自己对市场条件的分析来决定的
票面价格
债券投资人认购新发行的债券时实际支付 的价格
债券期限
一般会根据自己对资金需求性质来确定，也会 受到利率走势的影响
付息方式
既要考虑尽量降低债券的筹资成本，又要尽量 增加债券对投资者的吸引力
银行间债券市场中长期债券信用评级
等级符号 AAA AA A BBB BB B CCC CC C
含义 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 偿还债务的能力极强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低 偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般 偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高
公司债券
Bond Rating
级别
最高级
投
高级
资
级
中上
标准普尔 公司①
穆迪公司②
费奇公司③
说明
AAA
Aaa
AAA 支付利息和偿还本金的实力非常雄厚，信誉最高
AA
Aa
AA
略次于最高级，支付本息能力很强，投资风险极低
A
A
A
有较强本息偿付能力，投资风险较低但易受经济变动影响
中等
BBB
有投机因素
BB
投机的
偿还方式
期满偿还 是 债券有效期结束时偿还，期中偿 还是在最终偿还期之前就可以偿还
国债
第一步：国债发行采用竞争性招标的方式。投标人直接 竞价来确定发行价格或票面利率。
第二步：承购包销方式，竞标成功后，大宗机构投资者 组成承购包销团，按一定的条件向财政部承购包销国债， 负责在市场上转售，未能售出的余额均有承销者包购。
偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
不能保证偿还债务
注：除AAA级、CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可以“+”或“-”进行微调，表示略高或略低于本等级。
等级符号 A-1 A-2 A-3 B C D
银行间债券市场短期债券信用评级
含义 还本付息能力最强，安全性最高 还本付息能力较强，安全性较高 还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响 还本付息能力较低，有一定的违约风险 还本付息能力很低，违约风险较高 不能按期还本付息
注：每一个信用等级均不进行微调
Secondary Market of Bonds
商业银行：核心资本充足率不低于4%，最近3年连续盈 利，贷款损失准备计提充足，风险监管指标符合监管机 构的有关规定，公司治理机制良好，近3年无重大违法 违规行为，中国人民银行要求的其他条件
金融债券
公司债券的发行，主要是根据《证券法》、 《公司法》和2014年证监会发布的《公司债 务发行与交易管理办法》具体 规定执行。