主要内容：本文从杜邦财务分析体系的概念结构出发，层层深入剖析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例着重讨论了杜邦财务分析在企业中的应用情况以及发现的一些不足及应采取的措施，主要阐述以下几方面的问题：第一部分绪论：主要对杜邦分析体系进行综合介绍。
第二部分阐述了杜邦分析体系的研究发展。
第三部分着重介绍杜邦财务分析体系。
第四部分实例分析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例,讨论了杜邦分析法在企业财务分析中的应用情况。
第五部分发现问题：笔者对杜邦分析体系在具体应用时发现的问题。
第六部分解决方法：对杜邦体系在原有基础上进行的改进。
接着进行评价：改进后的杜邦体系的优点及应用性。
最后对杜邦体系进行了展望，对全文进行了总结。
主要参考文献：[1] 邓家姝. 杜邦财务分析体系的不足及改进. 财务研究，2010(12).[2] 李华俊. 杜邦财务分析法及应用实例. 会计之友，2009（09）.[3] 刘芳芳. 现代企业财务管理. 经济科学出版社, 2010(01).杜邦财务分析体系在企业财务分析中的应用研究摘要：众所周知，实现股东财富最大化或公司价值最大化是公司进行财务管理的中心目标。
经营者需要一套实用、有效的财务指标体系，以便据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利能力和经营成果。
在我国上市公司中，应用较广泛的是杜邦财务分析体系。
本文从杜邦财务分析体系的概念结构出发，层层深入剖析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例着重讨论了杜邦财务分析在企业中的应用情况以及发现的一些不足及应采取的措施，主要阐述以下几方面的问题：第一部分绪论：主要对杜邦分析体系进行综合介绍。
第二部分阐述了杜邦分析体系的研究发展。
第三部分着重介绍杜邦财务分析体系。
第四部分实例分析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例,讨论了杜邦分析法在企业财务分析中的应用情况。
第五部分发现问题：笔者对杜邦分析体系在具体应用时发现的问题并提出解决方法：对杜邦体系在原有基础上进行的改进。
接着进行评价：改进后的杜邦体系的优点及应用性。
最后对杜邦体系进行了展望，对全文进行了总结。
关键词：杜邦分析；净资产收益；财务比率；权益乘数目录一、绪论 (1)二、杜邦分析体系的研究发展 (1)（一）杜邦分析体系的产生 (1)（二）国外研究发展 (1)（三）国内研究发展 (2)三、杜邦财务分析体系 (2)（一）杜邦分析图 (2)（二）杜邦财务分析体系的作用 (5)四、利用杜邦分析法做实例分析 (6)（一）纵向比较 (6)（二）横向比较 (8)五、杜邦分析法存在的问题 (8)（一）不利于计划控制和决策 (9)（二）不利于企业加强内部控制 (9)（三）不利于成本控制 (9)（四）不利于洞察关键因素 (9)（五）无法解决企业治理结构中存在的问题 (9)（六）如何解决存在的问题 (9)六、杜邦分析系统的评价 (10)（一）突出了成本费用按成本形态分类的方法 (10)（二）便于事前预测和事中控制 (10)（三）有利于企业进行短期经营决策 (10)七、结束语 (11)参考文献 (12)附录 (13)致谢 (23)声明 (24)一、绪论杜邦财务分析体系（The Du Pont Analysis System）是一种比较实用的财务比率分析体系。
这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。
其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，在全面财务分析的基础上进行全面财务评价，使评价者对公司的财务状况有深入而相互联系的认识，有效地进行财务决策；其基本特点是系统、简明、清晰，以净资产收益率为核心指标，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。
这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标――净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。
杜邦财务分析是一种通过分解财务比率，解释指标变动的原因和趋势，为采取改进措施指明方向的财务分析方法。
二、杜邦分析体系的研究发展（一）杜邦分析体系的产生1903年，由多个各自独立的单一经营公司合并并在美国创立了杜邦公司，面对需要协调的垂直式企业的多种经营市场组织以及如何将资本投向利润最大的经济活动等问题，公司的经理们潜心研究并于1919年首创了以净资产收益率为核心的杜邦财务分析体系并应用成功。
迄今为止，已使用了近一个世纪。
（二）国外研究发展杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森布朗创造出来的，因此称之为杜邦财务分析体系。
在这一时期，净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标。
因此，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。
美国哈佛大学教授帕里普对杜邦财务分析体系进行了变形，补充而发展起来的财务体系称为“帕里普财务分析体系”帕里普在其《企业分析与评价》一书中，将财务分析体系中的常用财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率，盈利比率，资产管理效率比率，现金流量比率。
帕里普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。
之后，学亚历克斯凯恩教授和波士顿学院艾伦马思库教授提出了将税收，利息费用因素引入杜邦模型的五因素杜邦模型体系。
该模型通过税收负担这个单独的因素较直接地反映企业所得税变化对权益净利率的影响程度并将分析得重点集中在财务费用指标上。
财务费用指标与资本结构的合理性有着直接的联系。
资本结构合理的标志是在企业资金需要量一定的情况下企业价值最大而资金成本最低，因此，利息费用的高低及其对企业利润的影响作为反映企业资本结构是否合理的“预报器”，告诫理财者对资本结构进行优化研究，最终实现降低财务费用和风险，增加企业利润的目的。
（三）国内研究发展国内学者对杜邦财务分析方法的研究成果并不在多数，此类论文一般都是先分析其局限性，提出改进的措施。
余宏奇（2011）针对上市公司最早提出以每股收益为核心指标对杜邦财务分析体系加以改造和运用，并在此基础上引入了现金流量指标，从而使改造后的体系能够提供更加准确有效的财务信息以更好的服务与上市公司的综合财务评价。
乔建平(2009)在《论财务体系的改进》中，提出了一枚负收益为核心的改进的综合财务分析法。
新的综合财务分析体系引入了“经济利润”的原理，按照企业轰动的不同类型把资产负债表和利润表进行了调整，把资产分为经营资产和金融资产，把负债分为经营负债和金融负债，以及经营活动损益和金融活动损益等等，突出了经营活动对企业业绩的重大影响。
三、杜邦财务分析体系（一）杜邦分析图杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。
采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。
杜邦财务分析体系如下图所示：图3-1 杜邦分析体系可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。
１．杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：（１）净资产收益率。
净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心，同时也是综合评价体系的核心。
其他各项指标都是围绕这一核心，通过研究彼此间的依存制约关系，从而揭示企业的获利能力及其前因后果。
财务管理的目标就是使所有者财富达到最大化，净资产收益率不仅反映所有者投入资本的获利能力，而且反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，因此，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。
（２）权益乘数。
权益乘数反映股东权益同企业总资产的关系，在总资产需要量既定的前提下，企业适当开展负债经营，相对减少股东权益所占份额，就可以使此财务比率提高，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。
因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样才能有效提高权益利润率。
（３）总资产净利率。
总资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强，它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。
（４）销售净利率。
销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。
深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。
当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。
（５）总资产周转率。
总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。
对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。
除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。
（６）各项成本费用。
通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。
2.图中各财务指标之间的关系净资产收益率＝资产净利率×权益乘数权益乘数＝1÷（1－资产负债率）资产净利率＝销售净利率×总资产周转率销售净利率＝净利润÷销售收入总资产周转率＝销售收入÷总资产资产负债率＝负债总额÷总资产净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。
由公式可以看出：决定净资产收益率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。
权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
权益乘数主要受资产负债率影响。
负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。
资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。
销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。
这方面的分析是有关盈利能力的分析。
要想提高销售净利率：一是要扩大销售净额；二是降低成本费用。
扩大销售具有重要意义，首先有利于提高销售利润率，同时它也是提高总资产周转率的必要前提。
降低成本费用率是提高销售利润率的重要因素，利用杜邦分析图可以研究企业的成本费用结构是否合理，从而加强成本控制。
而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。
（二）杜邦财务分析体系的作用杜邦财务分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，揭示有关重要财务指标的内在联系,为采取措施指明方向。