《财务管理学》第五章作业及答案
一、名词解释
1．资本成本
2．营业杠杆
营业杠杆利益
营业风险
3. 财务杠杆
财务杠杆利益
财务风险
4. 资本结构
二.计算分析题:
1. 三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率3.25%；该公司所得税税率规定为33%。
测算三通公司该债券的资本成本。
2.四达公司普通股现行市价每股20元,现增发新股80000股,预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。
计算本次增发普通股的资本成本率。
3. 万通公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，债务利息率10%。
计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
4.
4. P261 课后练习2，将筹资方案甲设定为原资本结构，筹资方案乙为追加的筹资方案，计算追加方案的边际资本成本率，追加方案与原资本机构汇总后的综合资本成本。
5. P261 课后练习3
6．P262 课后练习4
一、名词解释 1．资本成本:
资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
从投资者的金度看，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。
2．营业杠杆: 指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。
营业杠杆利益:指在扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。
营业风险: 指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致营业利润下降的
风险。
由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，营业利润下降得更快，从而给企业带来营业风险。
3. 财务杠杆: 指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。
财务杠杆利益: 指利用债务筹资这个杠杆而给股权资本带来的额外收益。
财务风险: 指企业在经营活动中与筹资相关的风险，尤其是指在财务活动中利用财务
杠杆可能导致股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险.
4. 资本结构：资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。
广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系，而不仅包括
长期资本，还包括短期资本，主要指短期债权资本。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其指
长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。
二.计算分析题:
1. 三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率3.25%；该公司所得税税率规定为33%。
测算三通公司该债券的资本成本。
2.四达公司普通股现行市价每股20元,现增发新股80000股,预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。
计算本次增发普通股的资本成本率。
3. 万通公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，债务利息率10%。
计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
%31.8%)
25.31(250%)
331(%12250=-⨯-⨯⨯=债券K %64.15%5%)
61(800002080000
2=+-⨯⨯⨯=普通股
K 6
.1%
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%6010001000=⨯-=-=-===-⨯-VC S V P Q DOL F F 万元）
4. P261 课后练习2，将筹资方案甲设定为原资本结构，筹资方案乙为追加的筹资方案，计算追加方案的边际资本成本率，追加方案与原资本机构汇总后的综合资本成本。
5. P261 课后练习3
09
.1%
10%40500250250
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I EBIT EBIT DFL 744.109.16.1=⨯=⨯=DOL DFL DCL %825.11%0.14100003500
%14100003000%0.810000400
%5.8100001200%5.7100001100%710000800%09.12%0.1450003500%0.85000400%5.750001100=⨯+⨯+⨯+⨯+⨯+⨯==⨯+⨯+⨯=）（）（）（综合追加K K 股）（元增发普通股的股）（元发行债券的万元年预计股）元无差别点的万元）/3320
%)
401(%)1040002000(/4.3240
%)
401(%)122000%1040002000(20002006).
2(/(8.1320%)401(%)1040001360(240%)
401(%)122000%1040001360((1360320
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401(%)104000(240%)401(%)122000%104000().
1(=-⨯⨯-==-⨯⨯-⨯-===-⨯⨯-=
-⨯⨯-⨯-=
=-⨯⨯-=-⨯⨯-⨯-EPS EPS EBIT EPS EBIT EBIT EBIT
6．P262 课后练习4
当B=3000万元，KB=12%,KS=19%
当债权资本达到3000万元时，公司价值最大，资本成本最低，这时资本结构最佳。
%
88.151********%19%)401(113373000%1211337833730008337%
19%)
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