非相关多元化的着眼点是追求未来的财力协同作用，主要通过结成金融战略联盟来 实现。
8.4.1 多元化金融战略
1、定义：多元化金融战略是指企业根据新行业的状况及自身资源的情况决定在 新的市场领域开拓而进行的财务谋划。

2、多元化金融战略的财务动机
1）有利于企业持续成长。 2）分散风险。企业应选择在价格波动上负相关的业务组合。 3）挖掘企业内部资源的潜力。 4）形成内部资源的收益。 5）实现企业规模经济、范围经济。
1.概念
公司金融战略是指企业面对激烈变化、严峻挑战的经营环境，为求 得长期生存和发展而进行总体性、长期性、创新性财务谋划。
金融战略
计划
计谋
模式
2.特点
金融战略
全局性
长远性
方向性
从属性
风险性

3.金融战略要素
战略总目标
制定和实施金融战略的指导思想，也是企业财务活动的核心思想。
潜在进入者
新进入者的威胁
供方议价能力
供方
行业中原有竞争者 现有公司间的竞争
买方议价能力
买方
代替品的威胁
代替品
波特《竞争战略》：行业结构分析模型

五种竞争力量及其主要影响因素
决定新进入者威胁的因素
进入壁垒（规模经济、产品差异化、资本需求、转换 成本、销售渠道、成本劣势、政府的政策）、预期的
8.5.1 成本收益分析
收益
• 能帮助企业在外部环境恶 劣的情况下，节约开支和 费用，渡过难关。
• 能在企业经营不善的情况 下最大限度的降低损失。
• 能帮助企业更好的实行资 产的最优组合。
成本
• 实行收缩型金融战略的尺 度较难把握，因而如果盲 目地使用收缩型金融战略 的话，可能会扼杀具有发 展前途的业务，使企业的 总体利益受到伤害。

4、一体化金融战略的实施条件

8.3.3 集中化金融战略
1、定义：集中化金融战略是指企业将资源高度集中于一项最有前途的业务中，力 求将其做大做强，建立企业的市场地位和竞争优势而进行的财务谋划。 2、集中化金融战略的财务动机 1）集中化金融战略因其具有“专业化”特点，有利于企业实现规模经济和学习曲线原 理的好处，获得较高的运作效率
筹资财务管理时期 资产财务管理时期 投资财务管理时期 通货膨胀财务管理一度成为热点问题 国际财务管理成为现代财务学的分支
金融管理与战略管理的融合
战略管理
指导 支持
金融管理
金融管理与战略管理的融合是必然趋势，金融管 理将进入金融战略管理的新阶段。

8.1.2 公司金融战略的内涵

8.4 稳定发展型金融战略
稳定型金融战略必须采取多元化金融策略。
多元化金融战略
相关多元化金融战略 非相关多元化金融战略
相关多元化可以使企业在保持主要核心业务的同时，将其竞争优势运用于多个相关 的业务，充分发挥企业的资源与经验优势，这主要通过多元化金融战略来实施。
报复等
决定买方议价能力的因素 购买的数量、购买的产品无差异化、买方后向整合的 威胁、转换成本低、买方盈利低、买方对产品无偏好、 掌握充分信息等
决定现有公司间竞争的因素 众多势均力敌的竞争者、行业增长缓慢、高固定成本、 产品缺乏差异、退出壁垒高等
决定代替品威胁的因素
代替品数量的多少、代替品的相对价格、买方对代替 品的购买倾向等
• 实行收缩型金融战略会引 起企业内外部人员的不满， 从而引起员工情绪低落。
8.5.2 调整金融战略
调整金融战略是企业在现有的经营领域不能维持原有的产销规模，不得不采取缩小市 场占有率，或者企业在存在新的更好的发展机遇的情况下，对原有业务领域进行压缩 投资，控制成本以改善现金流为其他业务领域提供资金的战略方案。
5、多元化金融战略的实施条件

8.4.2 金融战略联盟
1、定义：金融战略联盟是指不同的企业由于相同或相似的金融安排而结成的战略 联盟。 2、金融战略联盟的动机 金融战略联盟的起因在于解决资本稀缺问题，其目的是使财务部门参与价值创造， 提高资本的效率，通过资金流推动企业可持续快速发展，实现企业质和量的扩张。 3、实施金融战略联盟的条件 1）优势企业的并购活动必须符合公司战略目标的要求，必须具备实施兼并的能力， 必须有较强的筹资能力。 2）要有被兼并的对象，该目标企业拥有某种比较稀缺的资源或能力，这种资源或能 力对优势企业来说具有极高的价值。

8.1.3 金融战略的类型和特征
从资金筹措与使用特征的角度分，金融战略分为以下3种
1.快速扩张型金融战略
以实现企业资产规模的 快速扩张为目的。
更多地利用负债而不是 股权筹资，因为负债筹 资既能为企业带来财务 杠杆效应，又能防止净 资产收益的稀释。
2.稳健发展型金融战略
3、多元化金融战略的成本 1）管理冲突。 2）新业务领域的进入壁垒。 3）分散Байду номын сангаас业资源。
4、多元化金融战略资源配置的顺序
企业管理者应该决定各种业务间应该 采用的优先顺序进行资源配置，明确 各种业务在企业的资源支持和新资本 的投资方向上应享有的优先权。将业 务从最高到最低进行排序的过程也应 该弄清楚每个业务单位的基本战略途 径。
2）该战略对追加资源的要求低，有利于发回企业的已有能力。
3、集中化金融战略的成本 集中化金融战略将全部资源投入到单一行业，集中于单一市场从事经营，当市场变 得饱和，行业发生萎缩时，采取这一战略的企业荣誉受到较大打击。 4、集中化金融战略的实施条件
1）行业前景良好。 2）其他企业还未大规模进入该行业。 3）企业资源有限，但经营该业务具有竞争优势。
总之，两者之间应该且必须形成一种匹配和平衡的关系。

8.2 公司金融战略环境分析
8.2.1 外部环境分析 方面
总市场因素
影响因素
市场规模大小 市场增长率 周期性因素：商业周期
产品生命周期 季节性因素等
行业结构竞争因素
新进入者的威胁 买方的议价能力 行业现成的竞争者 替代品的压力 供应商的议价能力
第八章 公司金融战略与公司价值
本章摘要
本章主要介绍公司金融的理论基础，公司金融战略的类型、特 征，公司金融战略的环境分析，快速扩张型、稳健发展型及防 御收缩型金融战略的判定和公司金融的可持续发展。
公司金融战略 与公司价值
公司金融战略概述 公司金融战略环境分析
公司金融战略 公司金融的可持续发展
快速扩张型 稳健发展型 防御收缩型
公司价值概述

价值型公司金融战略
8.1 公司金融战略概述
• 8.1.1 公司金融战略的理论基础
以环境为基础的经典战略管理理论
战略管 理理论 的发展
以产业结构为基础的竞争战略理论 以资源、知识为基础的核心竞争力理论
公司金融 管理理论 的发展

决定供方议价能力的因素
供应商高度集中、供应的商品无代替品、产品的差异 化、转换成本高、供应方产品是买方业务的主要投入
品、供方前向整合的威胁等

五种竞争力量及其主要影响因素
五种竞争力量是行业竞争结构的函数，构成行业结构的共性。 1、由于在每一行业中这五种力量的大小不同，又使得每个行 业都有自己独特的结构，具有独特性，如制药行业的进入壁 垒很突出。 2、由于五种力量的大小会随行业的发展而有所变化，这就使 得行业的结构也随之发生变化，因此行业结构的稳定性不是 绝对的，它具有一定的变动性。
其他环境因素

技术、政治法规、经济、金融和社会
1、总体市场分析
（1）市场规模大小
- 市场规模大小表明一种产品从市场获得收入去补偿所投入的成 本的可能性。
（2）行业的市场增长率
- 如果行业增长率大于整个经济的增长水平，就具有较高增长率 ；反之，就具有较低的增长率。较高的行业增长率意味着美好的 前景和机会。
战略环境分析
事前对影响因素进行系统的预测分析，结果影响金融战略的质量。
金融战略具体目标
为实现总目标而制定的目标，包括投资、融资战略和股利分配目标。
战略重点
如何转化和解决外部威胁、内部劣势这些薄弱环节就是战略重点。
战略阶段
为实现战略目标而划分的阶段，一般为5年、10年，或者更长些。
战略对策
是与实现战略目标有密切关系的、重大的基本方针和措施。

3、其他环境因素
其他环境因素是指不被公司和它所在行业控制的那些因素，它们对企业投资战略的影响不如前 两种因素明显，但可以通过前两种因素间接对企业的金融战略起作用。

8.2.2 内部环境分析
内部环境分析包括两种：一种是本企业的内部环境分析，另一种是目标企 业的内部环境分析。 根据波特的价值链理论，价值活动可以分为两大类：基本活动和支持活动。 基本活动室指与产品或服务实质创造有关的活动，支持活动实质可使基本 活动得以顺利进行的活动。
将减少现金流出和增加 现金流入作为首要任务， 节约成本支出，集中一 切增强主营业务，增强 其市场竞争力。
高负债 低收益 多分配
8.1.4 金融战略的目标
金融战略的目标是企业合理配置资源，构建核心竞争力，源源不断创造 价值，最终实现企业价值最大化。
8.1.5 公司金融战略与总体战略的关系
♀ 企业总体战略决定金融战略 企业总体战略是企业的大政方针，具有独立性，它决定了企业经营 的领域、产品发展方向和技术水平，规定了企业投资的方向。金融 战略从属于总体战略，它必须保证总体战略目标的实现。 ♀ 金融战略制约着企业总体战略 金融战略具有相对独立性，对总体战略牵制性较强。在总体战略的 实施过程中，由于外部环境的不可控因素的影响，使企业的金融战 略无法实施时，就必须实施总体战略。
以实现企业财务绩效的 稳定增长和资产规模稳 定扩张为目的。
优化现有资源的配置和 现有资源的使用效率为 首要任务，将利润积累 作为资产规模扩张的基 本资金来源。