医药行业整体发展趋势向上
在招标限价、医保控费两大高压政策向深层次推进的背景下，医药
行业增速大幅放缓。

业内人士认为，短期来看制药板块仍受政策压制，但从
中长线看，医药行业整体发展趋势向上。

行业增速放缓
根据国泰君安医疗团队的测算，2014 年第一季度医药行业增速大幅放缓，平均收入增速为13.7%，可能为全年最低点。

主要由于医保控费后医保
支出增速放缓，拉低了行业增速。

从子行业来看，中成药收入增速放缓最为明显，主要因为近来紧刮的
降价风潮影响下游客户备货。

从第一季度各中成药公司的收入来看，平均增
速为13.83%，但同仁堂、云南白药等巨无霸的独家品种由于其强势的价格保护能力而受影响较少。

化学制剂类公司正逐步走出低谷，高端专科药企业增长稳定。

化学制
剂类公司一季度收入增速为12.72%，利润增速为18.82%。

2013 年化学制剂行业受GSK 贿赂影响甚大，从2013 年9 月开始该产业的收入增速开始放缓，从2013 年1-8 月的20%狂跌至2014 年1-2 月的3%。

目前来看，行业已逐步走出阴影，高端专科药的增长正带动行业整体利润的提升。

医疗器械方面，利润增速下降，行业整合优胜劣汰。

行业一季度的利
润增速仅有5.31%，同比下滑3.7%，出口形势尚不明朗，低壁垒品种竞争趋向激烈，盈利能力有所下降。

2012 年以来行业整合步伐加快，细分领域集中度提升。

今年3 月CFDA 公布新版医疗器械监管条例的修改草案，新条例从
6 月1 日起实施，总体上鼓励创新，有利于激发企业的研发活力，提升新品
产出率，加快行业增长。