百度文库金融工程复习资料1、什么是金融工程？答：金融工程是指综合运用现代金融学、工程方法和信息技术，运用各种基础性和衍生性的证券，设计、开发和应用新型的金融产品，以达到创造性解决金融问题、管理风险的根本目标的学科技术。

2、金融工程的作用？答：主要有三大作用：1）变幻无穷的新产品：构造出无穷多种新产品，满足不同市场状况下的特定需求。

使金融产品的内涵和外延、品种与数量都无时不处于变化和拓展当中，这方面为市场参与这提供了更多不同风险收益特征的投资工具，使市场趋于完全，风险管理更容易实现；另一方面，使得套利更容易进行、有助于减少定价偏误。

2）更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理：推动了现代风险度量技术的发展；衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具（1、成本优势； 2、更高的准确性； 3、很大的灵活性）3）【弊】风险放大与市场波动：衍生证券的高杠杆性质使得投资者只需动用少量资金，就可操作数倍乃至于数十倍自有资金的金融衍生品交易。

使得投机成本低廉，大大增加了投机者的数量、规模和投机冲动。

本质上，以放大风险换取高回报。

（水能载舟、亦能覆舟）3、金融工程的根本目的：解决金融问题金融工程的主要内容：设计、定价与风险管理（ ===核心）4、金融工程运用的主要工具有哪些基本类型？答：金融工程运用的主要工具有两大类：基础性证券与金融衍生证券。

基础性证券包括股票和债券（银行的存贷款也属于基础性证券）。

金融衍生证券包括远期、期货、互换和期权四类。

所以金融工程的主要工具主要有 6 种，分别是股票、债券、远期、期货、互换和期权。

【小概念】远期：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。

期货：一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

互换：两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。

期权：指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。

5、衍生证券市场上的三类参与者是谁？他们的主要目的是什么？答：三类参与者是套期保值者、套利者和投机者。

套期保值者目的是：通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理；套利者目的是：认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益投机者目的是：单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损。

6、积木分析法：模块分析法，是一种将各种金融工具进行分解和组合以解决金融问题的分析方法。

重要工具：金融产品回报图或损益图。

所谓的回报图，是指横轴为到期日标的资产价格，纵轴为衍生金融产品不考虑成本时的收益，盈亏图则使考虑了成本后的盈亏。

图： 20？？7、衍生证券定价的基本假设1）市场不存在摩擦。

金融市场没有交易成本，没有保证金要求，也没有卖空限制。

2）市场参与者不承担对手风险。

市场任何一个合约对方不存在违约的可能。

3）市场是完全竞争的。

金融市场上任何一个参与者都可以根据自己的意愿买卖任何数量的金融产品，而不至于影响该金融产品的价格。

4）市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。

两个投资机会风险相同，则投资者偏好回报率高的机会；回报率相同，则投资者偏好风险水平低的机会。

5）市场不存在无风险套利。

如果市场存在它，套利活动就会出现，直到这种机会消失为止。

8、连续复利假设数额为 A 元的资产以利率r 投资了 n 年，如果利息按每年计一次复利，则投资终值为 A（1＋r）^ n.现值 A 元的 n 年现值为： Ae ^ rn.习题：如果连续复利年利率为5％， 10000 元现值在年后的终值为？9. 10000 e5% 4.8212725.21 元√10000（1＋） ^=元。

10、金融远期合约：指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

多头：未来将买入标的的一方。

空头：将在未来卖出标的的一方。

K 是交割价格。

11、远期头寸的到期盈亏图多头====》上升趋势空头======= 》下降趋势11、远期市场的交易机制可以归纳为两大特征：分散的场外交易和非标准化合约。

分散的场外交易：由于技术手段发展，现在远期多头的到期盈亏的远期交易已经成为一个巨大的世界范围内的场外市场，交易私下进行，基本不受监管当局的监管。

非标准化：由于不在交易所交易，交易双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节谈判。

优点：灵活性大、容易规避监管。

缺点：没有固定交易场所、信息交流传递不便、不利于形成统一的市场价格、市场效率低。

每份合约千差万别，造成二次流通不便、流动性差。

履约没有保证，违约风险高。

12、金融期货合约：是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。

13、芝加哥商品交易所（ S&P500）指数期货的交易单位： 250 美元 * 标准普尔 500 股价指数水平CME 规定 1 点指数代表 250 美元，采用的方式是现金结算。

14、CME 规定长期国债期货合约的交易单位为面值10 万美元的美国长期国债。

15、期货交易实行一定的到期循环，且大多是 3 月循环，即每年的3、6、9、12 月为到期月。

16、CME 的 S&P500 股指期货最小变动价位是个指数点，而每个指数点的价值为250 美元，所以每份合约的最小变动价位为25 美元。

17、远期与期货的比较：同：都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量某种标的资产的合约，本质上一样。

异：【7 点】1）交易场所不同：==远期没有固定的交易场所，买卖双方各自寻找合适的对象，因而是一个无严格组织的分散市场，例如由许多大银行、大经纪公司组成的电子网络——外汇远期市场；==期货合约则在交易所内集中交易，一般不允许场外交易。

交易所不仅为期货交易提供了场所和统一清算，还制定了许多严格的交易规则（如保证金制度、每日盯市结算制度、涨跌停板制度和最大持仓限额等），并为期货交易提供信用担保。

它是一个有组织有秩序的统一市场。

2）标准化程度不同==远期交易遵循“契约自由” ，合约中相关条件如标的资产质量、数量、交割地点、交割月份都根据双方具体需要确定、条款具体内容体现很强的个性化特征。

有很大的灵活性、但转手与流通困难，二级市场不发达。

==期货合约则是标准化的。

期货交易所为各种期货合约制定了标准化的数量、质量、交割地点、时间、方式、合约规模等条款，只有价格是在成交时按市场行情确定的。

难以满足特殊的交易需求，但大大便利合约的订立和转让，流动性极强，吸引众多交易者。

3）违约风险不同==远期合约的履行主要取决于签约双方的信用，一旦一方无力或不愿意履约，另一方就会蒙受损失，目前国际市场上的参与者大多需要达到一定的资质，并通过第三方或资产担保等方式降低远期交易的违约风险。

==期货合约的履行则由交易所或清算机构提供担保。

交易双方直接面对的都是交易所，即使一方违约，另一方也不受影响。

交易所之所以能提供此类担保，主要依靠完善的保证金和每日盯市结算制度、清算会员的无限连带清偿责任等。

可以说，机构完善的期货交易的违约风险几乎为零。

4）合约双方关系不同==远期合约的交易双方直接签订，而且由于远期合约的违约风险主要取决于交易对手的信用，因此要在签约前通常要对交易对手的信誉和实力等方面充分了解。

==期货合约的履行完全不取决于对方而只取决于交易所或清算机构，交易所是所有买方的卖者和所有卖方的卖者。

期货交易中，交易者无需知道对方是谁，市场信息成本很低。

5)价格确定方式不同==远期合约的交易价格由双方直接谈判并私下确定。

==期货交易的价格则是在交易所通过公开竞价或根据做市商报价确定。

6）结算方式不同==远期合约只有到期才进行交割清算、期间均不进行结算。

【所以在远期存续期内，实际交割价格始终不变，标的资产市场价格的变化给投资者带来的是账面浮动盈亏，到期结算时标的资产的市场价格与交割价格才是投资者的真实盈亏。

】感觉有点像股票。

==期货交易则是每天结算。

【当同品种的期货市场价格发生变动、就会对所有该品种期货合约的多头和空头产生浮动盈余或亏损，并在当天的账户体现出来。

由于期货是每日盯市结算实现真实盈亏，因此可以把期货看做一个每日以结算价平仓清洁并以该结算价重新订立的合约，每日不断变动的期货交割价格。

】7）结算方式不同==远期，由于远期合约是非标准化的，不易找到转让对象，并要征得原交易对手的同意，因此绝大多数远期合约只能通过到期失误交割或现今结算来结束。

==期货合约则可以通过到期交割结算、平仓和期货转现货三种方式。

【由于交易便利，当期货交易一方的目的（如投机、套期保值和套利）达到时，无需征得对方同意就可通过平仓来结清自己的头寸并把履约的权利和义务转让给第三方。

实际中绝大多数期货合约都是通过平仓来了解。

】18、习题 46 页 2、设投资者在 2007 年 9 月 25 日以 1530 点（每点 250 美元）的价格买入一手 2007 年 12 月到期的 S&P500 指数期货。

按 CME 的规定， S&P500 指数期货的初始保证金为 19688 美元，维持保证金为 15750 美元。

当天收盘时， S&P500 指数期货结算价为美元，该投资者的盈亏和保证金账户余额各为多少？在什么情况下该投资者会收到追缴保证金的通知？解：收盘时，该投资者的盈亏＝－×250＝－ 275 美元；保证金账户余额＝ 19,688－275＝19,413 美元。

若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金，即19,688 (S＆ P500指数期货结算价1530) 250 15,750 时(即S＆P500指数期货结算价＜时)，交易商会收到追缴保证金通知，而必须将保证金账户余额补足至19,688 美元。

5、请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。

保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。

当投资者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。

保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。

这一制度大大减小了投资者的违约可能性。

另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。