毕业论文（设计）材料题目：我国上市公司股利政策研究学生姓名：余晓啸学生学号： 1012010149系别：经济与管理学院专业：会计学届别：2010届指导教师：戴红军填写说明1、本材料包括淮南师范学院本科毕业论文（设计）任务书、开题报告以及毕业论文（设计）评审表三部分内容。

2、本材料填写顺序依次为：（1）指导教师下达毕业论文（设计）任务书；（2）学生根据毕业论文（设计）任务书的要求，在文献查阅的基础上撰写开题报告，送交指导教师审阅并签字认可；（3）毕业论文（设计）工作后期，学生填写毕业论文（设计）主要内容，连同毕业论文（设计）全文一并送交指导教师审阅，指导教师根据学生实际完成的论文（设计）质量进行评价；（4）指导教师将此表连同学生毕业论文（设计）全文一并送交评阅教师评阅。

3、指导教师、评阅教师对学生毕业论文（设计）的成绩评定均采用百分制。

4、毕业论文（设计）答辩记录不包括在此表中。

一、毕业论文（设计）任务书要求完成的主要任务及达到的目标按照学校的规定，按时提交开题报告和毕业论文。

（1）撰写开题报告: 要求论文选题新颖，具有一定的创新性和实用性。

围绕选题搜集、阅读有关中英文文献资料，并撰写不少于500字的本课题研究现状（也称作文献综述），至少要参考15篇文献，主要是期刊文献。

根据选题撰写研究目的和研究计划。

（2）撰写论文：反复修改。

写作过程中要继续搜集、补充资料，写作要层次分明，条理清楚，观点明确，论证有理有据，具有说服能力。

文章的文字要简洁、通顺、流畅、无错别字。

凡引用文字、数据注明出处。

必须达到本科毕业论文的水平。

工作进度要求2012年11月20日—2012年12月20日：查阅、收集资料，撰写开题报告。

2012年12月21日—2013年2月10日：熟悉论文所需基本原理及撰写主要研究内容。

2013年2月11日—2013年3月19日：根据前期学习与老师的指导，撰写论文初稿。

2013年3月20日—2013年4月30日：进一步深入研究，解决遇到的疑难问题。

2013年5月1日—2013年5月24日：在指导教师的指导下修改、完善毕业论文。

2013年5月25日—2013年6月5日：进行毕业论文答辩。

指导教师签名：年月日二、毕业论文（设计）开题报告课题研究目的本篇论文写作目的是在上市公司股利政策理论知识的基础上，分析上市公司股利政策存在的问题，并且针对不完善之处，提出解决方案。

希望本论文的研究能够为我国上市公司股利政策的制定提供一些合理化建议，促进上市公司的发展。

课题研究计划1. 2012年11月20日—2012年12月20日：查找资料，确定论文题目，完成开题报告。

2. 2012年12月21日—2013年2月10日：完成论文框架的构建及论文大纲，交老师批阅。

3. 2013年2月11日—2013年3月19日：完成论文的初稿。

4. 2013年3月20日—2013年4月30日：修改后，完成论文二稿。

5. 2013年5月1日—2013年5月24日：修改后，完成论文三稿。

6. 2013年5月25日—2013年6月5日：经指导教师审阅，定稿打印，准备论文答辩。

本课题研究现状（需附适量参考文献）（一）国外研究现状1.关于股利分配的研究股利分配的研究主要围绕三个问题：是否要分股利?分多少股利?怎么分股利?这些问题一直没有得到学术界的一致回答。

西方关于股利的研究起源于威廉斯(Williams，1938)、林特勒(Lintner，1956)、华特(Walter，1956)和戈登(Gordon，1959)等人的“在手之鸟”理论，归纳起来主要的股利理论有：1.“一鸟在手”理论。

“一鸟在手”理论源于谚语“双鸟在林不如一鸟在手”。

该理论可以说是流行最广泛和最持久的股利理论。

该理论认为，由于股票价格波动较大，在投资者眼里股利收益要比由留存收益再投资带来的资本利得更为可靠，又由于投资者一般都是风险厌恶型，宁可现在收到较少的股利，也不愿承担较大的风险等到将来收到金额较多的股利，所以投资者将偏好股利而不是资本利得。

在这种思想影响下，当公司提高其股利支付率时，就会降低投资者的风险，投资者可要求较低的必要报酬率，公司股票价格上升如果公司降低股利支付率或推迟支付股利，则会增加投资者的风险，投资者必然要求较高的必要报酬率，以作为负担额外风险的补偿，从而导致公司股票价格下降。

2．股利无关论股利无关论理论认为在一个理性的和完全资本市场的理想经济环境中，企业市场价值仅仅取决于公司的投资决策和盈利能力，而不是对利润成果分配进行“包装”的结果。

股利无关论又称MM理论。

该理论是米勒和莫迪格利安尼(Miller and Modigliani，简称MM，1961)在其发表的《股利政策、增长和股票价值》一文中提出的。

米勒和莫迪利亚尼认为，公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资政策的好坏所决定的。

由于公司对股东的分红只是盈利减去投资之后的差额部分，且分红只能采取派现或股票回购等方式，因此，一旦投资政策已定，那么，在完善的资本市场上，股利政策的改变就仅仅意味着收益在现金股利与资本利得之间分配上的变化。

如果投资者按理性行事的话，这种改变不会影响公司的市场价值以及股东的财富。

3．税差理论由于在现实生活中税收的存在，当放宽了MM无税收的假设条件后，法拉和塞尔文(Farrar and Selwyn)在1967年提出了所得税差异理论。

该理论认为在资本利得税率低于股利税率的条件下，资本利得比股利具有更高的价值，此时股票价格与股利支付率成反比，为了使公司价值最大，公司应当制订低股利政策。

布伦南(Brennan 1970)的研究证明了税收效果的存在。

但该理论也有不完善的地方，即该理论的前提条件是资本利得的所得税率低于股利所得税率，但是实际上并不是完全如此(例如机构投资者)。

此外还有顾客效应理论(追随者效应理论)、信号理论、代理成本理论等等著名理论。

(二)国内研究现状我国于上个世纪九十年代初期建立了证券市场，九十年代中后期逐步开始股利研究的探索。

主要是在借鉴国外股利理论和实证研究方法并结合我国证券市场进行股利研究。

主要有以下观点：陈晓、陈小悦、倪凡(1998)在信号传递理论背景下以1995年及以前上市的86家A股公司作为样本，按照现金股利、股票股利和混合股利将样本分为三类，分别计算它们在股利公告日前后天的超额收益率，对不同形式首次股利的信号传递效应进行了检验。

最后得出结论我国股票市场中，纯现金股利、股票股利和混合股利均能产生异常收益，具有信号传递效应。

但与纯股票股利和混合股利相比，现金股利并不受市场欢迎。

1.吕长江、王克敏(1999)对沪深两市1997年和1998年支付现金股利的上市公司的横截面数据替代时间序列数据，在模型中增加收益变化这个自变量，并在模型两端同时除以公司的股本总额即将原来收益变量的概念变换成每股收益的概念。

实证的结果表明，对于进行股利分配的公司而言，其股利支付水平主要取决于前期股利支付额和当期盈利平。

2.原红旗(1999)根据代理理论，分析了1994年到1997年期间中国上市公司股利政策，对股利政策的形成因素进行了解释。

得出结论：当期收益高的公司发放较高的现金股利；累计留存收益高的公司发放较高的股票股利；而可分配收益少，每股资本公积金高的公司会以转增股本代替股利。

3.俞乔、程澄(2001)，选择了1992．2000年共9年的时间跨度，采用日异常收益率和日异常交易量分别就纯现金股利、股票股利和混合股利对股价变化的影响进行了研究，分析了年度股利公告对股价和股票交易量的影响，发现现金股利所引起的股价异常收益小于股票股利和混合股利。

4.唐建新、蔡立辉(2002)认为每股收益对于股票股利有显著影响而且呈正相关关系，但是无法证明每股收益对于现金股利存在显著影响。

综上所述，我国有关股利政策的研究无论在理论研究层次，抑或实证研究阶段都取得了重要的进展。

但是本文也应该看到此中的不足，我国的股利政策研究停留在局部,没有形成一个系统的框架，就不可能进行全面的、系统的研究。

而且本文注意到，在国内文献中，甚少涉及企业生命周期和股利政策的研究，因此，本课题就立足于研究企业生命周期与之相关的股利政策的关系，以期弥补这个空白。

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