中国某某某某学校学生毕业设计(论文)题目：论资本结构优化的影响因素姓名： 00000000000班级、学号： 000000000000000系（部）：经济管理系专业：会计电算化指导老师： 00000000开题时间： 2009-6-4完成时间： 2009-11-122009年11月12号目录毕业设计任务书 (1)毕业设计成绩评定表 (2)答辩申请书............................................................3-5正文.....................................................................6-20 答辩委员会表决意见 (21)答辩过程记录表 (22)课题论资本结构优化的影响因素一、课题(论文)提纲0.引言1.我国企业资本结构存在的问题1.1股权结构不合理1.2债务结构复杂1.3企业自有资本比例不当1.4国有上市公司的股权融资偏好2.影响资本结构优化的因素分析2.1企业内部因素2.1.1、行业因素2.1.2、资本成本因素2.1.3、财务风险因素2.1.4、企业控制权2.1.5、企业资产结构2.1.6、举债能力2.1.7、企业管理者的态度2.2外部因素2.2.1、宏观经济环境2.2.2、公司规模2.2.3、税收因素2.2.4、利率影响３．结束语二、内容摘要改革开放以来，在由计划经济向市场体制转轨的过程中，由于自身发展和体制转换中长期积累形成的深层次矛盾也日益凸现。
其中企业资本结构不合理、过度负债成为威胁其生存的重要障碍。
资本结构是企业理财的关键环节，也是公司治理的关键。
资本结构是否合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况，甚至会影响到企业的生死存亡。
因此，如何优化企业的资本结构，确定合理的负债水平，是企业健康发展的保障，也是我国企业改革的一项重要任务。
本文首先分析了我国企业资本结构存在的问题,接着分析了各种因素对资本结构的影响，在分析问题原因的基础上提出了调整和优化我国企业资本结构的对策。
三、参考文献[1]傅元略：《企业资本结构优化理论研究》，东北财经大学出版社，1999年[2]孙楠：《浅论企业的资本结构优化》，《科技信息》2007年第11期[3]李兰敏：《我国企业资本结构的现状及优化对策分析》，《集团经济研究》2007年第26期[4]孙建民：《论资本结构优化的影响因素及筹资决策》，《财会月刊》，1999年第10期论资本结构优化的影响因素00000中文摘要：改革开放以来，在由计划经济向市场体制转轨的过程中，由于自身发展和体制转换中长期积累形成的深层次矛盾也日益凸现。
其中企业资本结构不合理、过度负债成为威胁其生存的重要障碍。
资本结构是企业理财的关键环节，也是公司治理的关键。
资本结构是否合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况，甚至会影响到企业的生死存亡。
因此，如何优化企业的资本结构，确定合理的负债水平，是企业健康发展的保障，也是我国企业改革的一项重要任务。
本文首先分析了我国企业资本结构存在的问题,接着分析了各种因素对资本结构的影响，在分析问题原因的基础上提出了调整和优化我国企业资本结构的对策。
关键词：资本结构;影响因素;优化方式0．引言随着社会主义市场经济体制的建立和发展,企业将面对一个富有弹性、灵活性和多样性的融资市场,一方面为企业进行融资结构的改善提供了客观可能,企业有了可供选择的融资渠道和方式。
另一方面,由于不同融资渠道和方式具有不同风险性、约束性、弹性和融资成本,企业在考虑用各种融资方式筹集资本时,一般要首先设计出筹集到所需资本总额的几个不同资本结构的方案,然后将几个方案进行数据计算和分析,从中选出最佳方案,改进该方案的资本结构,逐步使其达到最优,这个过程便是该资本结构的优化过程。
所谓最优资本结构，是指企业在一定时期最适宜其有关条件下，使其综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。
资本结构优化就是指企业通过筹资、融资等手段，使企业的资本结构达到最优资本结构状态的决策过程。
优化企业资本结构,是企业理财活动的重要内容,它能降低企业平均融资成本(平均资金成本),使企业的综合或总的财务风险最低,提高资金效益。
１.我国企业资本结构存在的问题随着我国市场经济体制改革的进一步推进，计划经济逐步完成了向市场经济的转变，特别是现代企业制度的逐步建立，我国资本市场取得了巨大的成就，然而就当前我国企业资本结构现状来看，股权结构不合理、债务结构复杂、企业自有资本比例不当、国有上市公司的股权融资偏好，依然是我国企业资本结构优化中存在的主要问题。
1.1股权结构不合理1.1.1股权过于集中目前在我国股票市场平均股权集中度达到60.39%，远超过美国和日本。
最大股东的平均持股比例为43.9%（加权平均值），其中有38.3%的公司最大股东持股比例超过50%，这说明我国的股权结构一直十分集中，股权的过度集中，一方面使中小股东由于受到了与会股东最小持股数量的限制而无权参加股东大会，不能行使自己的表决权，从而损害了他们权益，也助长了大股东操纵股票市场投机行为。
另一方面，大股东公司中的绝对控股和相对控股，使股东大会形同虚设，违背了现代公司产权主体的多元化和股权分散化的要求，也无法形成有效的公司治理结构。
1.1.2以国家股、法人股为主体的非流通股比重大随着现代企业制度的改革，国有企业通过改制成为有限责任公司和股份有限公司。
除了国有独资公司以外，其他组织形式的公司制企业中，国有股权比重也相当高。
以上市公司为例，我国上市公司国有股比例大多在60％以上。
由于社会主义市场经济的性质要求国有股控股,不能流失国有资产,于是上市公司的大股东几乎都是国有股。
这就必然出现中国股票市场总股本中未流通的股份比重过高,流通股比重过低的现象,截止2008年4月,流通股的比重为32.23%。
从历年总股本结构来看，股权结构呈现着国家股占绝对优势、流通股比例低的状况。
由于公司同作为投资者的国家产权关系不清，在经济转轨时期，国有资本投资主体具有不确定性。
“政企不分”、“政对国有资产的约束和监督机制，势必会形成内部人控制，难以形成有效的公司治理结构。
1.2债务结构复杂企业的债务资本从形式上看，也不外乎有以下几类：银行贷款、企业间往来债务、企业内部形成的债务等。
近二十年来，随着企业从计划经济体制向市场经济体制的转变，使其债务资本变得日益复杂。
其复杂性体现在债务资本的组成方面，集中表现在以下三个方面：第一，财政性负债，财政性负债是由于政府行为而形成的应由财政承担的各类债务，对于企业来说，这些负债是被动性举债，其债务承担主体应该是政府，而不是企业。
第二、企业经营性亏损造成的负债，在资本金困难的情况下，企业为了维持简单再生产，只有靠负债筹集资金，主权资本越少，债务资本就越大，造成资本结构越不合理的恶性循环。
第三、具有社会普遍性的负债，众所周知，三角债从形成到至今已有十多年历史，其已经成为企业发展的一个沉重包袱。
具体表现在以下几个方面：1.2.1 企业负债比重过高。
据统计，1980年国有企业的资产负债率为18.7%，1998年为65.5％，资产负债率变化确实很大，而80年代中期开始实行固定资产投资由财政拨款改为银行贷款，即所谓的“拨改贷”后，更加促使负债比例过高。
而且，财政拨款改为银行贷款以后，国家财政几乎不对国有企业增注资本金。
国家财政投资占全社会固定资产投资比重也从1981年的28.1%下降到1995年的2.6%。
更有甚者，一些新建企业完全靠银行贷款建成，成为无资本金企业。
1.2.2非经营性负债占据很大比重。
表现在两方面：一方面企业依靠负债兴办社会福利设施；另一方面，企业负债用于上缴利税及应付各种社会摊派支出庞大。
因此，高负债比率下的低资产收益率，使得企业债务问题积重难返。
此外，债权主体单一，银行成为企业最大的甚至是惟一债权人，形成了企业与银行之间的依附关系。
1.2.3渠道单一，企业负债过度。
由于渠道狭窄我国居民的闲散资金不能直接融资，主要是依靠间接融资为主，一些企业流动资金极少，一旦银行停止注人信贷资金，便会陷入困境。
在企业负债率迅速攀升的同时，还伴随着不良负债的不断增加。
其中相当一部分企业难以支付这种不良债务及其利息构成的巨大而沉重的包袱，使企业陷入较为严重的债务危机。
1.3企业自有资本比例不当企业自有资本(又称实收资本或股本)筹集的资金占企业总资产的比例的高低，反映着企业抵御风险的能力和企业生产经营活动所需要资金中依靠内源性融资的程度，反映着企业的积累情况；其动态变化反映一个企业资产扩张能力和风险变化程度。
我国企业自有资本比率普遍较低，多数国有企业自有流动资金仅占全部流动资金的7%—8%，即使固定资产投资中自有资金略高，但综合起来也不会超过18%，只相当于日本70年代的水平。
这主要源于我国传统经济体制下的资本金制度残缺，而改革开放以来，一方面国家拨补企业资本金受国家财力的客观限制，另一方面国家的某些改革举措又加剧了企业资本金的下降。
同时，企业自我积累机制并未建立，一方面企业面临着国家不断“抽血”而造成的“贫血”症日益加重，难以自我积累；另一方面企业也缺乏内在积累冲动。
1.4国有上市公司股权融资偏好由于我国股票市场与债券市场发育不平衡,债券市场发展严重滞后,企业发行债券受到政府额度的严格控制,使企业通过债券融资的余地非常小。
从美国经验来看,债市的发展规模明显大于股市。
截至2007年底,美国债券市场的总市值占比13%~14%,而同期美国股票市场占证券市场总值的比重目前大约是12%~13%,稍低于债券市场市值。
在美.日.英等国家,债券余额总量超过GDP总量的150%，而我国债券余额总量仅占GDP的53%，且大部分为国债等，公司债券占GDP 比例仅3%。
相对于滞后的企业债发展，我国2007年上市公司通过首次公开发行股票和再融资共筹资7791亿元，而传统企业债券（除短期融资券外）融资额为1777.45亿元，可转债累计发行量为295.28亿元，二者总共占股票筹资的26.6%。
而美国公司2007年共有投资级的企业债有望再度超过8000亿美元，（2006年为创记录的8800亿美元），同期发行股票筹资只有530亿美元左右．由此可见我国上市公司的融资结构是股权偏好型的，我国上市公司偏好于股权融资，一方面大多保持了较低的资产负债率，另一方面有些公司虽然拥有大量的剩余资金，仍然渴望通过发行股票融资。
可见，我国企业在进行资本结构的决策时，并没有充分地考虑其优化问题，而重点考虑的是如何才能获得资金的问题，关于企业资本结构的科学决策问题，并没有得到企业的遍重视。
２.影响资本结构优化的因素分析从理论上讲，任何企业都存在最佳资本结构，但是，在实际中企业很难准确找到这一最佳点。