如何确定股指期货套保合约数量股票现货的套期保值就是在现货市场买入或卖出一定数量股票的同时，在股指期货市场卖出或买入与股票现货品种相关、数量相当但方向相反的股指期货合约，从而利用一个市场的盈利来弥补另外一个市场的亏损，最终达到规避现货股票市场波动风险的目的。

股指期货之所以能够被用来规避股票价格波动的风险，是因为股指期货市场与股票现货市场存在的关联关系。

即同一股票指数的期货价格与现货价格走势基本相同。

更重要的是当随着期货合约的到期日临近，股指期货价格逐步收敛至现货价格指数。

正是两个市场上这种趋势一致的关联性特征，才能够让投资者利用数量相当的股指期货方面盈亏与股票现货方面的亏盈近似等量对冲。

套期保值的效果与该股票现货组合的系统性风险所占比例有关。

据有关研究显示，在美国股市上，系统性风险占股市总风险的30%；而在中国的股市上，系统性风险基本上占到总风险的60%左右。

通过对比，我们可以看到，中国的股票市场利用股指期货进行套期保值的必要性更大。

正是由于股指期货只能对股票指数所代表的系统性风险进行对冲，而在投资实践上，投资者所持有的投资组合通常是股票现货组合，其系统性风险需要通过贝塔系数进行测算之后，再利用股指期货进行套期保值。

那么，股指期货用于套期保值的合约数量如何具体确定呢？首先，计算股票现货组合中每只股票与整个市场的相关度，即个股与股指期货所对应市场指数之间的贝塔系数。

贝塔系数是用来衡量一只个股的风险与整个股票市场风险程度的相关关系的指标。

例如，一只个股的贝塔系数是1.2，这就意味着如果整个股市下跌10%，则该只个股将下跌12%。

因此，贝塔系数越大，表示个股与整个市场的关联度越高。

其次，将每只股票的市值乘以其贝塔系数，即对需要套期保值的个股市值进行修正，将修正后的个股股票市值加总得到股票现货组合市值的修正值，再用修正后的组合市值除以指数期货单位合约价值，最终得到所需要套期货保值的合约数量。

例如，某投资者持有的一个股票现货投资组合，其中招商银行[9.92 1.12% 股吧研报]市值3亿元，贝塔系数为1.1，通过贝塔系数修正后的股票市值为3.3亿元；中国平安[44.86 2.87% 股吧研报]市值2亿元，贝塔系数为1.09，通过贝塔系数修正后的股票市值为2.18亿元；万科3亿元，贝塔系数为1.15，通过贝塔系数修正后的股票市值为3.45亿元；合计该股票现货投资组合通过贝塔系数修正后的股票市值为8.93亿元，组合的贝塔系数为1.116。

按目前沪深300指数期货单位合约价值为93万元计，最终可以计算出的套期保值所需要的股指期货合约数量为(3.3亿元+2.18亿元+3.45亿元)/93万元=960手。

哪些因素影响股指期货在实际交易中，股指期货合约的价格与其标的资产价格的关系非常紧密，影响股价指数的因素同样会影响股指期货合约价格的变化，这些因素包括：(1)宏观经济运行状况：包括一些反映经济运行状况的经济数据，比如GDP、工业增加值、通货膨胀率等；(2)宏观经济政策变化：包括加息、减税、汇率调整等；(3)与标的指数成分股相关的各种信息：例如权重较大的成分股上市、增发、分红派息等；(4)国际金融市场走势：例如道琼斯工业指数价格的变动、国际原油期货市场价格的变动等。

值得投资者注意的是，和股票指数不同，股指期货合约有到期日，因此股指期货合约价格还会受到到期时间长短因素的影响。

第三章股指期货热潮下个人理财新思路最近股指期货成为大家的热点话题。

在历经3年的筹备和近10年的等待之后，股指期货终于在本周正式登陆国内股票市场。

我们身边就有不少投资者，跃跃欲试准备大干一场，当然更多的人还是处于谈论和观望中，随时准备加入战群。

股指期货由于是金融衍生品，利用10%保证金进行交易，收益加大的同时风险也放大许多，也正是从保护中小投资者的角度出发，目前设定的股指期货门槛是50万元，将一部分人暂时挡在门外。

但相信随着交易的逐渐展开和规范，这个门槛还会逐渐降低。

无论是已开户摩拳擦掌准备大干的投资者，还是冷眼观察的未来投资者，我们都可以在了解股指期货的风险和规则后，利用股指期货，特别是它的对冲保值功能，给我们在个人家庭中增加非常实用的理财工具。

那么对于股指期货，我们都需要注意什么，又如何利用它特有的套期保值功能来做好个人理财呢？股指期货四项注意1.不可以满仓操作。

以10%的保证金做100%的交易，收益加大风险也加大。

但是一旦做错方向，不仅损失保证金，由于是每日无负债结算，所以保证金不足，会被要求追加保证金，如不及时追加，可能会前功尽弃，甚至被强行平仓。

2.不必过多考虑“踏空”。

由于是T%2B0交易方式，行情上下频繁，波动幅度可能较大，不必过多考虑“踏空”的问题。

3.利用双向交易带来的改错机会。

由于做多和做空机制，可以利用双向交易带来的改错机会，充分重视止损止赢。

一旦发现方向做错，立即改变不可以死捂到底。

4.重视研究沪深300指数成分股的行业板块。

如银行类板块、金属非金属和采矿类行业板块等。

利用套期保值功能做个人理财主要有4个方法：1.股票下跌？——卖空做套期保值。

如果你手中持有股票，预计股票市场将产生下跌，但是由于手中股票较多或者其他原因无法马上卖出，现在就可以通过在股指期货市场操作卖空做套期保值，锁定手中股票的市值和风险。

2.股票上涨？——多套期保值。

如果我们觉得未来股票会上涨，希望购入部分股票，但是因为大部分资金没有到账无法立刻买入。

在这种情况下，就可以在股指期货市场上做多套期保值，从而确保股票的购入成本，也将风险锁定。

3.势趋不明？——相反方向卖出保值。

如果我们手中持有股票，但是对股市未来走势趋势判断不太有把握，比如股市在高位盘整震荡的时候，未来股市上涨还是下跌都有可能，那现在就可以在持有股票的同时，在股指期货市场上进行相反方向的卖出保值，手中股票的市值和风险都可以锁定。

等大盘走势一旦清晰明朗化之后，就可以直接在股票市场上采取相应的操作。

4.利用股指期货的价格发现功能，对股票投资作趋势预测的判断。

即使目前还没有参与股指期货交易的个人投资者，也可以通过经常关注股指期货的行情分析判断股票现货市场在未来一段时间里，到底是涨还是跌，从而对自己的买卖股票进行方向性决策。

无论是机构还是大户，或者是中小股市投资者，股指期货都有非常积极的对冲保值作用，虽然风险大，但只要利用得当，就可以在我们个人理财中锁定风险，保值的基础上获得较好的收益。

由于目前开户资金要求是50万，如果中小股民还是想参与其中，也可以通过购买一些专门投资股指期货的基金或者银行理财产品间接参与。

第四章股指期货三种投资模式：投机、套保和套利玉兰花盛开的时节，股指期货终于破茧而出，成功上市交易。

根据中登公司数据，2009年底A股账户市值在100万元以上的有127.6万户。

这部分投资者可能是未来股指期货的主要参与群体，假设这个群体中有50%的投资者参与股指期货，那么未来参与股指期货的人数有望超过50万。

虽然潜在投资者众多，但不少人对这一新鲜事物依旧感到陌生。

综合来看，股指期货主要为投资者带来三种交易模式：投机、套期保值和套利。

这三种模式，主要参与群体不尽相同。

一般而言，直接买卖股指期货进行投机交易者，主要是一些风险承受能力强、追求高风险高收益的个人投资者及部分私募基金，他们也是市场上最活跃的分子；而利用套保和套利交易的投资者，多为机构投资者。

针对不同的交易模式，《投资者报》数据研究部综合多家券商及期货公司观点，为投资者汇总了股指期货的投资步骤。

利用市场涨跌进行投机交易所谓投机，是指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。

股指期货的投机交易则是指直接通过股指期货价格的变动进行获利。

该交易是单边持仓投机。

据银河期货此前统计，从国际市场股指期货运行状况来看，单边投机交易在各国股指期货交易中占有50%~70%不等的份额，既是主要的投资方式，也是市场流动性的重要来源。

当投资者对市场后市趋势有明显的上涨和下跌的判断时，就可以利用股指期货进行单边投机交易。

如果投资者预测后市将上涨时可买进股指期货合约；预测后市将下跌时可卖出股指期货合约。

前者称为多头投机，后者称为空头投机。

例如：某年1月，某投机者根据综合判断后市市场仍存在上行空间，于是开仓买入1手3月份的股指期货合约。

其买入沪深300价为2800点，每指数点位价值300元，则其买入合约价值为2800×300=840000元，按照15%的保证金计算，则其使用的保证金为840000×15%=126000元。

到了2月1日，沪深300指数期货合约上涨至3000点，投资者在该价位卖出合约平仓。

其交易结果为(3000-2800)×300=60000元，其此次投机收益率为60000/126000=47.62%。

同期沪深300涨幅仅为7.14%。

相反，投资者认为股指未来会下跌，可以卖出某一月份的股指期货合约，股指下跌后在低位买入平仓并获得差价。

可见，利用股指期货保证金、双边交易等制度，投资者可以以小博大，在短期内获得高额收益率。

需要提醒投资者：单边投机交易是一把“双刃剑”。

虽然杠杆作用能显著提高资金利用率和收益率，但如果投资者误判市场，也会遭遇杠杆作用带来的巨大风险。

利用套期保值对冲市场风险股指期货因高杠杆和T+0的交易规则，往往被市场认为是投机工具。

事实上，期货产生的根源来自于套期保值，而套期保值交易也是股指期货最根本的交易模式之一。

套期保值就是通过使用股指期货交易与一定规模的股票现货组合进行对冲，从而规避现货市场的价格风险。

如果期货头寸能够较好地与现货匹配，套期保值交易能够消除现货市场的大部分系统性风险。

套期保值可分为6个流程：套保目标设定；择时套保；建仓合约的选择；动态调整期货头寸；展期策略；结束套期保值。

以下是利用套期保值规避风险的案例：某投资者股票账户上有4万股股票A，每股50元，市值200万元，此时沪深300指数涨到3300点，投资者非常担心大盘涨得过高，但手上股票代表的上市公司A基本面良好，估值较为合理，且未来有重组预期，卖出可能会失去重大机会。

此时，投资者可以利用股指期货来对冲大盘下跌的风险。

投资者用30.60万元的保证金(按15%计算)，在3400点价位开仓两手沪深300股指期货合约，如果一个月后，大盘出现调整，沪深300指数跌到2800点，股票A也受大盘拖累，下跌到40元，此时股票账户上亏损(50-40)×4=40万元，而股指期货上盈利(3400-2800)×300×2=36万元，合计只亏4万元，如果没进行股指期货套期货保值，亏损将达到40万元。

如果一个月后，大盘继续盘升到3500点，上市公司A重组实现涨到70元，股票账户上将盈利(70-50)×4=80万元，股指期货亏损(3500-3400)×300×2=6万元，合计盈利74万元。