冰岛国家破产案例
2008年9月 18号
冰岛雇工联合会发布的报告称，冰岛的食 品价格在过去3个月中已经上涨了5％。
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70年代后，因为捕捞作业不稳定，国际市场 的渔产品价格波动大以及渔产品竞争激烈，冰岛 经济受到很大影响。加之冰岛为了摆脱经济过分 依赖渔产品加工业的状况和加速工业化进程，就 利用冰岛丰富的水力资源和地热资源，建立了一 批与外资合营的能源密集工业，并由此带动出现 了其它高耗能中小型企业。1988年冰岛经济出 现衰退。1994年起冰岛经济开始进入超常发展 时期，主要是冰岛大力发展金融业的结果。由于
外银行机构也是该国股票市场的主 要上市公司，但80%的股份由外国 投资者持有。
GDP中占比从1996 年的13.8％下降到 6.6％。
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2006年，冰岛银行业通过发债和同业借贷筹资占资金来源的比重高达60%， 2007年达50%。美国次级贷款危机爆发后，房贷市场的不良贷款不仅导致美 国国内金融市场的信贷紧缩，还引发国际市场的信贷危机，进而导致冰岛银 行的短期贷款枯竭。同时，金融危机的影响使次级债券缩水98%，直接导致 冰岛三大银行严重亏损，国家评级连续下调。外国银行相继中断与该国银行 的业务，致使冰岛外汇资源枯竭。至此，冰岛三大银行所欠的外债已经超过 了1000亿美元，而冰岛中央银行所能够动用的流动外国资产仅有40亿元。对 于庞大的债务来说，这只是杯水车薪，根本无力帮助银行摆脱困境，导致冰 岛整个银行产业几乎完全暴露在全球金融业震荡波中。以至于冰岛政府不得 不接管这三大银行，收归国有，企图通过注入政府信用帮银行度过困境，进 而挽救冰岛。但不幸的是，政府的这一举措并没有挽回民众的信心，冰岛人 仍然不愿意为银行的烂摊子埋单，因此有近25%的国民向政府请愿。在仅仅 24个小时的时间里，政府希望拯救流通性的努力就被迫让冰岛尝到甜头，
2005
年收获7％的经济增长率。特
别是2005年到2007年，冰岛
金
融业发展迅猛，银行业向
私人部门提供
的信贷增长额
占GDP比重在全球排
名第一。
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2001年至2007年，银行业资产在6 年里增长了数十倍，2007年银行业 总资产超过1800亿美元，为2007年 当年GDP的10倍。同时外债规模也 迅速上升，2005年底总外债规模为
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图2 冰岛经济产业结构
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冰岛国家破产事件回顾
冰岛是一个工业基础薄弱的国家。60年代 中期以前冰岛的主导经济产业是以渔产品 加工业、纺织工业、制鞋工业和家具工业 等为主的轻工业部门。二战后的几十年里， 冰岛的经济曾极度依赖于渔业，并因为这 一生物资源和周边国家发生过数次冲突， 其中就包括和英国间著名的“鳕鱼战争”。
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从1998年银行业开始海外扩张，冰岛政府制定了高利率与低管制的开放金
融政策，使冰岛得以吸引大量的海外资金。同时，冰岛的银行也效仿华尔街
的投资银行，从国际资金市场借入大量日元等低利短债，转而投资高利润也
是高风险的资产，从中获取巨额的利差。最典型的例子就是次级债券资产，
所以他们便效仿英美等国家
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社会福利
冰岛因为人口 失业后的福利金与 少，福利几乎到了 上班时所赚工资相 无所不包的程度。 差不大。病假、产 生病不必发愁，因 假期间不仅几乎全 为医疗费用几乎全 额领取工资，即使 包。上学不用掏钱， 公司裁员，对这部 直到大学都是如此。 分人也有“豁免”。 孩子多不必紧张， 每个不满18岁的孩 子冰岛都会发放足 够生活所用的补贴冰。岛国家破产案例
2006年，金融、地 产及与之相关的建 筑业上升至经济中 的主导地位。在
350亿欧元，相当于GDP的296.4%， 2007年，冰岛金融机构的外债规模 已经超过了GDP的8倍。到2007年 冰岛三大银行有41%的资产分布于 海外，58%的收入来源于海外。此
GDP占比高达37%； 与此同时，渔业这 一传统主导实体产 业却持续萎缩，在
金融风险与管理案例分析
——冰岛国家破产
第六组：刘良韫 余桂华 王佳洁 徐琰 杨逸舟 袁彤 李玉琳 黄珍
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不拍 卖卖
冰 岛 ， 比 约 克
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2008年10月10日， eBay公司英国站网页上出现了一则“拍卖冰岛”的公告，
有“卖家”在其所打出的广告中幽默地写道： “这是买下一个北欧国家的绝无仅有的好机会， 虽然无可否认这个国家在财政上稍微有点糟糕。” 。
经济环境
2005年冰岛人均国内生产总值达到 54975美元，位居世界第三。2006年冰岛GDP 为11417亿克朗（181亿美元），GDP年增长 2.6%，人均GDP突破6万美元，达到60,370美 元。2005年国民总收入（GNI）增长率超过 6.7%，主要得益于贸易改善和基本收入净支出 减少。在2007年，冰岛前三大银行税前利润合 计增长22%，净资产收益率达24%( 图1) ，资
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目录
CONTENTS
冰岛简介 1 破产事件回顾 2 冰岛破产的影响 3
4 破产原因分析 5 冰岛破产启示
6 总结
冰岛国家破产案例
冰岛简介
自然地理环境
冰岛是北大西洋中的一个岛国，位于北大 西洋和北冰洋的交汇处，通常被视为北欧 五国之一。 冰岛国土面积为10.3万平方千 米，人口约为32万，是欧洲人口密度最小 的 国家。 号称“世界最富裕国家”、“最 具经济进取性国家”、“最和平国家”、 “最宜居国家”和“最幸福国家”，一直 是人们心目中美好舒适生活的所在地。在 2008年冰岛国家破产之前，冰岛的经济指 数和幸福指数都居于世界前列。
“国家破产”
这个概念是2002年国际货币基金组织(IMF)提 出来的。它是指一个国家对外资产小于对外负 债，即资不抵债的状况。国际上通常的国家破 产是指：一个国家的金融财政收入不足以支付 其进口商品所必需的外汇，或是其主权债务大 于其GDP。例如冰岛的主权债务为1300余亿美 元，而它的年GDP仅为190余亿美元，这就是国 家破产。