评级分类
• 根据以上准则，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到
低。
• • • 投资级分为AAA、AA、A和BBB； 投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D级。 AAA级表示偿债能力极强，为最高评级。从AA级到CCC级可加上“+”“－”号，表示 评级在各主要评级分类中的相对强度。 • 当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级，发债人有选择对某些债务或某类债 务违约时为SD（选择性违约）评级。
B级 （B1，B2，B3） Caa级 （Caa1，Caa2， Caa3） Ca级
缺少理想投资的品质
劣质债券
高度投机性
经常违约，或有其它明显的缺点。
C级
最低等级评级
前途无望，不能用来做真正的投资。
短期债务评级(到期日一年以内)
等级 评定
Prime-1（P-1） Prime-2（P-2）
发行人（或相关机构）短期债务偿付能力最强。 发行人（或相关机构）短期债务偿付能力较强。
穆
迪
穆迪投资服务有限公司
• 穆迪公司总部位于纽约的曼哈顿，最初由John Moody在1900年创立。
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穆迪投资服务公司曾经是邓白氏（Dun & Bradstree ）的子公司，2001年邓白氏公司和穆 迪公司两家公司分拆，分别成为独立的上市公司。
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穆迪公司的创始人是约翰·穆迪，他在1909年首创对铁路债券进行信用评级。1913年， 穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家， 1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，股票在纽约证券交易所上市交易（代码MCO ）。
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穆迪长期债务评级（到期日一年或以上）
投资级别
Aaa级
评 定
优等
说明
信用质量最高，信用风险最低。利息支付有充足保证，本金安全。为还本 付息提供保证的因素即使变化，也是可预见的。发行地位稳固。 信用质量很高，有较低的信用风险。本金利息安全。但利润保证不如Aaa 级债券充足，为还本付息提供保证的因素波动比Aaa级债券大。 投资品质优良。本金利息安全，但有可能在未来某个时候还本付息的能力 会下降。 保证程度一般。利息支付和本金安全现在有保证，但在相当长远的一些时 间内具有不可靠性。缺乏优良的投资品质。
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现在，标准普尔是麦格劳-希尔集团的子公司，专为全球资本市场提供独立信用评级、指 数服务、风险评估、投资研究和数据服务， 标准普尔在业内一向处于领先地位。标准普 尔是全球金融基础建构的重要一员，在150年来一直发挥着领导者的角色，为投资者提供 独立的参考指针，作为投资和财务决策的信心保证。
麦格劳-希尔集团
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1941年普尔出版公司及标准统计局合并，标准普尔公司成立。 1966年麦格罗·希尔公司兼并标准普尔公司。
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标准普尔是创建金融业标准的先驱。它首先对以下方面进行了评级： 证券化融资、债券担保交易、信用证、非美国保险公司的财政实力、银行控股公司、 财务担保公司。
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股票市场方面，标准普尔在指数跟踪系统和交易所基金方面同样具有领先地位。 另外，该公司推出的数据库通过把上市公司的信息标准化，使得财务人员能够方便的 进行多范畴比较。标准普尔一系列的网上服务为遍布全球的分析、策划及投资人员提 供了有效的协助。
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信用评级有狭义和广义两种定义。狭义的信用评级指独立的第三方信用评级中介机构对债务
人如期足额偿还债务本息的能力和意愿进行评价，并用简单的评级符号表示其违约风险和损
失的严重程度。
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广义的信用评级则是对评级对象履行相关合同和经济承诺的能力和意愿的总体评价。
解读
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关于信用评级的概念，主要包括三方面：
首先，信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的投 资风险，如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。
Prime-3（P-3）
Not Prime（NP）
发行人（或相关机构）短期债务偿付能力尚可。
发行人（或相关机构）不在任何Prime评级类别之列。
标
准
普
尔
标准普尔
• 标准普尔（Standard & Poor's）是世界权威金融分析机构，总部位于美国纽约市，由亨 利·瓦纳姆·普尔先生（Mr Henry Varnum Poor ）于1860年创立。由普尔出版公司和标准 统计公司于1941年合并而成。1975年 美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定 的评级组织”或称“NRSRO”。
标准普尔500指数（S&P 500 Index）
• 标准普尔500指数英文简写为S&P 500 Index，是记录美国500家上市公司的一个股票指数。这个 股票指数由标准普尔公司创建并维护。 标准普尔500指数覆盖的所有公司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、Nasdaq交易的 上市公司。与道琼斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，因此风险更为分散，能够反 映更广泛的市场变化。
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其次，信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力 和意愿，而不是企业本身的价值或业绩。
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第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和 金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见，它不能代替资本市场投资者本身75年 美国证券交易委员会SEC认可穆迪公司、标准普尔、惠誉国际为“全国认定的 评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）。
括顶级证券公司、银行和人寿保险公司)提供其股票、市场和经济研究。目前标准普尔对
全球1,900只证券提供基本面证券观点。
评级标准
根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素： • 政治制度的有效性与政治风险； • 经济结构与增长前景； • 外部流动性与国际投资者头寸； • 财政表现和灵活性以及债务负担； • 货币灵活性。
标准普尔业务概览
• 标准普尔（S&P）作为金融投资界的公认标准，提供被广泛认可的信用评级、独立分析研究、投 资咨询等服务。
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标准普尔提供的多元化金融服务中，标准普尔1200指数和标准普尔500指数已经分别成为全球股 市表现和美国投资组合指数的基准。该公司同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用 评级。目前，标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。
邓白氏集团
• 邓白氏(The Dun & Bradstreet Corporation,NYSE：DNB),是一家有国际知名 度的企业资讯和金融分析公司，总部设在美 国新泽西州。 • 2003年收购了商业信息公司Hoover's。 2000 年曾将专事商业信用评级的子公司穆迪分出 ，单独上市。
• 该企业品牌在世界品牌实验室（World Brand Lab）编 制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第一百 四十。
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标准普尔的服务涉及各个金融领域，主要包括：对全球数万亿债务进行评级；提供涉及1.5万亿 美元投资资产的标准普尔指数；针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息 、分析报告。标准普尔的以上服务在全球均保持领先的位置。此外，标准普尔也是通过全球互 联网网站提供股市报价及相关金融内容的最主要供应商之一。
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标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工
业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股改 由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以 1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量 为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指 数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的 股票指数期货合约的标的。
标普的地位和价值
• 作为信用评级业的全球领导者，2008年标准普尔评级服务新授予及调整评级数量超过
11.5万个，授予评级的债务类证券涉及超过100个国家。2008年标准普尔授予评级的债务 总规模约为2.8万亿美元。 • 标准普尔还拥有久负盛名的基准指数组合，其中美国市场为标准普尔500指数，全球市场 为标准普尔1200指数。目前全球超过1.5万亿美元的资产直接以标准普尔指数为标的，超 过5万亿美元的资产选用标准普尔指数作为比较基准。 • 作为全球独立证券研究和组合建议的最大提供商之一，标准普尔向超过1,000家机构(包
资料来源：MBA智库
标准普尔的历史
• 1860年,当年欧洲的投资者对于自己在美国新发展的基础设施投资的资产需要更多的了 解。当时，普尔先生(Henry Varnum Poor)顺应有关需求开始提供金融信息,出版了《 铁路历史》及《美国运河》，并以“投资者有知情权”为宗旨率先建立了金融信息业 。 1906年成立标准统计局(Standard Statistics Bureau)，提供在此之前难以获得的美 国公司的金融信息 。 1916年标准统计局开始对企业债券进行债务评级，随即开始对国家主权进行债务评级 。 1940年开始对市政债券进行评级。
• 麦格劳-希尔集团始建于19世纪中叶美国工业革命期间，创始人是教师詹姆斯•麦格劳和编 辑约翰•希尔。一个多世纪以来，麦格劳-希尔集团凭借其真实可信的信息和分析成为信息 服务领域的领导者。集团经营了众多在全球业界赫赫有名的品牌：标准普尔（ Standard & Poor’s）、麦格希教育（McGraw-Hill Education，原译麦格劳-希尔教育）、杰迪保尔 商务咨询（J.D. Power）、普氏能源资讯（Platts）、麦格希建筑信息（McGraw-Hill Construction，原译麦格劳-希尔建筑信息）、航空周刊（Aviation Week）等。