长航凤凰股份有限公司财务分析报告（报告年份2016年）报告撰写时间：2017年11月目录一、公司财务状况综述（一）资产负债、营业收入及获利总体情况1.公司情况长航凤凰成立于1992年6月15日，后在深交所上市，控股股东为中国长江航运（集团）总公司。
其主营业务涵盖船舶租赁、销售、维修及技术开发，国内、国际船舶普通货物运输等，曾是我国内河经营干散货专业化运输规模最大的企业。
公司前身为武汉凤凰股份有限公司,系于1992年5月8日经武汉市体制改革委员会批准,由中国石化武汉石油化工厂与中国人民保险公司武汉市分公司青山区支公司、武汉石化实业公司等单位共同发起组建的股份有限公司。
2.财务情况2012 年在全球经济疲软的大背景下，公司运输业务全线亏损。
2012年，完成营业收入亿元，较上年同期下降 %；营业成本亿元，较上年同期减少 %；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损亿元。
2013 年，受航运业持续低迷影响，公司主业续亏，由于不能清偿到期债务，公司的资产因此被冻结、拍卖，生存面临严重考验。
业绩惨淡，完成营业收入亿元，较上年同期下降 %；营业成本亿元，较上年同期减少 %；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损亿元，扣除非经常性损益的净利润为亿元。
2014 年沿海运输主业效益增长，扭亏为盈，完成营业收入亿元，较上年同期下降%；营业总成本亿元，较上年同期减少 %%；实现归属于上市公司股东的净利润亿元。
2015 年公司完成营业收入亿元，较上年同期下降 %；营业总成本亿元，较上年同期减少 %；实现归属于上市公司股东的净利润亿元。
2016 年公司完成营业收入亿元，较上年同期下降 %；营业总成本亿元，较上年同期减少 %；实现归属于上市公司股东的净利润 972 万元。
公司扣除非经常性损益后主业利润为1,416 万元，与去年同比，减少 64 万元，基本持平。
（二）偿债能力偿债能力较强。
2016年，流动比率较高，企业偿还流动负债的能力强。
速动比率较高，短期偿债能力强。
资产负债率较低，长期偿债能力较强。
近年来，负债在减少。
（三）运营能力运营能力有待提高。
2016年，总资产周转率较低，企业利用资产进行经营的效率较差。
流动资产率周转较慢，可以进一步提高资金的利用效率。
应收账款周转率较低，企业回收应收账款的速度较慢。
存货周转率较高，企业的变现速度快，存货采购成本较低。
（四）盈利能力盈利能力不足。
2016年，净资产收益率较低，资产利用效率不够高。
资产利润率较低，企业的资产盈利能力较低。
营业毛利率较高，销售净利率较低，通过销售获取利润的能力不足。
（五）成长能力成长能力略低。
总资产增长率、净资产增长率、营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率均为负。
航运行情普遍不良。
但净利润增长率在上升，企业在改革过程中成长能力在加强。
2016年财务能力指标值体系表二、财务报表分析（一）资产负债分析比较资产负债表比较百分比资产负债表1.资产状况及资产变动分析2016年，长航凤凰资产总计亿元，为5年来最低，相比2015年减少了%。
其中流动资产达到亿元，占资产总量的%，比2015年减少%；非流动资产达到5000万元，占资产总量的%，比2015年减少%。
从各年度的增减率可以看出长航凤凰的资产总额、流动资产和非流动资产在12年最高，13年因公司资产被冻结、拍卖，降至低谷，13-15年间逐年增加，16年最低，并且资产总额、流动资产和非流动资产的增长率呈不稳定状态。
2.流动资产结构变动分析2016年，长航凤凰流动资产规模达到191,226,元，比2015年减少%。
其中货币资金同比减少%，应收账款减少%，存货同比减少%。
相比于公司资产被冻结拍卖的2013年有所增加。
由于公司近5年经营惨淡，各项流动资产变化较大，呈无规律性。
总体来说货币资金占流动资产的比例减小，预付账款比例逐年增加。
应收账款和其他应收款在流动资产中所占比重较大，对公司的经营状况起重要作用。
在市场扩大的同时，应注意控制其他应收款增加所带来的风险。
3.非流动资产结构变动分析2006年，长航凤凰非流动资产达到5000万元，同期比减少%。
长期股权投资达到5000万元，同比减少%；其余都为零，可能是财务报表上的失误，或者很小，因而未列出。
2012-2016期间，长期股权投资及非流动资产总体都呈下降趋势。
2012年、2016年的非流动资产饼图，显示出长航凤凰的长期股权投资项目占非流动资产较大份额，并有上升趋势，其他非流动资产占很小比例。
4.负债及所有者权益变动分析2016年，长航凤凰负债和权益总额达到亿元，同期比减少%；其中负债达到40,659,元，同期比减少%，所有者权益亿元，同期比减少%。
资产负债率为17％，同期比减少个百分点，产权比率为，同期比减少。
从负债与所有者权益占总资产比重看，长航凤凰2012的流动负债比重为57％，非流动负债比重接近36％，所有者权益的比重为-7％； 2016年企业的流动负债比重为17％，非流动负债比重为0，所有者权益的比重为83％。
企业负债的变化中，流动负债减少%。
2013-2015年企业负债不断减少，所有者权益呈增加趋势。
（二）利润分析比较利润表比较百分比利润表1.利润总额增长及构成分析2016年，长航凤凰累计实现营业收入总额亿元，较同期减少%；实现净利润1895万元，较同期减少%。
从净利润的形成过程来看：营业利润为2712万元，较同期增加%；利润总额为1895万元，较同期减少%。
2014年公司通过改革扭亏为盈后，2014-2016期间利润总额及净利润逐年降低。
2.成本费用分析2016年，长航凤凰发生成本费用累计亿元，同期比减少%，其中营业成本亿元，占成本费用总额的％；销售费用为277万元，占成本费用总额的1％；管理费用为2002万元，占成本费用总额的7％；财务费用为-12万元。
公司营业收入较2015年同期减少%，成本费用总额较去年同期减少%。
其中营业成本同期减少%，销售费用较同期减少%，管理费用较同期减少%，财务费用较同期减少%。
从折线图可以看出，5年间变化幅度最大的是资产减值损失，其次是销售费用和管理费用。
这体现了在严峻的市场形势下，公司以提高市场竞争力为依托、以成本管控为主线的经营策略。
3.收入质量分析2016年，长航凤凰累计营业收入同比减少%，同时应收账款同比减少%。
虽然营业收入减少，但营业利润同比增加%，，说明公司在控制成本费用上下了功夫。
收入减少的同时经营现金净流量也同时减少。
在2016年产生的是，购买商品、接受劳务支付的现金、支付其他与经营活动有关的现金较多。
（三）现金流量分析1.现金净流量变动趋势分析2016年，长航凤凰现金及现金等价物净减少9217万元，相比2015年，同期比减少%，其中经营活动现金净减少9154万元，同比减少%；投资活动现金净增加937万元，同比增加%；筹资活动现金净减少1000万元。
2.现金流入流出结构对比分析2016年，长航凤凰实现现金总流入21037万元，相比2015年减少%，其中经营活动产生的现金流入19366万元，占总现金流入的比例为92％；实现现金总流出26087万元，相比2015年减少%，其中经营活动产生的现金流出25587万元，占总现金流出的比例为98％。
相比2015年，经营活动产生的现金流入减少%，投资活动产生的现金流入增加%；经营活动产生的现金流出减少%，投资活动产生的现金流出增加%。
3.现金流量质量分析2016年，现金流量紧张，经营活动带来的现金流入大幅减少，现金总流入小于现金总流出。
2012-2016期间，现金总流入与现金总流出均逐年减少，正对应了沿海散运市场低迷的现状。
5年间的经营状况不太稳定，经营活动流出现金占现金总流出的比例在波动，总体呈增加的趋势。
但营业活动带来的现金流入在减少，这就要求企业努力克服由市场需求低带来的困难，提升经营、降低成本、提高效率。
三、公司财务分项能力分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析2016年，长航凤凰流动比率为，速动比率为，现金比率为，现金流量比率为。
流动比率表示企业流动资产在短期债务到期时变现用于偿还流动负债的能力，根据西方经验，在2左右比较合适。
长航凤凰2012-2013年的流动比率远小于1，2014年流动比率在1左右，说明企业的短期偿债能力较弱。
2015年流动比率为，比较合适。
2016年长航凤凰流动比率为，比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多。
根据西方经验，速动比率为1时比较合适。
长航凤凰5年的速动比率、流动比率在不断提高，则说明其短期偿债能力在不断提高；速动比率、流动比率变动趋势极为相似，说明存货较少。
2012-2016年度长航凤凰的现金比率较小，说明它的直接偿付能力不强，现金可能发生支付能力困难的情况；但现金比率在不断提高，说明情况有所好转。
2016年、2014年现金流量比率过低，说明经营产生的现金流量净额不足以偿付流动负债。
2.长期偿债能力分析资产负债率反映企业资产对债权人权益的保障程度，2016年长航凤凰本期该比率为17％，这一比率较小，说明企业偿还债务的能力强。
2014-2016长航凤凰资产负债率持续下降，说明企业长期偿债能力在不断提高。
权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。
2016年长航凤凰的权益乘数为，说明负债比率较小。
在2014-2016持续减小，说明股东投入的资本在资产中所占的比重变大，财务杠杆的作用变小，企业财务风险变小，偿还长期债务的能力增强。
产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系。
2016年长航凤凰的产权比率为，比率较低，说明企业长期财务状况好。
在2014-2016持续减小，说明企业财务状况变好，债权人贷款的安全性更有保障。
利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。
长航凤凰在2014-2016年应付利息为0，财务费用为负。
说明企业无须担心偿付债务利息。
（二）营运能力分析1.应收账款周转率分析应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，它说明一定期间内企业应收账款转为现金的平均次数。
从表和图可以看出，长航凤凰2013、2015、2016的应收账款周转率较为稳定，2012年和2014年的周转率较高，可能是由于企业奉行了比较严格的信用政策和信用标准。
应收账款周转天数是用时间表示的应收账款周转速度，它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。
相比2015年，企业的平均收账期在减少，说明企业回收应收账款的效率变高。
在市场扩大的同时，应注意控制应收账款增加所带来的风险。
2.存货周转率分析存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率，反映企业存货的变现速度。
存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数，周转天数越少，说明存货变现的速度越快。