投资项目后评价案例分
析
Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】
三泰集团对3C公司股权投资项目后评价案例及分析（二）
李三喜 杨忠
2009年1月10日至1月18日，三泰集团基建审计部委托中天恒管理咨询公司王
一、张力等评价人员，依据《三泰集团3C公司股权投资项目后评价委托协议》和《三
泰集团3C公司股权投资项目后评价实施方案》，对三泰集团3C公司股权投资项目开展
了项目后评价。
[案例]
3C公司是三泰集团长期股权投资项目。该公司是于1998年12月由三泰集团等发起
人设立的，成立之初注册资本3000万，其中三泰集团持股970万股，占总股本%，为第
二股东。后为筹建新生产基地以扩大产能，于2005年12月完成各股东单位的增资扩
股，增资后三泰集团持股3220万股，占总股本%，成为第一股东。
三泰集团基建审计部对三泰集团3C公司项目进行后评价时，所确定的评价重点
是：
由于该项目评价内容涉及较多层面，我们将分为三篇系列文章予以详细分析以飨读
者。本篇为系列文章之二，重点对生产经营管理情况进行分析评价。
一、3C公司财务状况
中天恒管理咨询公司王一、张力等评价人员，根据对三泰集团的3C公司股权投资
项目后评价实施方案的计划安排，实施了收集与3C项目后评价有关资料的工作程序，
并从资产（流动、固定和无形资产）、担保、贷款等方面对3C公司财务状况进行了总
结分析（略）。评价意见认为：3C公司对非流动资产投资较大，占总资产的%；在非流
动资产中尚未投入使用的在建工程和工程物资占%；流动资产状况良好，应收账款和存
货的流动性较好；但与外部XX公司的总额3000万元的互保协议存在较大风险。
二、3C公司经营情况
中天恒管理咨询公司王一、张力等评价人员，根据对三泰集团的3C公司股权投资
项目后评价实施方案的计划安排，对3C公司的经营状况（图1）、预算完成情况（图
1
全面系统的分析项目增资决策过程和增资目标实现情况，寻找问题
及原因。
2
对项目开发建设和生产经营管理情况进行分析评价，对照项目可
研评估的结论和主要指标，找出变化和原因。
3
分析国家和地方产业政策的变化对该项目目标实现的影响，对项
目目标和持续性进行评价，即对项目目标的实现程度及其适应性、
项目的持续发展能力及问题、项目的成功度进行评价，得出项目后
2）、人力资源情况（略）、企业资质与市场开拓情况（略）等进行了总结分析。评价
意见认为：从2005年-2008各年预算完成情况来看，3C公司能够完成销售收入的预算
任务；但主营业务成本、和期间费用的完成率超过了收入的完成率，特别是期间费用超
预算严重；各年的利润指标完成率较低，急需加强营销管理与成本控制力度。
图1：3C公司各项经营指标对比（2001年-2008年）
三、3C公司企业管理及制度建设情况
中天恒管理咨询公司王一、张力等评价人员，根据对三泰集团的3C公司股权投资
项目后评价实施方案的计划安排，对3C公司的管理体制（治理结构、运行情况和组织
机构）、制度建设（表2）、企业文化与创新意识（略）等进行了总结分析。评价意见
认为：3C公司法人治理结构设计较为合理，股东会、董事会、监事会和经营层的组织运
行较为规范有效，能够实现决策权、执行权和监督权之间的制衡；企业日常经营管理较
为规范，各项制度建设较为健全并日趋完善；安全生产意识较强，已经建立起了安全、
环保责任到岗的目标责任管理体系；企业环保意识较好，投入大量资金用于环境治理措
施；同时通过投资技术改造降低生产成本、减少三废排放，并不断引入新工艺技术和聘
请外部专家顾问，企业创新与核心竞争力不断增强。
表1：3C公司各年预算完成情况分析表（2005年-2008年）
指标
2005年 2006年 2007年 2008年6月30日
预算 实际 完成率 预算 实际 完成率 预算 实际 完成率 预算 实际 完成率
销售收入 22,597 19,811 88% 22,000 22,240 101% 22,117 24,694 112% 33,163 15,653 47%
销售成本 18,783 17,028 91% 18,700 19,656 105% 19,104 22,094 116% 29,773 13,790 46%
主营业务利润 3,762 2,761 73% 3,300 2,538 77% 2,933 2,541 87% 3,292 1,851 56%
利润总额 1,250 189 15% 1,830 333 18% 1,106 250 23% 300 156 52%
净利润 1,043 25 2% 1,342 257 19% 741 162 22% 225 97 43%
表2：3C公司现行各类制度列表
序号 名称 颁布机构 生效日期 文号
1
生产管理制度17项（略）
略 略 略
2
生产工艺规程22项（略） 略 略 略
3
质量监督管理制度15项（略） 略 略 略
4
质检程序文件14项（略）
略 略 略
5
行政管理文件26项（略） 略 略 略
四、3C公司生产与产品情况
中天恒管理咨询公司王一、张力等评价人员，根据对三泰集团的3C公司股权投资
项目后评价实施方案的计划安排，对3C公司的生产状况（略）、产品情况（产品登
记、生产批准）（略）等进行了总结分析。评价意见认为：现有产品达45个品种，产
品线较长，但独有产品或在行业中占有重要地位的品种较少，规模优势无法得到充分
发挥；总部生产基地由于城市规划改变和环境排放限制，原有的产能和产品生产受到
严重制约；同时，受各种因素限制，投资约2亿元的新建生产基地无法顺利投产，产
能提升与产品转移战略被打乱，企业面临无法稳定、持续发展的风险。
[案例分析]
股权投资项目，尤其是生产类企业的投资项目后评价是后评价工作的难点，涉及
多方面内容和专业评价标准。三泰集团基建审计部对3C公司股权投资项目开展的后评
价工作本身具有一定的挑战性，现就生产经营管理情况的评价工作简要分析如下：
一、本案例评价工作突出了对投资项目全面生产与经营情况的分析评价，尤其是
关注到了经营计划实现趋势分析和产能及创新分析，这是比较好的地方。作为被投资
生产企业，能否稳定、健康、长期发展，是实现投资方丰厚投资回报预期的根本所
在。而生产经营管理问题是关系企业健康有序发展的根本因素；稳步提升产能基础上
的技术创新，又是企业市场竞争力与可持续发展的基本保障。因此，对于生产类投资
项目，后评价工作更重要的意义在于，对企业的生产经营做出分析，检查分析发生原
因和问题所在，并对未来发展做出预测，以此来指导投资方的投资决策与战略调整，
进而为投资效益提供切实保障。
二、作为生产类企业投资项目，本案例后评价工作的难点在于行业分析与发展预
测。不同的行业，市场竞争态势与产品定位不同，产业发展趋势与企业竞争发展预测
的依据与结论也不同。上述工作均需要相当的行业背景知识与专业判断作为支撑。这
时候就需要外部行业专家的介入，为评价工作提供专业的分析与判断，才有可能形成
真正客观、真实、公正的评价意见。对本案例而言，如能从行业和技术发展趋势出
发，对该公司的未来发展做出预测，对于投资者而言将更具参考价值。