一、单项选择题（本大题共10小题,每小题2分，共计20分）1．某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为2.25，请问套利者应该采取以下哪些策略（）A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资2．债券价格受市场利率的影响，若市场利率上升，则（）A．债券价格下降 B．债券价格上升C．不变 D．难以确定３．某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行相应的套期保值（）A．购买股票指数期货 B．出售股票指数期货C．购买股票指数期货的看涨期权 D．出售股票指数期货的看跌期权４．利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（）A．利率上涨时，期货价格上升 B．利率下降时，期货价格下降C．利率上涨时，期货价格下降 D．不能确定4．某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的（）A．远期多头 B．远期空头C．期权多头 D．互换5．某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为2.25，请问套利者应该采取以下哪些策略（）A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资6．一份１×４的远期利率协议表示（）A．在１月达成的４月期的FRA合约B．１个月后开始的４月期的FRA合约C．１个月后开始的４月期的FRA合约D．上述说法都不正确7．有效边界是（）的曲线A．向右突出 B．向上突出C．向左突出 D．向下突出8．资本资产定价模型主要用于（）A．寻找证券之间的均衡价格B．寻找证券之间收益率与风险的关系C．寻找最优的组合D．寻找市场中价格被误定的证券9．从理论上说，金融期货交易的双方潜在的盈亏是（）A．有限的 B．可测定的 C．可预见的 D．无限的10．某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌，根据这一预期，基金管理者可以采取的策略包括（）A．买入股指期货 B．购买股指期货的看涨期权C．卖出股指期货 D．卖出股指期货的看跌期权二、名词解释题（本大题共5小题，每小题3分，共计15分）1．利率互换2．固定收益证券3．资产证券化4．远期外汇协议5．零息债券三、简答题（本大题共3小题,每小题5分，共计15分）1．简述无套利定价的基本思想。

2．简述资产证券化过程中信用增强的主要途径和具体方法。

3．简述贴现现金流估价法三种模型之间的异同点。

四、分析题（本大题共2小题，每小题8分，共计16分）1．同质的可赎回债券和不可赎回债券之间的价格保持什么样的关系才不会发生套利行为？请结合图示加以分析说明。

2．资本市场线与证券市场线是一条线吗？请对比两者图示，加以分析说明。

五、计算题（本大题共2小题，每小题9分，共计18分）1．股票价格为50美元，无风险年利率为10%，一个基于这个股票、执行价格都为40美元的欧式看涨和欧式看跌期权价格相差7美元，都将于6个月后到期。

这其中是否存在套利机会？如果有，应该如何进行套利？2. 某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问： 该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？ 3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？六、做图测算题（本大题共2小题，每小题8分，共计16分）1. 某交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。

如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何（以美元为单位）？并画出该远期的收益图。

2. 一位投资者买了二月份到期的IBM股票看涨期权，期权费用为5美元，执行为105美元。

如果到期日当天股价为11 5美元，其收益与利润分别为多少？如果到期股价为95美元呢？试画出该期权的损益图。

一、单项选择1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ）B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。

C.风险无所谓的3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。

A.相同价值4.远期价格是( C)。

C.使得远期合约价值为零的交割价格5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。

A.美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。

C.)(t T r Xe p --≤7.在期货交易中，基差是指（ B ）。

B.现货价格与期货价格之差8.无风险套利活动在开始时不需要（ B ）投入。

B.任何资金9.金融互换具有( A )功能。

A.降低筹资成本10.对利率互换定价可以运用( A )方法。

A.债券组合定价11.期货价格和远期价格的关系（ A )。

A.期货价格和远期价格具有趋同性12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。

C.只有权利而没有义务13.期权价格即为( D )。

D.内在价值加上时间价值14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。

B.股票价格的波动率15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。

A. s p Xe c t T r +=+--)(16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。

A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用缴税），预期收益率为10%。

B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B 公司的股票价格是（ A ）元A 、10017、表示资金时间价值的利息率是（C ）C 、社会资金平均利润率18.金融工程的复制技术是（A ）。

A.一组证券复制另一组证券19、金融互换的条件之一是( B )。

B.比较优势20、期权的内在价值加上时间价值即为( D )。

D.期权价值21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的（ D ）。

D.只有义务而没有权利22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较( A )。

A.美式期权价格大于欧式期权价格23、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，正确的是：（E）E、以上说法都不对二、多项选择1、下列因素中，与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是：（BD ）B．期权执行价格D．期权有效期内标的股票发放的红利2、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是：（ABCD ）A．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权B．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权C．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为实值期权D．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权3、下列关于有收益资产的美式看跌期权的说法中，不正确的是：（AC ）A．对于有收益资产的美式看涨期权，提前执行期权意味着放弃收益权，因此不应提前执行C．对于有收益资产的美式看跌期权，提前执行期权可以获得利息收入，应该提前执行4. 以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关？（ AD）A. 股票价格D. 波动率5. 以下哪个说法是不正确的：（ AC）A. 期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。

C. 无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格。

6、远期合约的特点有（BD ）B、实物交割D、信用风险大7、金融期货基本上可以分为（ABC ）A、汇率期货B、利率期货C、股票指数期货8、金融期市场最基本的功能是（AB ）A、规避风险B、价格发现9、金融互换是在（AC ）基础上发展起来的。

A、平行贷款C、背对背贷款10、互换的基本作用有（ABCD ）A、创造固定利率负债B、管理固定利率负债C、创造合成浮动利率资产D、管理浮动利率投资11、以下哪个说法是不正确的：（ AC ）A. 期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。

C. 无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格。

12、以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关？（ AD ）A. 股票价格 D. 波动率13、根据有收益资产的欧式看涨和看跌期权平价关系，下列说法不正确的是：（ AD）A．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看涨期权的价值会上升D．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看跌期权的价值会下降三、判断题1、如果从动态的角度来考察，那么当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。

（错）2、期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。

（对）3、当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。

（错）4、当标的资产价格远远高于期权执行价格时，应该提前执行美式看涨期权。

（错）5. 平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。

（对）6、当标的资产价格与利率呈负相关性时，远期价格就会高于期货价格。

（对）7、期权交易同期货交易一样，买卖双方都需要交纳保证金。

（错）8、有收益美式看跌期权的内在价值为期权执行价格与标的资产派发的现金收益的现值及标的资产市价之间的差额。

（错）9. 从持有成本的观点来看，在远期和期货的定价中，标的资产保存成本越高，远期或期货价格越低。

（错）10. 风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。

（错）11、无套利定价法既是一种定价方法，也是定价理论中最基本的原则之一。

（对）12、在金融市场上，任何一项金融资产的定价，都会使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。

（错）13、状态价格定价是无套利原则以及证券复制技术的具体运用。

对14、在风险中性条件下，所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。

（对）15、期权按执行的时限划分，可分为看涨期权和看跌期权。

（错）16、如果远期汇差点数的顺序是从小到大，则远期汇率等即期汇率减去远期汇差点数。