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铜精矿加工费急速攀升
铜精矿综合加工费（美分/磅）
40
现货市场
35
长期合同
30
25
20
15
10
5
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
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高铜价以及铜精矿加工费大幅上升将分别刺激 矿山、冶炼厂大幅提高产量，预计2019年全球 精铜产量将比2019年增长8％左右
国内外铜市场供求分析
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2019年中国铜工业发展状况 世界铜工业的发展趋势 2019年铜的供应与需求 2019年价格预测
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2019年中国铜工业发展情况
概况 生产 消费 效益 外贸
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概况
Harjavalta
Paipote 210
Pirdop
210 8月 小阪
230 10月 小名滨
330 10/11月 Chagres
2019 +2.8 +5.0
+10.5 +2.5 +1.1 +4.2
+22.7 +48.8 +99.2
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总产量 江铜 铜陵 云铜 大冶 金川 白银 大昌 金田 烟台 合计
2019年中国精铜产量将有较大增幅
2019年
2019年计划 2019年增减
206.1 41.5 37.1 22.5 14.8 13.1 6.3 6.1 4.2 4.9
资源性的生产向第三国家转移
世界上铜矿资源最为丰富的国家有智利、美国、秘鲁、 波兰、赞比亚等 ，1990年除美国外的其他四个国家占 当年世界矿山铜产量的30.5% ，到2019年上升至50％ 左右
美国尽管铜资源也非常丰富，但矿山铜产量却从1990 年的159万吨降至2019年的113万吨
随着国外公司的投资，近年来印尼的矿山铜产量也出 现大幅增长，2019年达到116.3万吨，不过此后因事故 不断，2019年降至80万吨
2019年 • Codelco收购Enami公司的Ventanas精炼厂
近期有关诺兰达和WMC的收购问题仍在进行中
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依靠科技进步，生产成本不断降低
为降低成本，近十年来铜生产企业大力发展湿法冶炼技术 （SX-EW）
1994-2019年间，全球湿法铜产量增幅约为220％，而原 生铜总产量的增幅约为44％。湿法铜所占比重也响应从 8.8％上升至20％左右 湿法冶炼技术主要优势 • 可以处理低品位铜矿和尾矿 • 工艺流程简单，投资小，生产成本低 西方国家湿法冶炼与火法冶炼成本比较 • 湿法冶炼：45美分/磅（1000美元/吨） • 火法冶炼：70-75美分/磅（1550-1650美元/吨）
外铜矿资源十分重视，专门制定了开发利用海外铜矿 资源的政策，支持企业到海外投资开发铜矿资源。 由于大量利用海外铜矿资源，日本、德国等发达国家 虽然国内铜矿资源有限，但是仍然保持了世界主要铜 产品生产国的地位。不仅满足了本国需求，而且还向 其他国家出口铜产品。 目前，随着冶炼产能与铜需求的大幅增长，我国早已 面临资源供应紧张的局面。尽管国内铜冶炼企业近年 来准备在海外开发铜矿，但进展不大。
检修时间 （天） 21 21 28 46 20 21 45 21
15
Poterillos
21
Hibi
10
3/4 月
Ilo
Hale Waihona Puke 22翁山30
产能单位：千吨/年
产能
日期
冶炼厂
500 4月 Glogow II
290
Ronnskar
490
铜陵金昌
210
Dahej
5月
165
直岛
150
东洋
150
Ventanas
200
150.5
235.0 45.0 40.0 28.0 17.0 17.0 7.7 6.5 6.0 6.0
173.2
+28.9 +3.5 +2.9 +5.5 +2.2 +3.9 +1.4 +0.4 +1.8 +1.1
+22.7
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2019年中国铜产量将大幅增长
➢ 产能扩张 ➢ 国际市场铜精矿供应充裕，加工费上升
目前国外每年用于铜矿地质勘探的投资多为跨国铜业 公司的投入，通过风险探矿，Phelps Dodge、Rio Tinto、BHP Billiton等跨国公司掌握了超过千万吨的 后备铜资源。
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铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源 日本、德国等发达国家铜矿资源不足，对开发利用海
全球领先的矿铜生产企业产量
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2019年主要精铜消费国(地区)消费量及增幅
万吨 350 300 250 200 150 100
50 0
消费量 增幅
％ 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4
中国 美国 日本 德国 韩国 意大利 中国台湾 法国 墨西哥 比利时 印度
冶炼厂
所属公司
Tuticorin
Sterlite
Dahej
Indo Gulf
Rayong
泰国铜业公司
Khatoon-Abad NICICO
Toyo
住友金属公司
Altonorte
Codelco
中国主要冶炼企业
小计
全球总计
2019 +9.2 +1.0 +4.0 +1.5 -1.1 +7.5
+23.3 +45.4 +78.8
2019
+15.8 +9.0 +9.0 +5.0 +1.0
-18.4 0
+1.0 +22.4
+88.5 +4.0
单位：万吨铜
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2019
+12.6 +8.0 +4.4 +2.9 +5.6
+26.3 +2.5 +3.6
+65.9
+104.8 +15.2
生产——主要冶炼产量变化
2004年1-12月主要用铜产品产量增幅
半导体集成电路
发电量
微型电子计算机
房间空调器
家用电冰箱
交流电动机
发电设备
汽车
铜加工材
%
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
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中国铜生产行业效益
2019年中国116个铜矿采选企业共实现工业总产值（现价） 69.97亿元，比2019年增长72.9％；实现销售收入69.74亿 元，比2019年增长67.3％；实现利润总额8.63亿元，比 2019年的2.67亿元大幅增长223.0％；资产收益率从2019 年的3.78％上升至10.0％。
• 进口废杂铜396 万吨，增长 25.17％
20 万吨
15
10
5
0
-5
-10 1月 3月
铜精矿 废杂铜
5月 7月
9月 11月
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精铜进口下降 出口大增
• 2019年，中国 8 万吨
进口精铜120万 吨，比上年下
6
降11.6％
4
• 出口精铜12.4 2
万吨，增长
92.4％
但是，受冶炼厂检修主要集中在第一、二季度 的影响，将限制上半年的产量增速
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部分冶炼厂2019年检修时间表
日期 1月 2月 3月
冶炼厂
丘基卡马塔 Altonorte Caletones Hayden Rayong Ventanas 铜陵金隆 云南铜业 菲律宾联合 铜业公司
出口额21.43亿美元，同比增长122.6％ 外贸逆差从2019年的74.91亿美元上升为105.80亿美元，
占有色金属产品外贸逆差总和的83.97％。
2019年中国铜外贸逆差构成
铜原料 铜金属 铜材 47％ 30％ 23％
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铜原料进口量大幅增长
• 2019年，中国 进口铜精矿288 万吨，比上年 增长7.91％
0
1800
1600
-50
1400
1200
-100
1000
1994年 1996年 1998年 2000年 2002年 2004年
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2019年主要精铜生产国产量
300 250 200 150 100 50
0
智利 中国 日本 美国俄罗澳斯大利亚 德国 波兰 秘鲁加拿大 哈韩萨国克斯坦比利时 印度墨西哥赞比亚西班牙
2019年中国有铜矿采选企业116家，生产主要集中在江 西、湖北、云南、安徽、甘肃、山西六省 ，2019年这 六省的产量为47.8万吨，占全国总量的78.9％。
冶炼企业192家，粗炼能力168万吨/年，精炼能力240 万吨/年。其中粗炼能力主要集中在江铜、铜陵、云铜 等国有大型企业，而精炼能力则除了这些企业之外， 在上海、浙江等地一些企业也有较大产能
400 350 300 250 200 150 100 50
0 1995年
1995-2004年中国铜产量变化
精铜 含铜量 铜材