1-3-1增长性行业的特点
• 与经济周期关系：完全不相关 • 产品需求：强劲上升 • 典型行业：软件，新能源，
1-3-2周期性行业特点
• 与经济周期关系：完全相关 • 产品需求：与经济周期同步升跌 • 典型行业：钢铁，有色，煤，水泥
1-3-3防御性行业的特点
• 与经济周期关系：关系不大 • 产品需求：平稳并相对固定 • 典型行业：食品饮料，高速，公用事业
国信证券专题培训系列
行业分析的基本方法
阳振华
0 行业分析的目标与路径
1要解决什么问题
2通过什么方法去解决
0-1行业分析在证券分析中的位置
• 宏观分析 国家政策与国际形势
• 行业分析
• 公司分析 • 公司定价
结构与供需
盈利与增长 流量与贴现
行业特点（例）
• 劳动密集型：主要成本在人工 制鞋 • 资金密集型：资金成本 钢铁，地产 • 技术密集型：研究开发费用 生物医药软件
行业特点与影响因素（例氮肥）
原材料：成本60%为能源 不同地区使用原材料不一样 交通的影响 产品销售范围：半径约300公里 政策支持力度
1-1-1垄断企业的特点
• • • • • • 竞争度：无竞争 集中度：完全集中 产品差异性：无差异 进出门槛：相当高 经营特点：无动力，不思进取 绝大部份是政府控制
2-1技术
• 技术进步会导致产品单位成本不断下降（电视）
• 技术发展会导新产品层出不穷，并替代老产品
• 技术进步会产生许多新的行业（新能源）
谢谢！
1-1-2寡头垄断企业的特点
• • • • • 竞争度：有限竞争 集中度：相对集中 产品差异性：有差异 进出门槛：相当高 经营特点：有一定主动性
1-1-3垄断竞争企业的特点
• • • • • 竞争度：竞争激烈 集中度：集中较高 产品差异性：差异较大 进出门槛：有一定门槛 经营特点：主动性极强
1-1-4完全竞争的特点
• • • • 竞争度：过度竞争 集中度：极度分散 产品差异性：差异大 进出门槛：无门槛
1-3行业与经济周期
1-3-0经济周期产生原因
• 经济发展总是螺旋式上升的 • 它像是一个机器，如果各个部份协同运行，那么就会进入 良性发展。 • 但是，在运行中各行业或者地区总会不平衡，当某个行业 或者地区出现问题时，就像机器中某个零件出了问题，此 时，就需要停下来进行维修与调整 • 周期就是这样产生的！