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第二节 货币市场
货币市场及其特征
货币市场的参与者 货币市场的主要功能
货币市场币市场及其特征
• 货币市场是指以期限一年以内的金融工具为媒介 进行短期资金融通的市场 。 • 货币市场与资本市场相比具有以下明显的特征： • 其一是交易期限短。大多在3～6个月之间，最短 的交易期限只有半天。 • 其二是流动性强。交易期限短的交易对象随时都 可以在市场上转换成现金。 • 其三是风险相对较低。 •
第一节 金融市场概述
• 资金的融通 • 金融市场的形成 • 金融市场的构成 • 金融市场的功能 • 金融市场的基本分类
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一、资金的融通
• 金融流转的实质就是储蓄资金从盈余单位向赤字单 位有偿的转移。金融体系介入形成金融市场机制， 极大地推动了这个转移过程，对经济体系的顺利运 转具有重大意义。 • 1.资金融通的两种方式——直接融资和间接融资 • 资金从盈余单位向赤字单位有偿调动的方式有两种 即直接融通和间接融通。由赤字单位直接向盈余单 位发行自身的金融要求权，其间不需经过任何金融 中介机构，或虽有中介加入，但明确要求权的仍是 赤字单位和盈余单位，双方是对立当事人，这种资 金融通的方式称为直接融资。反之则为间接融资。 • 2.资金融通的特点 • 分别是回收性、期限性、收益性、风险性 。
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二、货币市场的参与者
• 货币市场的参与者分为资金的供给方和资金的需 求方两大类 。 • 资金供给方主要是五类短期融资工具的买方： • 一是商业银行、二是其他非银行金融机构、三是 企业、四是个人、五是中央银行。 • 资金需求方主要是三类短期融资工具的卖方： • 一是政府、二是企业、三是商业银行 。
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四、金融市场的功能
• 1.资金聚敛功能：金融市场通过金融工具，把资金 盈余者的货币资金聚集起来并转移给资金短缺者使 用，为两者提供了沟通的渠道。
• 2.资源配置功能：金融市场竞争的结果，使有限的 社会资金向着使用效率最大化的方向发展，真正实 现了资源的优化配置。
• 3.风险分散功能：金融市场的存在，使投资者可以 通过资产组合化解、降低、抵消投资的风险。
• 随着信用在经济活动中的广泛介入，以银行业为 主导的各种金融机构组织自然发展起来，逐步导 致了更大规模金融市场的形成。
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三、金融市场的构成
• 1.金融市场主体：指金融市场的交易者，可分为个 人与家庭、企业、政府、金融机构和中央银行五 大类。 • 2.金融市场客体：指金融市场的交易对象(交易标 的物)，即金融工具。 • 3.金融市场中介机构：指在金融市场上充当交易媒 介，从事交易或促使交易完成的机构和个人。 • 4.金融市场价格：金融市场的价格通常表现为各种 金融产品的价格，有时也可以通过利率来反映。 收益资本化规律对金融市场价格的形成具有重要 影响。
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四、货币市场的划分及主要工具
• 1.短期信贷市场：主要进行1年以内的短期资金拆放 的金融市场。 • 2.短期证券市场：政府短期债券发行和流通场所。 • 3.贴现市场：票据贴现形式上是贴现机构买进未到期 的票据，实质上往往是债权的转移。 • 4.同业拆借市场：指各类金融机构之间进行短期资金 拆借活动所形成的市场。 • 5.大额可转让存单市场：大额可转让存单是20世纪60 年代金融创新的标志性产品。在美国大额可转让存单 有非常活跃的二级市场。 • 6.债券回购市场：回购是交易双方进行的以有价证券 为权利质押的一种短期资金融通业务。回购协议市场 的参与者主要有资金供给方、资金需求方以及中介服 务机构。
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二、金融市场的形成
• 金融市场是市场经济发展的产物，其形成具有特 定的历史条件和经济规律。货币出现后，最初的 以物易物的交易逐步发展成为商品货币经济。
• 随着社会化大生产的发展，金融交易主体的需求 日益强烈，信用制度不断完善，产生了多种多样 的融资方式和融资工具交易客体，它们的频繁运 用和流通，使得商品货币经济进一步发展为发达 的信用经济。
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三、货币市场的主要功能
• 其一是调剂资金余缺，满足短期融资需要。这也 是货币市场的最基本功能。 • 其二是为各种信用形式的发展创造条件。在诸多 信用形式中，较早出现的是商业信用。银行信用 则是现代最重要的信用形式。银行在经营活动中 出现短期的资金余缺，可以通过同业拆借市场和 回购市场进行调剂，同业拆借市场和回购市场也 为银行信用的发展创造了条件。国家在货币市场 发行短期债券可以解决临时性周转困难。 • 其三是为政策调控提供条件和场所。政府参与货 币市场运作，经常以双重身份出现，既是货币市 场上重要的交易主体，又是监管者和调节者。
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第三节 资本市场
资本市场的特征 资本市场的参与者 资本市场的主要功能 资本市场的划分和主要工具
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一、资本市场的特征
• 其一是资本市场交易的金融工具期限长。资本市 场上的金融工具期限为1年以上，最长的可达数 十年。 • 其二是市场交易的目的主要是为解决长期投资性 资金的供求需要。在资本市场工所筹措的长期资 金主要是用于补充固定资本、扩大生产能力和国 家长期建设性项目的投资等。 • 其三是资金借贷量大。巨额的资金主要用以满足 长期投资项目的需要。 • 其四是市场交易工具特殊。资本市场交易工具是 有价证券，潜在收益高，但期限长、流动性差， 价格波动幅度大，风险性高。
• 4.宏观调控功能：一方面金融市场通过其资源配置 功能，有效提高整个宏观经济的运行质量；另一方 面金融市场又是政府实施宏观经济政策的重要手段 和渠道。
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五、金融市场的基本分类
• 1、按市场上交易金融资产的期限长短，可以分为 货币市场和资本市场。 • 2、按金融交易标的物不同，可分为货币市场、资 本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场等。 • 3、按照证券交易的程序，可以划分为发行市场和 流通市场。也称一级市场和二级市场。 • 4、按照金融交易中交割的方式和时间不同，可以 划分为现货市场与期货市场。 • 5、按金融交易中中介商的作用不同，可以分为直 接金融市场和间接金融市场。 • 6、按二级市场的组织形式不同，分为交易所市场 与场外市场。