2018年勘察设计行业
分析报告
2018年5月
目录
一、设计公司多为改制而来，资质筑起业绩增长护城河 (7)
1、我国设计公司多为改制而来，形成国企和民营两大阵营 (9)
2、综合资质打破行业壁垒，筑起业绩增长护城河 (10)
二、总承包模式促转型发展，政策指标利好护航业绩增长 (14)
1、纵向延伸产业链促提质增长，多项政策孕育市场空间 (14)
2、行业投资比重逐年提升，“十三五”期间有望迎来业绩增长高峰 (16)
3、产业链条完善或促设计资费提升，先导指标到位预示设计业务高增 (18)
（1）总承包模式有望促进设计资费的提高 (18)
（2）基建设计：十三五交运规划叠加政府换届选举，投资意愿增强助设计需求增长 (20)
（3）房建设计：土地征用及购置面积增速回暖，带动设计业务收入增长 (22)
（4）化建设计：油价上涨促下游企业盈利改善，化工行业投产扩张利好化建设计24 三、对标国际，我国企业营收盈利、全领域一体化、国际化布局等方面均有差距 (27)
1、营收盈利规模 (27)
2、全领域一体化服务 (28)
3、国际化布局 (30)
四、行业营收净利增速均有所提升，传统四项业务占比下降 (31)
1、行业营收增速触底回升，传统四项业务占比下降 (31)
2、行业利润增速恢复，利润率呈下降趋势 (33)
3、四项业务合同完成额增速回升，工程承包在其中占比逐年提高 (34)
4、行业营运资本周转较快，现金流状况良好 (35)
五、兼并收购加速行业整合，一带一路促国际业务增长 (36)
1、行业壁垒：资质、专业人才、技术与市场壁垒 (36)
2、市场竞争格局：集中度低竞争激烈，一二线城市实力强，央企领跑、民企发展迅猛 (37)
（1）行业集中度低且企业数量逐年增长，行业竞争日趋激烈 (37)
（2）一二线城市勘察设计实力较强，三四线以下较弱 (39)
（3）央企继续领跑，民企迅速发展 (40)
（4）上市促进业务规模扩张，净资产增长率较快增长 (40)
3、行业发展趋势：拓展EPC+PPP业务、海外业务或成新增长点、兼并收购步伐加快、借互联网探索新兴模式 (41)
（1）积极拓展EPC、PPP业务，产业链上下游深度融合 (41)
（2）乘一带一路东风，国际业务成为新兴增长点 (41)
（3）借力资本加快兼并收购步伐，未来行业集中度有望提升 (42)
（4）平台化思维提速，借互联网探索新兴模式 (46)
六、兼收并蓄，国内龙头企业加速成长 (46)
1、苏交科：多元并购加速产业布局，业务协同强化竞争力 (46)
（1）公司上市后收入、归母净利润实现较快增长 (47)
（2）苏交科多业务均衡发展，环保、检测业务成新增长极 (47)
（3）市场开拓能力强，业务走向全国 (48)
2、中设集团：布局全产业链，业务拓展全国 (48)
（1）受益于全产业链布局，公司上市后营业收入、归母净利润规模实现较快增长49 （2）公司拥有工程设计综合甲级资质和工程勘察综合甲级资质，业务范围广阔 (50)
3、华建集团：并购完善产业布局，响应号召大力推进工程承包 (50)
设计公司多为改制而来，资质筑起业绩增长护城河。
勘察设计是工程建设的重要环节，往往处于项目建设产业链的前端，对整个工程建设具有重要指导作用，同时行业业绩也主要受下游工程项目投资所驱动。
我国大部分设计公司系由计划经济时期按行业、地区设立的工程设计、勘察事业单位改制而来。
改制完成后，主要形成了国资背景设计院和民营设计院两大阵营。
随着我国经济结构调整和科学技术的发展，国家陆续颁布政策文件对勘察设计行业进行指导和规范，计划将工程属性相同或相近的资质合并，通过设立综合资质，支持和鼓励行业内企业横向扩展业务范围、打破行业壁垒，做大做强成为大型、综合性的设计公司。
总承包模式促转型发展，政策指标利好护航业绩增长。
1）自2003 年起，国家陆续出台政策推广总承包模式。
大力推进工程总承包。
总承包模式下，设计公司不再局限于传统单一的设计业务，还可将业务延伸至产业链下游，促进企业做优做强。
PPP 模式的推广也助力勘察设计业务向总承包模式转型，PPP 模式为总承包模式提供新的融资模式，与总承包模式相得益彰。
总体上来看，2010年-2016年工程勘察设计投资在建筑业投资的占比逐年提高，从2.3%提高至4.6%。
纵向一体化将提高行业的资本开支和收入规模，未来行业在固定资产投资中的比重有望持续提高。
2）近期建筑业“十三五规划”出台，提出以完成全社会固定资产投资建设任务为基础，全国建筑业总产值年均增长7%，建筑业增加值年均增长5.5%，全国工程勘察设计企业营业收入年均增长7%，十三五规划（2016-2020）的实施有望为勘察设
计行业业绩放量提供动力。
从分类来看，重点设计公司主要服务于基建、房建及化建领域，先导指标预示18 年基建、房建及化建设计新签订单将迅速增长，为业绩高增保驾护航。
基建设计：十三五规划政策利好叠加地方政府换届选举，中央地方投资意愿增强助设计需求增长；房建设计：土地征用及购置面积增速回暖，带动设计业务收入增长；化建设计：油价上涨促下游企业盈利改善，化工行业投产扩张利好化建设计。
3）另一方面，虽然近年我国设计类上市公司发展较快，但对比国际巨头AECOM、WSP 以及FLUOR，国内设计公司在取费率、营收盈利、全领域一体化服务、国际化布局方面依然存在不小差距。
行业呈回暖趋势，传统四项业务占比下降。
1）营业收入：2016 年工程勘察设计21983 家企业实现总营收33338 亿元，同增23.1%，实现触底回升。
总体呈回暖趋势。
2）业务分类：工程勘察、工程设计、工程技术管理服务和工程总承包为传统勘察设计的四大业务，在13 年之前，四大业务收入占比保持在较高水平（2011/2012 年均占总收入的86%），13 年起，随着设计公司延伸业务至产业链下游的施工业务和其它业务，四大业务收入比重呈逐年下降趋势。
16 年勘察/设计/技术管理服务/工程承包四项业务合同完成额合计18619 亿元，同增9.4%。
四项业务合同完成额增长率在12 年开始出现趋势性下滑16 年开始回升。
3）利润总额与利润率：16 年行业利润总额及净利润分别为1961 和1617 亿元，同比分别增长20.8%和22.5%。
行业的利润率和净利率总体呈下降趋势，16 年利润率和净利率
分别为5.9%和4.9%，较11 年分别下降2%和1%。
行业竞争激烈程度上升，影响行业整体盈利水平。
4）营运资产周期与现金流：行业营运资产周转较快，17 年收现比均值为91%，付现比为42%，收现比
大于付现比表明设计行业在上下游议价能力较高，现金流周转情况较好。
10年-16年工程勘察设计投资在建筑业投资的占比逐年提高，从2.3%提高至4.6%。
兼并收购加速行业整合，一带一路促国际业务增长。
1）行业壁垒：勘察设计作为智力技术密集型行业，天然存在着资质、专业人才与技术壁垒，同时由于区域保护政策，市场壁垒也明显存在于行业中。
2）市场竞争格局：行业目前呈现市场集中度低、竞争激烈；一二线城市勘察设计实力强、三四线以下较弱；央企领跑、民企发展迅猛等特点。
3）行业发展趋势：截止17 年底，21 家主要设计类上市公司平均上市时间约为3.22 年，上市后年均净资产复合增长率达22.9%，资产规模扩张速度较快。
在此背景下，越来越多设计企业尝试资本运作方式加快兼并收购步伐，延伸和整合产业链，“中国工程设计企业60强”2014-2016 年市占率从3.7%提升至7%。
17 年我国企业在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程项目合同额达到1443.2 亿美元，同比增长14.5%；完成营业额855.3 亿美元，同比增长12.6%。
22 家内地企业跻身2017 年ENR 国际工程设计企业225 强。
上榜的中国企业2016 年海外工程设计总收入为36.7 亿美元，同比增长41.7%，海外收入增幅明显。
一带一路政策下海外业务或将成为新的增长点；EPC+PPP 模式的推广为行业商业模式和业务承接。