❖ 间接上市 Indirect Listing
红筹模式Red-chip
❖ 将境内企业的权益装入境外公司 Transfer the interest of a PRC company into an offshore company
❖ 上市主体为由境外公司 Listing applicant is an offshore company
❖ 2001年11月22日-《外商投资企业合并与分立的规定》 Provisions for Merging and Splitting of Foreign-invested Enterprises
❖ 97年5月28日-《外商投资企业投资者股权变更的若干规定》 Provisions for the Alteration of Investor’s Equity in Foreigninvested Enterprises 外商投资企业的并购优先适用该等规定Acquisition of FIE is subject to this regulation first
economic security, famous trademark and China Time-honored Brand ❖ 换股 Share swap
不享有外商投资企业优惠政策 No preferential treatment to new FIE 证监会审批 Subject to CSRC’s approval 收购对价 Consideration
股权并购和资产并购 Share takeover and asset takeover 商务部审批 Subject to MOFCOM’s approval
❖ 关联并购（同一控制人）Connected acquisition ❖ 重点行业、经济安全、驰名商标 、中华老字号 Important industry, national
反规避条款 Anti-dodge provisions 反垄断条款 Antitrust provisions
法律规定及程序(2/2)
Regulations and Procedures
❖ 2006年9月21日-证监会关于小红筹上市审批指引 CSRC’s Guidelines for Red-chip Listing
我们的服务
Our Service （1/2）
❖ 前期咨询 Early consultation ❖ 参与设计上市方案 Involved in the design of listing
plan ❖ 重组企业架构 Organisational restructure
协助与政府部分沟通，草拟报批文件，取得相关政府的部分 的批准或登记备案 Assist in communicating with authorities, drafting application documents, getting approvals, registration, filing
❖ 2005年11月1日-《国家外汇管理局关于境内居民通过境外特 殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知 》 （“75号文”）Notice of the SAFE on Relevant Issues concerning Foreign Exchange Administration for Domestic Residents to Engage in Financing and in Return Investment via Overseas Special Purpose Companies (“Decree 75”)
Regulations and Procedures
❖ 2006年9月8日 -《关于外国投资者并购境内企业的规定 》（“10号 令”）Provisions on the Takeover of Domestic Enterprises by Foreign Investors (Decree 10)
75
外号
重点关注的法律问题
Focused Legal Issues
❖ 外资准入(产业政策) Entry of foreign investor (industry policy )
❖ 外汇资金来源 Source of foreign exchange ❖ 注册资本是否到位 Paid-up of registered capital ❖ 公司是否涉及公有资产 Whether Public assets
红筹上市基本模式
Basic Model for Red-chip
10号令
•商务部门
•证监会
•工商管理部门
境内股东
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
境内股东
境内企业 （主要权益）
股权转让 现金/股权 资产并购
企业合并
境外公司 （拟上市主体）
外资企业 （新设）
投 资 外 汇 登 记
文 ） ： 境 内 居 民 境
•
外 汇 管 理 部 门 （
related
国有资产 state-owned assets 集体所有资产 collectively owned assets
❖ 终级股东身份 Nationality of Ultimate shareholder ❖ 特殊目的公司 SPV
75号文 Decree 75
红筹上市前的重组
法律规定及程序(1/2)
❖ 评估作为定价依据 Based on valuation ❖ 民营企业的并购对价不得低于评估价，国有企业的并购对价不得低于90%
Not lower than valuation price for private company and not lower than 90% of the valuation price for state-owned company
主要上市模式
Major Listing Model
❖ 直接上市 Direct Listing
上市主体为境内股份公司 Listing applicant is a PRC company by shares
要求高，4、5、6的标准 High Prerequisites, 4-5-6 standards