财务管理理论与实务（第2版）习题参考答案2012年秋学期修订第一章总论习题参考答案1、单选题⑴A ⑵D ⑶D ⑷D ⑸B ⑹A ⑺D ⑻C ⑼D ⑽C2、多选题⑴ACD ⑵ABCD ⑶ABCD ⑷BCE ⑸ABC ⑹BC ⑺ABCD ⑻ABD ⑼ACD ⑽BCD第二章资金时间价值和风险价值习题参考答案1、单选题⑴B ⑵C ⑶C ⑷C ⑸B ⑹D ⑺D ⑻B ⑼A ⑽C2、多选题⑴ABCD ⑵ABC ⑶ABCDE ⑷BC ⑸BC ⑹AC ⑺ABC ⑻BCD ⑼ABCD ⑽ABC ⑾AB⑿ABC ⒀AC ⒁ABCDE ⒂BD ⒃ACD ⒄ABCD ⒅ABCD ⒆AB ⒇ACD4、计算题（1）①8600（F/A,4%,5）=8600×5.4163=46580.18 不能用银行存款购买该设备②因为A（F/A,4%,5）=50000 所以 A=50000/（F/A,4%,5）=50000/5.4163=9231.39（2）方案①现值=10*[(P/A,10%,9)+1]=10*6.759=67.59方案②现值=12*[(P/A,10%,9)+1]*(P/F,10%,4)=81.108*0.6830=55.40所以，应该选择第二种方案。
（3）(1)甲项目收益的期望值=O.3×6000+O.5×2000+O.2×500=2900乙项目收益的期望值=O.3×8000+O.5×2000+0.2×(一500)=3300；(2)甲项目收益的标准差=[(6000一2900)2×O.3+(2000一2900)2×O.5+(500一2900)2×O.2]1／2=2107.13乙项目收益的标准差=[(8000一3300)2×O.3+(2000一3300)2×O.5+(一500一3300)2×O.2]1／2=3218.70；(3)因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小。
甲项目的标准离差率=2107.13／2900×100％=72.7％乙项目的标准离差率=3218.70／3300×100％=97.54％因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。
（4）第三章 筹资方式习题参考答案1、单选题⑴A ⑵B ⑶D ⑷B ⑸B ⑹B ⑺C ⑻A ⑼B ⑽D 2、多选题⑴ABD ⑵ABCE ⑶ABC ⑷AB ⑸ABCD ⑹AB ⑺ABD ⑻ACD ⑼ABCE ⑽ABDE 4．计算题 (1)解：①若明年售价不变，四方公司明年需对外融资额为：4000×8%×（50%-15%）-4000×（1+8%）×5%×（1-60%）=25.6 万元 若明年售价不变，设不需对外筹资的销售增长率为X ，则 4000×X ×(50%-15%)-4000×(1+X) ×5%×(1-60%)=0 解得 X=6.06%② 若明年通货膨胀率为10%，四方公司明年对外融资额为：[4000×（1+10%）×(1+8%)-4000]×（50%-15%）-4000×（1+10%）×（1+8%）×5%×（1-60%） =263.2-95.04=168.16万元③若①中的股利支付率为40%，其对外融资额=4000×8%×（50%-15%）-4000×（1+8%）×5%×（1-40%） =112-129.6=-17.6(2)解：(本题中（P/A,14%,4）=2.9137，教材后面的年金现值系数表中的数值是错误的)①后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）=5000/3.2743≈15270.44（元） ②后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）=15270×6.1051≈93224.88（元） ③先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1] =50000/3.9137≈12775.63（元） 或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,5）×（1＋14%）] ≈12775.52（元）④先付等额租金方式下的5年租金终值＝12775.63×（F/A,10%,5）×（1＋10%）≈85796.15（元） 或者：先付等额租金方式下的5年租金终值＝12775.63×[（F/A ，10%，5+1）－1] ≈85796.02（元） ⑤因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。
（3）解： 平均分摊法：1201202%5⨯-+⨯5（120-6）+120【（1+8%）】每年应付租金额=≈34.54万元等额年金法：每年应付租金=[120-6（P/F ，8%，5）+120*2%]/（P/A ，8%，5）=[120-6*0.6806+2.4]/3.9927≈29.63万元第4章 筹资决策 习题参考答案1、单选题⑴C ⑵C ⑶C ⑷B ⑸A ⑹C ⑺D ⑻A ⑼D ⑽D 2、多选题⑴AC ⑵ABC ⑶ABC ⑷BC ⑸ABCD ⑹AC ⑺AB ⑻ABCD ⑼AB ⑽BCE 4． 计算题 (1) 解：①100012%(133%)7.52%1125(15%)p K ⨯⨯-==⨯-②1.8(16%)6%13.30%27.5(15%)c k ⨯+=+=⨯- ③1509%8.77%175(112%)p k ⨯==⨯-(2) 解:设负债和自有资金的比例为x 24%=[35%+x ×(35%-12%)](1-40%) X=5/23负债=120×5/（23+5）=21.43万元 自有资金=120-21.43=98.57万元 (3)12%(133%)8.29%13%b k =-=- 15%4%19.625%14%c k =+=-4008008.29%19.625% 2.76%13.08%15.84%12001200w k =⨯+⨯=+= (4) 解： 方案一：16%(125%) 4.55%11%b K =-=-1110%2%8.80%1.5(12%)C K ⨯=+=⨯-1100015004.55%8.80%7.1%25002500W K =⨯+⨯= 方案二：25%(130%) 3.5%b K =-=210%2%12.20%12%)C K =+=-250020003.5%12.20%10.46%25002500W K =⨯+⨯=Kw1< Kw2 方案一好(5) 解：负债=200×45%=90 万元 利息（I ）=90 × 12%=10.8（万元） 贡献毛益=280 × （1-60%）=112 万元 息税前利润=112-32=80税后净利=（80-10.8）× (1-25%)=51.9（万元） 股东权益净利率=51.9/200 =25.95% DOL=112/80=1.4DFL=80/（80-10.8）=1.16 DTL=1.4*1.16=1.62 (6) 解：①设两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X ，(150*8%500*10%)(125%)100*15%(150*8%)(125%)100*15%750750500101020X X -------=+X=232②如果该公司预计的息税前利润为240万元，大于232万元，则选择方案A ，发行债券筹资第5章 项目投资 习题参考答案1．单项选择题⑴B ⑵D ⑶A ⑷B ⑸B ⑹D ⑺A ⑻A ⑼C ⑽C 2、多选题⑴BCD ⑵ABD ⑶ABCE ⑷ABD ⑸ABCD ⑹ABD ⑺ABCD ⑻ABDE ⑼ACD ⑽BCE 4．计算题 （1）解：①为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：甲方案每年折旧额＝5200000＝40000（元） 乙方案每年折旧额＝5)40000240000(-=40000（元）先计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现 金流量见表②甲方案的净现值为：甲NPV ＝47500×）（，510%IFA P V -200000＝47500×3.791-200000＝-19927.5（元） 乙方案的净现值为：乙NPV ＝55000×）（，110%IF P V +53500×）（，210%IF P V +52000×）（，310%IF P V+50500×）（，410%IF P V +119000×）（，510%IF P V -270000＝55000 ×0.909+53500×0.826+52000×0.751+50500×0.683+119000×0.621-270000 ＝-28371.5（元）甲方案和乙方案净现值均小于零，因此，两方案均为不可选项目。
（2）解：每年折旧额＝56000＝1200（万元）每年营业现金净流量＝3600×（1－25%）－1200×（1-25%） ＋1200×25%＝2100（万元）则：投资回收期＝6+200/2100=6.1（年）净现值＝2100×）（，510%IFA P V ×）（，310%IF P V +500×）（，810%IF P V－[2000+2000×）（，210%IFA P V +500×）（，310%IF P V ]＝2100×3.7908×0.7513+500×0.4665－[2000+2000×1.7355+500×0.7513] =6214.11-5846.65=367.46（万元） 现值指数＝[2040×）（，510%IFA P V ×）（，310%IF P V +500×）（，810%IF P V ]／[2000+2000×）（，210%IFA P V +500×）（，310%IF P V ]＝1.063（3）解： ①、 净现值：甲方案NPV=(10000+100000/5)×（P/A ，10%，5）-100000=13730元 乙方案年折旧=(80000-8000)/4=18000乙方案NPV=(25000×0.909+26000×0.826+27000×0.751+36000×0.638)-80000=9066元 ②、 现值指数：甲方案PI=113730/100000=1.14 乙方案PI=113730/80000=1.11 ③、 内含报酬率： 甲方案IRR 计算如下：年金现值系数=100000/30000=3.333甲方案IRR=15%+(3.52-3.333)/(3.52-3.274)*(16%-15%)=15.24% 乙方案IRR 计算如下：NPV （14%）=81456-80000=1456元 NPV （15%）=79764-80000=-236元乙方案IRR=14%+1456/(1456+236)*(15%-14%)=14.86% ④年均净现金流量甲方案年均净现金流量=13730/（P/A ，10%，5）=13730/3.7908=3621.93 乙方案年均净现金流量=9066/（P/A ，10%，4）=9066/3.1699=2860.03 所以，甲方案优（4）解：① 继续使用旧设备。