基本的金融手段则包括：电子化证券交易、证券的私募与公开上市、 存架登记、电子资金划拨等，这些都与现代科学技术，尤其是计算机和 通讯技术的发展有密切关系。
金融工程－－其核心在于对新型金融产品或业务的开发设计，其 实质在于提高企业效率。
金融工程的基本组件以及衍生方式（2）
金融衍生方式它包括： 1. 新型金融工具的创造，如创造第一个零息债券，第一个互换合约等； 2. 已有工具的发展应用，如把期货交易应用于新的领域，发展出众多的期权 及互换的品种等； 3. 已有的金融工具和手段运用组合分解技术，复合出新的金融产品，如远期 互换，期货期权，新的财务结构的构造等，其一切设计原则特点如下：
金融伦理(可持续发展)
附1. 金融工程与现代金融学的发展
现代金融学的基本结构框架
附2. 金融工程的数学基础
金融数学部分的结构框架
附3. 微观金融学的发展简史
3.金融工程的基本要素（1） －－金融工程的基本组件以及衍生方式
金融工程的组件是各种现有的金融工具和金融手段。
基本金融工具：传统的金融产品（如股票、债券）及其衍生金融工 具（如远期、期货、调期、期权等）。
一、金融工程概述

1.金融工程定义 2.金融工程与金融学科发展 3.金融工程基本要素 4.金融工程与金融效率 5.金融工程与金融风险管理
1. 金融工程内涵（定义）
金融工程(Financial Engineering)起初零星地出现在有关文献中，如动态 套期保值策略——组合保险的创始人李兰德和鲁宾斯坦。但直到20世纪80年 代后几年才开始讨论 “金融工程新科学”。1988年，美国金融学教授费纳 蒂(Finnerty)首次给出了金融工程的正式定义，即“金融工程包括新型金融 工具与方法的设计、开发与实施以及为金融问题提供创造性的解决办法. 金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数 学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分 解，以设计出符合客户需要并具有特定Ｐ／L(Price List)性的新的金融产 品。而广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开 发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融 风险管理等各个方面。 金融工程应用于三大领域：一是新型金融工具的设计与开发；二是新型金 融手段和设施的开发。其目的是为了降低交易成本，提高运作效率，挖掘 盈利潜力和规避金融管制；三是为了解决某些金融问题，或实现特定财务 经营目标制定出创造性的解决方案。

4. 金融工程与金融效率（6）
提高金融效率是金融工程产生和发展的最根本推动力。 ---金融工程是金融业追求利润最大化、不断提高自身效率的结果。 但金融工程在飞速发展的同时也对全球金融体系产生了深远的影响， 在相当大的程度上推动了金融效率的提高： 金融工程提高了金融机构的经营效率与功能实现； 金融工程提高了金融市场的效率； 金融工程提高了金融宏观调控的效率。
主要内容
金融工程－－ 概念与技术
金融工程－－理论与实体工具
金融工程－－模型与应用
金融工程－－概念
金融工程 金融风险管理 金融产品与策略
金融工程（思想、技术－－方案、产品）
金融工程－－ 技术
无风险套利、均衡分析技术
• 金融工程的基本思想与核心技术
组合、分解技术
第一讲 现代金融:学科演绎与研究方法
金融工程：学科演绎与研究方法.ppt
第二讲
金融工程概述
一、金融工程概述 1.金融工程定义 2.金融工程与金融学科发展 3.金融工程基本组成 4.金融工程与金融效率 5.金融工程与金融风险管理
二、中国金融工程发展条件和障碍 1.金融市场发展状况（基础条件) 2.金融市场需求与供给 (动力机制） 3.金融人才储备状况（传导机制）


由金融工程定义可见： 金融工程与金融创新关系密切
金融基本理论与技术创新 创新思维 法规制度 财务知识
2.金融工程与金融学科的发展
金融学科的发展历程:
描述型金融学 定性分析 分析型金融学 金融工程学 创造性 +工程化 金融技术含量 金融行为学 金融学+行为学 金融心理/习惯
定性分析+定量分析
衍生证券及其风险收益特性分析 • 远期、期货、期权、互换 金融策略及产品的开发
• 金融策略与产品开发的基本流程 调查－分析－诊断－策划－策略（或产品）
金融工程应用：案例分析
中国证券市场有效性问题 中国银行信贷资产证券化问题 利率及其衍生产品：理论模型与应用 信用风险管理模型应用 资产负债管理模型及其应用 中国国有股权流通问题
4. 金融工程与金融效率 （1）
金融工程是在市场经济条件下，市场不断追求更高的 金融效率的产物。与此同时，金融工程又直接促进了 金融效率的全面提高。
金融工程的产生与发展受到多种因素的推动，主要是 四个方面： 经济、金融环境的转变 经济主体内在需求的变化 金融理论的发展 技术的进步及向金融领域的渗透 而从深层次上看，这四方面都从本质上反映了市场追 求高效率的内在要求。
4. 金融工程与金融效率（3）
金融工程产生的内在、本质动因： －－经济主体在激烈竞争中对金融资产流动性和盈利性需求 的加大，是金融工程产生与发展的内在动因。
传统金融工具和方法在收益性、流动性上存在矛盾，但现实的金融 企业和非金融企业却有着以最小的成本（包括风险成本、流动性成本）换 取最大收益的本能要求，因而对低成本、多样化融资方式需求增加。金融 工程顺应这种需求创新出了一系列金融产品，或增加流动性、或风险管理、 或增加收益性、或降低企业所有者将资产委托给经营者的代理成本（Ａｇ ｅｎｃｙ Ｃｏｓｔ）。 其中风险管理要求，即通过降低交易成本增强多样性从而提高金融市 场的运作效率，是金融工程发展的本质动因。
• 金融工程的基本方法和手段
金融工程－－理论与方法
金融资产定价
• • • • 理论价值（现金流定价法） 投资组合原理 CAPM原理 B-S期权定价
• BAPM原理
金融风险计量：
• • • • • 均值-方差模型及其扩展模型 缺口模型 久期模型 VAR模型 资产负债管理模型
金融工程－－实体工具及策略
1）剥离与杂交。即运用尖端技术对风险和收益进行剥离、分解或杂交而创造出新的 风险与收益关系。如将附在国债券上的息票从本金上剥离下来单独出售，创造出ＳＲＴ ＩＰＳ之后又将其同掉期结合产生了ＳＲＴＩＰＳＷＡＰ产品； ２）指数化与证券化。指数化是将一些基本的金融工具的价值同某些市场指标，如股 票指数、ＬＩＢＯＲ等挂钧，为避免市场反向变动的损失，常将其设计成期权的形式。 证券化以原来缺乏流动性的资产，如不动产、不良债权、垃圾债券等为基础发行新的证 券，如资产后备债券（ＡｓｓｅｔｂａｃｋｅｄＢｏｎｄ）或资产掉期证券； ３）保证金机制。使交易双方违约风险下降，确保交易公平，同时使金融机构资金占 用大大降低； ４）业务表外化。监管机关对商业银行资本充足率的要求使金融工程开发出众多不在 资产负债表上反映的业务以保证盈利，改善资产负债结构，提高效率
4. 金融工程与金融效率（2）
金融工程产生的外在动因： －－20世纪７０年代以来国际经济和金融形势的巨大变化为金融工程提
供了萌发的土壤。 首先，７０年代初，以固定汇率为主要内容的布雷顿森林体系崩溃，浮 动汇率制取而代之，再加上中东石油危机等原因，汇率、利率、股息率等一 系列相关的变量处于极不稳定、难以预料的波动之中； 其次，随着生产的国际化和资本流动的国际化趋势日益加强，价格的易 变性由一国扩展到全球，世界金融市场风险大大增加，传统的金融商品如股 票、债券、外汇等已不能有效地对付日益扩大的风险，以“避险”为目的的 金融创新大量涌现，金融工程也应运而生； 再次，西方发达国家８０年代以来实行的“放松管制”以及金融业务全 球化又给金融工程的快速发展提供了广阔的制度空间。金融全球化作为世界 经济和金融发展的必然趋势，同时又是相对并在很大程度上背离实质经济的 全球运动，据估计，目前全世界的金融交易量大约是商品（服务）交易量的 ２５倍。显然资本流动、货币体系、金融市场和金融机构的全球化必然要求 有相应高效的金融运作效率，这就成为金融工程产生的原始推动力。
5.金融工程与风险管理（1）
金融工程产生的主要动因就是满足日益增长的风险管理需要。有效的风险 管理活动，是要确保企业未来现金流量的稳定，而金融工程则拓展了人们进行 风险管理的新思维，大大减少了风险管理成本，提高风险管理的效率。
三种传统风险管理手段的不足：
在金融工程出现之前，主要有三种风险管理手段：一是资产负债管理；二是保险；三 是证券组合投资。这三种方法仅是表内控制法（on－balance—sheet transaction，是 指公司在资产负债表具体项目基础上，通过调整公司基础业务中的资产与负债的不同组 合方式来消除市场金融风险） A.资产负债管理法。从总体上来说，这种风险管理方式要求对资产负债业务进行重新调 整，所以存在明显的弱点，这表现为：1)耗用的资金量大；2）交易成本高；3）会带来 信用风险；4）调整有时滞。 B. 保险。保险可保的是部分有形的风险（此类风险在本质上属于非系统性风险），而 对于股票买卖、债券买卖、期货交易等金融交易的无形风险而言，由于属于投机性风险， 其盈利过程体现在简单而又复杂的持有和转让过程中，属于不可保的范围（不过，现代 保险的内涵和外延正发生着质的变化，注意这一点十分重要)。 C. 证券组合投资。一方面是模型本身有缺陷，如假设前提不符合现实（投资者并不全 是风险的厌恶者，他们对于获取非零的利润并不满足，而甘冒一定风险获取较高利润）、 模型计算比较困难，数据难以获取等；另一方面则因为证券组合投资本身只能有效降低 非系统性风险，对于系统性风险却无能为力。
4. 金融工程与金融效率（4）
金融理论的发展是金融工程发展的理论基础。 －－华尔街的几次革命实现了金融理论的突破。 20世纪50－60年代马柯威兹的投资组合理论开金融投资定量分析先河， CAPM理论的形成是金融理论的质的飞跃。 １９７２年１２月米尔顿· 弗里德曼的题为《货币需要期货市场》的论文， 为货币期货的产生奠定了理论基础；费金· 布莱克和马龙· 肖在１９７３年提 出的期权定价模型，使当年的期权交易所得以成立。 20世纪８０年代达莱尔· 达菲等人在不完全资产市场一般均衡理论方面 的经济学研究从理论上论证了金融工程对社会资源配置效率提高的重大意义。 20世纪９０年代的各种金融工程理论，如资产定价模型、风险模型更是 得到空前发展，客观适用性和精确性也大大提高。金融工程得以迅速发展。 20世纪末期的金融行为学及其定价理论形式上是对金融工程学的革命， 实质上是对金融工程的修正和完善。