Time From Initial Equity Funding to IPO
5 4
4
3
4.5 4.1
3.1
3.1
3.1
2.8
2.9
2
1
0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Source: VentureOne
Years
18
Fundamental Contributors: Investment Areas
Semiconductors Software in hot boxes Physics / Optical /Nanotechnology ASP Nexgen telecom services Networks: the programmable network Real Time Enterprise Infrastructure – revamping datacenter architectures Operations Systems
1.
(Surpass Japan)
5. 3rd Largest: Tourists traveling aboard 5th Largest: Tourists traveling destination
4
高科技發展三大支柱
1. 人才：a.有經驗的人才 b.吸引有經驗留學生 回國服務
2. 資金：a.有附加價值的資金 b.創業投資(V.C,)基金
玉山科技協會：1990 ~ Now
~ 全美華人最大科技協會,共15個分會
1
Reality of China
1. Explosive growth in the past 20 years: 1. <Annual Growth: 7%~9%> 2. a.Conversion of “Planned economy“ to 3. “market-oriented economy” 4. b.stimulating consumer consumption 5. c.Infrastructure Building 6. d.FDI for Labor intensive MFG for export
$0.9 B $1.1 B $1.72 B $6.81 B $6.99 B $6.95 B
12
美國風險基金：按領域分
(2000三季度,硅谷地區)
• Internet 服务 • 电信 • 生物 • Internet电子商务 • 软件 • 半导体 • 网络信息内容 • 其他 • 电脑/附件
50% 18% 8% 7% 6%
2. 人文：自由思想、創新的思維 3. 金融：活潑的創業投資基金 4. 證券：資金大眾化及資金退出機制 5. 產業：支柱企業及產業鍵 6. 法律：智慧財產權、遊戲規則
9
風險投資與經濟發展
(A) IPO in Silicon Valley 1999 ---- 85 Companies 2000 ---- 78 Companies 2001 ---- 15 Companies 2002 ---- 8 Companies 2003 ---- 1 Companies (InterVideo Went IPO on 7/18)
19
Funds Raised ($B)
V.C. Fund Raising
Commitments to Venture Capital Funds
$90.1 $90
$80
$70
$60
$50.5
$48.2
$50
$40 $29.8
$30
$20
$17.0
$12.2
$10.4
$10 $2.9 $6.2 $6.8 $7.6
P2~P4
P5~P7 P8~P24
P25~P28 P29~P32
P33~P39 P40~P42
Background
ChinaLab：2001 ~ Now
~ 加速孵化器 ~ (a)上海：Acorn Asia 、北京、天津、深圳 (b) 提供Incubator、資金及Mentors
曉龍基金會：1992 ~ Now
10
美國風險投資
1.美國總數 2.科技總數
3.硅谷總數
2000
$65B
$62B (美国的
95%) $31B (科技的 50%)
11
1997
$12.8B
$8.5B (美国的
67%) $3.7B (科技的 43%)
美國風險基金：硅谷地區
風險基金激增：
•97一季度 •98一季度 •99一季度 •00一季度 •00二季度 •00三季度
$35
$100
IRR
79% 65%
Mult iple
18.3 7
7.35
2nd Jan-99 $25
$200
59% 4.04
Total3Prrdivate CJaapnit-a0l 0$100Mil$lio6n0 IPO Jan-01
$600 $1000
52% 1.52
17
2001 IPO Companies Are More Mature
$0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Source: VentureOne
20
Amount Invested ($B)
Number of Deals
Investment
(2002 vs 2000)
Equity into Venture-Backed Companies
~ Education , Environment & V.C. ~ (a) 清大總裁班;上海大學EMBA;香港大學;南開大學 (b) 培訓上市企業:深圳TCL;北京東方電子;天津中環等 (c) InterNet Phone;LAN;LCD;ERP;Bio; (d) 環保:美國ECO(益客)基金會;北京地球村;
5% 2% 3%
1%
13
美國風險基金：按領域分
(2000三季度,全國)
• 通讯 • 软件 • 商业服务 • 生物技术 • 新媒体 • 半导体 • 消费者 • 电脑/附件
34% 24%
1%
15% 10% 7% 4% 4%
14
The VC “LANDSCAPE” in 2000
1980 1990
# of VC Firms in
~ Computer Company ~ (a) MICE (微電腦開發系統) (b) Scanner (影像掃瞄器)
OCEAN： 1988 ~ Now
Organization of Chinese-American Entrepreneurs’ Advisory Network (四海創業顧問公司)
多角化經營 4. 協助企業進行長期策略規
劃與發展
7
硅谷四十年
1. Shockley Semiconductor Lab : 1956 @ Silicon Valley :“八叛客” (The Traitorous Eight)
2. Fairchild : 1957. 9月成立 3. Spin-off @1968
10,776
Remaining
Source: Venture Economics; Venture Source
16
A Generic Late 90’s Model
Round Date Type
Seed Jan-97 1st Jan-98
Amount Raised (MM)
$5
$10
PreMoney Valuation (MM)
在北京、四川、雲南各地大量種樹
東怡科技(E-TECH)：1989 ~ 1997
~ Communication Company ~ (a) CPE：Fax/Modem;ISDN/TA;Cable Modem (b) Transmission：U-Gain;HDSL;H-Pipe;ADSL
全友電腦(MICROTEK)：1980 ~ 1988
3. FDI: $ 3B
1990
1.
$43B 2001
2.
$50B 2002
3. (Huge Capital Inflow)
4. Development of western Region
5.
(Challenges and Opportunities)
3
Market
1. Largest mobile phone market: 200M pcs
$100
$75
$50 1313
$25 $6.8
$0 1995
5779
6,000
1888 $9.8
3. 機制：a. 技術股及經營股 b. 上市機制 c. 退出機制
5
風險投資基本特性
1. 投入週期長：3~7年 2. 不僅提供“資金”,且參與企業
的“戰略決策”和“經營管理”
( ~~ Smart Money)
3. 不以實業投資為目的; 不追求長期的資本收益;
追求“退出機制”!
6
風險投資功能
1. 協助經營團隊創業及成長 2. 協助企業募集資金 3. 協助企業建立略策聯盟及
2. Population: 25% of world 1. Arable Land: 6% of world
3. “Factory of the World”:
1. Value of world’s manufactured goods:
2.
U.S.A.: 25%
3.
Japan: 16%
4.
China: 5%