T
Yt 0,Yt 第T年的现金流
t0
第七章财务效益评估
01
n 年
0 1 234
n 年
第七章财务效益评估
例题：设贴现率为10%，有三次投资机会，有关 数据如下表：
期间
0 1 2 3 合计
A方案 净现金流量 （20000）
11800 13240
5040
B方案 净现金流量 （9000）
1200 6000 6000 4200
14 应付利润（股利分配)
15 未分配利润(13－14)
16 累计未分配利润
第七章财务效益评估
资金投入计划与资金筹措表
序号
年
份
项目
1
总投资
1.1 建设资金
1.2 建设期利息
1.3 流动资金
2
资金筹措
2.1 自有资金
其中：用于流动资金
2.2 借款
2.2.1 长期借款
2.2.2 流动资金借款
2.2.3 其他短期借款
－资产负债率 －流动比率 －速动比率
第七章财务效益评估
二、非贴现方法
（一）静态投资回收期（T）
1、概念：是指投资引起的现金流入累计到与投资额
相等所需要的时间。
2、计算方法：
（1）原始投资一次支出，每年现金净流入量相等
时：
回收期（ T）
原始投资额 每年现金流入量
（2）现金流入量每年不等，或投资是分几年投入 的，则可使下式成立的T为投资回收期：
第七章财务效益评估
（二）投资利润率
1、概念：
2、公式：
指项目达到设计生产能力 后的一个正常年份的年利 润总额（或平均年利润总
投资利润率 年利润总额
总投资
额）与项目总投资的比率。 总投资=建设投资+流动 资金
3、用途：考察单位投资的盈利水平，与行业平均指标
对比。
第七章财务效益评估
损益和利润分配表
2.3 其他
建设期
1
2
¥$ ¥ $
投产期
3
4
¥$ ¥ $
第七章财务效益评估
达产期 合
5
计
¥$
（三）投资利税率
1、概念：
2、公式：
指项目达到设计生产能力后 的一个正常年份的年利税总 额（或利税总额平均值）与 项目总投资的比率。
投资利税率 年利税总额
总投资
税：销售税金及附加
3、用途：考察单位投资对国家积累的贡献，与行业平均
C方案 净现金流量 （12000）
4600 4600 4600 1800
第七章财务效益评估
计算投资回收期
A方案 原始投资 现金流入 第一年 第二年
TC
120002.61(年） 4600
现金流量
回收额 未回收额
（20000）
11800 13240
11800 8200
8200 0
回收 T A1 期 1 83 22 01 4 .0 60 年 2
2.4 销售税金及附加
2.5 其它现金流出
计 算期
1
2
3…n
3 净现金流量（1-2）
-20000 11800 13240
4 累计净现金流量
-20000 -8200
第七章财务效益评估
5040
3、特点：
（1）计算简便，且容易理解。 （2）忽视时间价值，没有考虑回收期以后的收益
及经营期，在初步可研中用的较多。
指标对比。
第七章财务效益评估
损益和利润分配表
序号
项
目
合计 0
计算期
1
2
3…n
1 销售收入
2 销售税金及附加
3 增值税
4 总成本费用
5 利润总额(1-2-3-4)
6 弥补以前年度亏损
7 应纳税所得额(5-6)
8 所得税
9 税后利润(5-8)
10 提取法定盈余公积金
11 提取公益金
12 提取任意盈余公积金
第七章财务效益评估
损益和利润分配表
序号
项
目
合计 0
计算期
1
2
3…n
1 销售收入
2 销售税金及附加
3 增值税
4 总成本费用
5 利润总额(1-2-3-4)
第七章 财务评价
单个项目的评价（确定性的评价指标与方法） 多个项目的评价（不确定性的评价指标与方法）
第七章财务效益评估
第一节 单个项目的评价
——确定性的评价指标与方法
确定性的基本假设条件ຫໍສະໝຸດ 非贴现方法 贴现方法 偿债能力分析 投资的分类
第七章财务效益评估
一、确定性的基本假设条件
1、存在一个理想资本市场，资金来源不受限制。 2、投资后果是完全确定的。 3、投资项目是不可分割的。 4、投资项目是独立的。
13 可供分配利润(9-10-11-12)
14 应付利润（股利分配)
15 未分配利润(13－14)
16 累计未分配利润
第七章财务效益评估
资金投入计划与资金筹措表
序号
年份
建设期
项目
1
2
¥$ ¥ $
1
总投资
1.1 建设资金
1.2 建设期利息
1.3 2 2.1
2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.3
-8200+13240 =5040
T=2-1+8200/13240=1.62
第七章财务效益评估
项目财务现金流量表
序
项
号
目合
计
0
1 现金流入
1.1 销售（营业）收入
1.2 回收固定资产余值
1.3 回收流动资金
1.4 其它现金流入
2 现金流出
2.1 建设投资（不含建设期利息）
2.2 流动资金
2.3 经营成本
序号
项
目
合计 0
计算期
1
2
3…n
1 销售收入
2 销售税金及附加
3 增值税
4 总成本费用
5 利润总额(1-2-3-4)
6 弥补以前年度亏损
7 应纳税所得额(5-6)
8 所得税
9 税后利润(5-8)
10 提取法定盈余公积金
11 提取公益金
12 提取任意盈余公积金
13 可供分配利润(9-10-11-12)
流动资金 资金筹措 自有资金 其中：用于流动资金 借款 长期借款 流动资金借款 其他短期借款 其他
投产期
3
4
¥$ ¥ $
达产期 合
5
计
¥$
第七章财务效益评估
（四）资本金利润率
1、概念：
指项目生产期内年平 均利润总额与资本金 之比。
2、公式：
资本金利润率
年平均利润总额
资本金
3、用途：考察投入项目的资本金的盈利水平， 与行业平均指标对比。
900 1 020 6 000 1 0800
TB
21800 2.（ 3 年） 6000 第七章财务效益评估
静态投资回收期 公的 式计 ：算 T累计净现金流量 现开 正始 值出 的年1份 数 上年累计净现金 绝流 对量 /值 当的 年净现金流量值
A方案
0年末
1年末
2年末
-20000
-20000+11800 =-8200
第七章财务效益评估
项目财务评价指标
1、财务盈利能力分析
2、偿债能力分析
• 非贴现方法
• T（静态投资回收期） • 投资利润率 • 投资利税率 • 资本金利润率
• 贴现方法
• NPV、NAV、NFV • IRR • NPVR
• 债务清偿能力分析
－利息备付率 －偿债备付率 －借款偿还期
• 财务可持续性评价