第六章财务效益评估
P296 造纸厂设备更新项目
现有情况：
1. 每年企业要负担240万元的排污费； 2. 新的印刷方法要求使用胶印书刊纸，国内供应严重不足
改造后情况：
1. 改造后能净增产2.5万吨。在新纸浆机达到设计生产能力 后，要停产两台共计0.5万吨的旧纸机
2. 能够减少老厂原排污费的70％ 3. 燃烧炉产生的蒸汽可年产粘合剂2.5万吨
税率为0.4％，教育附加率为2％。
第六章财务效益评估
(1)企业正常生产年份增加收益包括胶印书刊纸和粘 合剂的销售收入，要扣除停产旧纸机的销售收入 2 000×3+150×2.5-1 500×0.5=5 625(万元)
第六章财务效益评估
改造项目的项目寿命期(含建设期)20年，第五年 投产达到设计生产能力的50%，第六年达到设计生 产能力的80％，第七年起达到设计生产能力的l00 ％。项目在寿命流动资金850万元
表12-3 新增投资支出计划表
第六章财务效益评估
新增生产经营成本：
第六章财务效益评估
(1)企业正常生产年份的生产成本，为新项目的总成 本扣除停产纸机的生产成本以及减少的排污费支 出后差额； 4 200-500-240×70％=3 532(万元)
(2)第五年新纸机尚未达到设计能力，在旧纸机不停 产的情况下的生产成本为； 3 450×50%+(750-50+50×50％)-240×70％ =2 282(万元)
（1）增加生产能力，提高产量 增加产量途径 ▪ 新建 —— 是否可能新建更好呢 ▪ 扩建 ▪ 改建、改造
第六章财务效益评估
一、既有项目法人投资项目财务评价的特点
2.改扩建和改造目的不同，评价方法也不同 （2）降低生产成本 节约的成本是否大于一次性投资 （3）提高产品外观或内在质量，增加竞争能力 评价较复杂，应将效益量化 （4）改善劳动条件和环境保护 不能用财务评价 应用费用效益分析
（1）投资项目包括热电站，总成本为4200万元，其 中变动成本3450万元，固定成本750万元，内含折 旧300万元，流动资金利息50万元（外购成本约占 生产成本的40%) (2)两台旧纸机停产，减少产量0.5万吨，相应减少 年总成本500万元(不含折旧) (3)亚钠法与硫酸盐法的制浆成本接近，故不另计 算。
第三节 既有项目法人项目的财务效益评价
一、既有项目法人投资项目财务评价的特点 二、既有项目法人投资项目的财务效益计算 三、既有项目法人投资项目的财务基本报表
的编制与评价
第六章财务效益评估
一、既有项目法P人投资项目财务评价的特点 （一）既有项目法2人投资项目的特点
1.以增量资金，盘活存量资本。投资省，收益大 2.建设与生产同步进行。干扰大，影响现金流量 3.项目与企业合并一起。费用、效益识别困难 4.改扩建和改造目的不同
2.“增量部分”销售收入计算 （1）单独（分开）计算 适用于扩大规模，提高产品产量的项目 （2）增量部分销售收入＝（“有项目”时的销售收入 ―“无项目”时的销售收入）×修正系数 适用于改善质量，提高产品售价的项目
第六章财务效益评估
二、既有项目法人投资项目的财务效益计算
3.“增量部分”经营成本计算（与销售收入计算相同） （1）单独（分开）计算 适用于扩大规模，提高产品产量的项目 （2）增量部分经营成本＝（“有项目”时的经营成本 ―“无项目”时的经营成本）×修正系数 适用于降低成本的项目
第六章财务效益评估
一、既有项目法人投资项目财务评价的特点
方案决策框图
NPV1≥0
N
NPV2≥0
N
方案3
Y
△ NPV≥0 N 方案1
Y
Y
方案2
第六章财务效益评估
一、既有项目法人投资项目财务评价的特点
1.需要三套数据 （1 ）“无项目” 不进行改扩建和改造的项目财务状况 （2）“有项目” 改扩建和改造后的项目财务状况 （3）“增量部分” 增量部分投资的财务状况
第六章财务效益评估
二、既有项目法人投资项目的财务效益计算 （一）“增量部分”投资财务效益计算 1.“增量部分”投资支出计算 2.“增量部分”销售收入计算 3.“增量部分”经营成本计算
第六章财务效益评估
二、既有项目法人投资项目的财务效益计算
（一）“增量部分”投资财务效益计算 1.“增量部分”投资支出 ＝ 新增的（固定资产投资 ＋ 无形资产投资＋ 流动资金投资 ＋ 建设期贷款利息） ＋ 停工损失 ＋ 沉没成本
第六章财务效益评估
一、既有项目法人投资项目财务评价的特点
1.需要三套数据
光有（1）“无项目” 还不知能否改造好
光有（2）“有项目” 还不知项目是改造得更好了，还是更差了
光有（3）“增量部分” 还不知改造后的项目能否达到行业标准
第六章财务效益评估
一、既有项目法人投资项目财务评价的特点 2.改扩建和改造目的不同，评价方法也不同
第六章财务效益评估
一、既有项目法人投资项目财务评价的特点
（二）既有项目法人投资项目财务评价的特点
1.需要三套数据 2.费用和效益计算方法不同 3.改扩建和改造目的不同，评价方法也不同
第六章财务效益评估
一、既有项目法人投资项目财务评价的特点
1.需要三套数据 既有项目法人项目财务评价问题实质是三个互 斥方案的比较和选优 方案1：不改扩建和改造而继续生产下去 方案2：进行改扩建和改造 方案3：不改扩建和改造而关停并转
第六章财务效益评估
有项目
二、既有项目法人投资项目的财务效益计算
1.“增量部分”投资支出计算（注意对沉没成本的处理） （1）利用停建项目的已建设施 以清算价计算（变现价 - 拆除费） （2）利用旧设施的潜能（预留的或尚未利用的） 不计 （3）利用折旧完了的资产 不计
第六章财务效益评估
二、既有项目法人投资项目的财务效益计算
(3)第六年的生产成本计算： 3 450×80％+(750-50+50×80％)-240×70％ =3 332(万元)
第六章财务效益评估
新增效益：
(1)投资项目胶印书刊纸每吨售价2 000元 (2)副产品粘合剂每吨售价150元 (3)新纸机达到生产能力以前，旧纸机不停产，其
产品有光纸每吨售价1 500元； (4)增值税适用税率为17％，城市维护建设税适用