（表四）大众银行业绩摘要。 结论： 投资股票最难的不是如何进场，而是如何确定何时离场，若投资者能成功找出进场的时机，但 却常常错失套利的良机，或者不能在事与愿违时及时离场，那再低的价格买入也是徒然的，所 以离场计划是投资重要的一环，这期解说的固定价位回调追踪止损法适用于价格波幅稳定，保 守及基本面强稳的股项。在采用追踪止损时，投资者必须紧记止损价格只能往上移，而不能往 下调。简单来说，若投资者把自己所能够承受的最大跌幅为 8%，那就是说，买入时的风险最大 为 8%左右，而当股价结束涨势时，只少赚 8%左右而已。
追踪止损（1）： 固定价位回调追踪止损 当股市处于牛市中，大部分的股价都上扬，投资者买对股票上扬的几率高，在这情形下， 最重要的反而是如何卖出股票，因为任何未卖出的股票都只是纸上财富。 除了套利卖出股票之外，止损也是投资者入场必须做好的准备，在事与愿违时及时止损 离场，减低亏损。在投资领域里，最常用又有效的是追踪止损（Trailing Stop），这是深获专业 投资者所采用的趋势交易（Position Trading）策略。 追踪止损分为三大类：（一）固定价位回调追踪止损（Fixed Price Retreat Trailing Stop）、（二）动态追踪止损（Dynamic Trailing Stop）及（三）昨日最低点追踪止损 （Yesterday's Low Trailing Stop）。 这一期，让我们先来仔细探讨固定价位回调追踪止损： 固定价位回调追踪止损的方法很简单，就是投资者以每一天收市价来设定一个最大跌幅 价位（Maximum Loss）或止损价位，不过新的止损点不能比之前定下的低，所以一旦下一日的 股价跌破定下的止损水平，那投资者应该视为离场的讯号，详情参考表一。
天 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
收市价 RM1.00 RM1.05 RM1.15 RM1.20 RM1.50 RM1.80 RM1.78 RM1.70 RM1.68 RM1.67 RM1.65
下一日止损水平 （收市价-8%） RM0.92 RM0.966 RM1.06 RM1.10 RM1.38 RM1.66 RM1.66 RM1.66 RM1.66 RM1.66 RM1.66
（表三）海鸥企业业绩摘要。
（图三）大众银行 PBBANK – 1295，从 2009 年 3 月 11 日至 2009 年 11 月 12 日技术图表。 大众银行是众所皆知的高股息股项，不过当大势进入熊市时，就算是公司基本面强的股 价也会有进入跌势的风险。如图三所示，尽管是投资高股息的长期股项，固定价位回调追踪止 损法也能够协助投资者理智的作出投资计划，避免在涨势中过早套利，而更重要的是，当股价 转入跌势时，及时套利离场。 最新业绩报告截至 30/9/2009： 4 季滚动本益比（4 Quarters Rolling PE） 股息 （Dividend） 2008 年 12 月 31 日 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日 2004 年 12 月 31 日 55 仙 75 仙 60 仙 55 仙 90 仙 14.98 倍 周息率 （Dividend Yield） 5.02% 周息率 （Dividend Yield） 净利润率（Net Profit Ratio） 24.58% 22.22% 22.89% 24.50% 25.11% 6.29% 6.82% 7.69% 8.66% 12.68%
（表二）健力士英格业绩摘要。
（图二）海鸥企业 HAIO - 7668，从 2008 年 12 月 5 日至 2009 年 11 月 12 日周线图表。 如图二所示，海鸥企业股价从 2008 年尾开始上扬，在 2009 年三月开始加快上升的速度， 进入涨势。在上扬趋势中，股价曾多次出现横摆的调整巩固，也就是技术分析里最理想的调整。 所以，只要投资者遵守固定价位回调追踪止损法，就不会当股价处于盘整时顾虑应否卖出股票， 而失去股价在 2009 年 9 月大幅度上扬的黄金机会。 最新业绩报告截至 31/7/2009： 4 季滚动本益比（4 Quarters Rolling PE） 股息 （Dividend） 2009 年 4 月 30 日 2008 年 4 月 30 日 2007 年 4 月 30 日 2006 年 4 月 30 日 2005 年 4 月 30 日 42 仙 40 仙 18 仙 8仙 6仙 11.75 倍 周息率 （Dividend Yield） 5.28% 周息率 （Dividend Yield） 净利润率（Net Profit Ratio） 9.46% 10.42% 8.11% 6.35% 6.00% 11.96% 12.97% 11.29% 7.06% 3.95%
（图一）健力士英格 GAB - 3255，从 2008 年 12 月至 2009 年 11 月 6 日的周线图表。 如图一所示， 健力士英格自 2008 年尾开始上扬以来，虽然多次出现调整，但每一次股 价下调都不超过 8%。换句话说，若持票的投资者采用固定价位回调追踪止损法，可以把止损点 逐步的跟着股价上扬而提升，而至今依然还未有套利离场的讯号。这样，投资者可以不必顾虑 何时能把票卖得最高，因为这涉及太多不可预测的因素，盲目的定下最高点反而得不偿失，所 以只要投资者利用固定价位回调追踪止损法，就可以避免过早套利，从而把投资回酬最大化。 最新业绩报告截至 30/6/2009： 4 季滚动本益比（4 Quarters Rolling PE） 股息 （Dividend） 2009 年 6 月 30 日 2008 年 6 月 30 日 2007 年 6 月 30 日 2006 年 6 月 30 日 2005 年 6 月 30 日 41 仙 44 仙 45 仙 42 仙 41 仙 15.87 倍 周息率 （Dividend Yield） 5.50% 周息率 （Dividend Yield） 净利润率（Net Profit Ratio） 6.27% 8.46% 7.63% 7.71% 7.26% 11.05% 10.54% 10.50% 13.13% 11.34%
行动 持票 上调止损点，继续持票。 上调止损点，继续持票。 上调止损点，继续持票。 上调止损点，继续持票。 上调止损点，继续持票。 保持同样的止损点*，继续持票。 保持同样的止损点*，继续持票。 保持同样的止损点*，继续持票。 保持同样的止损点*，继续持票。 套利离场。
Байду номын сангаас
（表一）固定价位回调追踪止损模拟。 *止损点不能向下移 如表一所示，固定价位回调追踪止损的结构非常理智，但并不灵活。所以这一种追踪止 损法比较适合用于波动幅度偏低而属于长期稳固的股项。另一方面，投资者要紧记，追踪止损 只能在股价上扬时往上移，但却不可以在股价下跌时往下调。总而言之，只要股价还未从最高 点下调超过 8%，投资者可以选择继续持票，赚取最大的潜在涨幅。