光线传媒财务分析报告一、公司简介（一）基本情况中文名称：北京光线传媒股份有限公司英文名称：Beijing Enlight Media Co., Ltd.中文名称缩写：光线传媒光线传媒是国内最大的电视节目制作公司，每天制作6小时精彩电视节目，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目。

光线的日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》、《影视纪》、《最佳现场》，均已连续播出10年以上。

通过持续的改进和创新，始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样。

在综艺节目和生活类节目领域，光线后来居上，成为卫视及各级电视台首选的合作伙伴。

光线引人注目的E标已经成为电视界著名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证。

光线是中国娱乐整合营销的先行者。

光线专注于15到40岁这一最有商业价值的观众群体，为了服务客户，光线经常集各种身份于一身：作为节目制作公司，为客户量身定做高品质节目和活动；作为广告公司，为客户打造独特营销方案并提供自有投放平台；作为公关公司，光线超越电视，为客户进行多媒体宣传推广。

作为活动公司，为客户创意和执行高难度的娱乐营销活动。

光线的整合营销模式吸引了超过500名广告客户，这些响亮的品牌和光线传媒交相辉映，共同分享市场的成长。

二、会计报表分析1.资产分析（1）资产规模及资产变动分析2010~2012年，光线传媒公司总资产在数量和幅度上均有增长，2010~2012年的总资产增长率分别为17.68% 、364.56% 、13.93% 。

资产规模增加的主要是由于流动资产和非流动资产的同时增加引起的。

2010~2012年流动资产增长率分别为20.51% 、449.98% 、3.16% ，而非流动资产2010~2012年增长率分别为7.56% 、22.21% 、208.09% 。

可以看出，流动资产在2011年增长最快，前所未有的提高，这也是导致总资产在2011年增长幅度较大的原因之一；同时非流动资产的增幅虽不及流动资产，但它在2012年也是大规模增加的。

进一步分析可以发现，在2011年光线传媒公司的流动资产大幅增加的原因是因为该公司在2011年8月在创业板挂牌上市，这是继华谊兄弟和华策影视之后，第三家在内地上市的影视娱乐公司，本次上市为它募集到了大量资金，使得公司总资产和流动资产大幅增加。

值得注意的是，光线传媒的非流动资产在前几年时的增长都较平稳，而在2012年迅速增长，主要是长期股权投资的大幅增加。

2012年长期股权投资较上年增加15227万，增幅为38067.5%，这是因为在2011年上市后光线传媒开始拥有了较多的流动资产，在2012年就开始增加长期股权投资，这是提高资金利用效率的合理举措。

（2）资产结构及其变动分析资产结构及变动表2010-2012年的资产结构中，流动资产所占比例最大，几乎都在80%以上，甚至在2011年都高达94%了，结合其所处的行业来看，高流动资产是新传媒行业中的常态。

2011年流固比例大致72.44:1,2012年流固比大致为83.82:1。

可见光线传媒的固定资产比重一直较低于流动资产比重，属于保守型的固流机构，它的资产流动性很好，财务风险较低，盈利能力也很高。

2. 所有者权益分析(1)资本结构分析所有者权益的规模往往与资本结构密切相连。

资本结构反映的是企业负债与股权的比例关系，在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，同时也是检验企业财务风险，进而涉及企业整体风险的重要依据，它是企业进行筹资决策的起点和归宿。

下图为光线传媒负债及所有者权益结构从中我们可以看出光线传媒的负债及所有者权益的结构中，资本公积所占比例最大，为59%，其次是未分配利润，为20%，原因是光线传媒在截留利润，想进一步发展、扩张。

但是它也应当适当增加负债，获得更好的财务杠杆利益。

（一）利润表分析光线传媒2010~2012年的利润表如下：报告日期2012/12/31 2011/12/31 2010/12/31 营业总收入(万元) 103386 69793 47960营业收入(万元) 103386 69793 47960利息收入(万元) -- -- 0营业总成本(万元) 66381 48699 36047营业成本(万元) 58293 41244 29071营业税金及附加(万元) 2146 2621 1859销售费用(万元) 1713 1303 1240管理费用(万元) 4951 3625 3245财务费用(万元) -1993 -696 397资产减值损失(万元) 1270 602 234公允价值变动收益(万元) -- -- 0投资收益(万元) 127 -- 0对联营企业和合营企业的投资收益(万127 -- 0元)营业利润(万元) 37132 21093 11914营业外收入(万元) 2121 400 1643营业外支出(万元) 11 4 61非流动资产处置损失(万元) 1 1 3利润总额(万元) 39242 21489 13496所得税费用(万元) 8220 3909 2214未确认投资损失(万元) -- -- 0净利润(万元) 31022 17580 11282归属于母公司所有者的净利润(万元) 31022 17580 11282被合并方在合并前实现净利润(万元) -- -- 0少数股东损益(万元) -- -- 0基本每股收益 1.29 1.88 1.37稀释每股收益 1.29 1.88 1.37从上表中我们可以看出，2010~2012年光线传媒实现了营业利润和净利润双增加，2012年公司主营业务收入增长率和净利润增长率分别为48.13% 、76.47% 。

同时我们也可以看到，光线传媒的营业收入和营业成本在这三年内都是呈上升趋势的，而且上升幅度一直在加大，成长趋势非常强劲，2010~2012年营业收入增幅分别为24.5% 、45.5% 、48.1% ；营业成本增幅分别为 20.5% 、41.9% 、41.3% ，主要是由于2011年8月3日在深交所高调上市，大幅投资于电视节目制作、电视剧购买和数字演播中心扩建项目等，营业收入达到人民币6.98亿元，同时由于部分业务重心转移，为保持竞争优势和持续健康发展的能力，着眼于提升未来竞争力，加强资源优化配置，加大了电视节目、大型活动、电影电视剧等各方面的投入，营业成本达到4.12亿元。

但是营业收入的增幅越来越比营业成本的增幅要大，说明光线传媒是真正在发展，而不是单纯地扩大规模，以提高成本来增加收入。

（二）现金流量表分析光线传媒2010~2012年现金流量表如下所示：报告日期2012/12/31 2011/12/31 2010/12/31经营活动现金流入小计(万元) 72997 59438 48552 经营活动现金流出小计(万元) 83867 78181 45040 经营活动产生的现金流量净额(万元) -10869 -18742 3511 投资活动现金流入小计(万元) 6 4 1202 投资活动现金流出小计(万元) 21299 2887 6523 投资活动产生的现金流量净额(万元) -21294 -2883 -5321 筹资活动现金流入小计(万元) 0 144603 11600 筹资活动现金流出小计(万元) 10960 18626 10334 筹资活动产生的现金流量净额(万元) -10960 125977 1266 汇率变动对现金及现金等价物的影响(万元) 4 -54 -55 现金及现金等价物净增加额(万元) -43119 104297 -599 加:期初现金及现金等价物余额(万元) 108295 3998 4597 期末现金及现金等价物余额(万元) 65177 108295 3998 1、经营活动产生的现金流量分析。

2010-2012年，公司经营性现金流入和流出都在增加，但经营性现金流出的增幅要大于经营性现金流入的增幅。

在经营性现金流入中，销售商品和提高劳务所占比重最大，增加也是最多的。

主要还是因为它上市，大幅投资于电视节目制作、电视剧购买和数字演播中心扩建项目等，营业收入不断增加。

2、投资活动产生的现金流量分析。

从2010~2012年，投资活动产生的现金流量净额持续下降，主要是由于投资活动的现金流入减少，而现金流出大额增加，其中投资所支付的现金从在2010年到2012年的增加额分别为40万元、20060万元，可见增幅巨大，通过相关资料我们发现，自2011年下半年以来，电视剧行业发生了较大变化，主要是“限广令”等政策的出台，使得电视台的电视剧广告收益面临较大的不确定性，因此转变了投资方向，在2012年，增资全资子公司北京光线传媒影业以投资影片，同时认购欢瑞世纪影视传媒股份有限公司发行的股份，还通过股权转让的形式，获得天神互动10%的股权，通过这些股权投资，来完善其产业链。

3、筹资活动产生的现金流量分析。

在2010年筹资活动的现金流入最多，主要来源是取得借款收到的现金，为其2011年的上市做准备，筹集大量资金，在2011年，公司上市，这时的筹资活动现金流入主要靠吸收投资收到的现金。

同时也要开始偿还债务。

而上市后该公司即开始大量分发现金股利，也是造成其筹资性现金流为负的原因。

4、总体来，该公司除开上市融入大量资金的原因之外，期末的现金等价物均小于期初的现金等价物，也就是公司在吃老本。

特别是经营性现金流为负让人对于其持续经营能力产生怀疑。

一方面公司在发现金股利另一方面公司缺乏现金的增长能力。

这又会迫使其配股融资（2014年第一季度，该公司又屡发发行股份购买资产的公告）。