证券投资学一、单项选择题10小题，每小题1分，共10分1．由于税收具有强制性、（）和固定性特征，使得它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。

A．有偿性B．无偿性C．有效性D．无因性2．能够用来判断公司生命周期所处阶段的指标是（）。

A．股东权益周转率B．主营业务收入增长率C．总资产周转率D．存货周转率3．影响股票价格的最基本的因素是（）。

A．预期的股息B．分配的政策C．股本结构D．税收政策4．已知证券A和B的期望收益率分别为9%和5%， 系数分别为0.9和1.5，无风险证券F的收益率为2%，那么（）。

A．用F与A组合优于用F与B组合B．用F与B组合优于用F与A组合C．A与B的系统风险相同D．A的单位系统风险小于B的单位系统风险5．计算下面技术指标需要价格和成交量的是（）。

A．CRB．OBVC．PSYD．VR6．中央银行通过规定利率限额与信用配额对商业银行的信用活动进行控制，这种货币政策工具属于（）。

A．再贴现政策B．公开市场业务C．直接信用控制D．间接信用指导7．根据流动性偏好理论，流动性溢价是远期利率与（）。

A．当前即期利率的差额B．未来某时刻即期利率的有效差额C．远期的远期利率的差额D．预期的未来即期利率的差额8．证券是指各类记载并代表（）的法律凭证的统称。

A．一定责任B．一定权利C．一定利益D．一定风险9．将一段时期内每日收盘价减去上一日的收盘价，得出一组正数和负数，依据这组数据可以计算（）技术指标。

A．MAB．MACDC．RSID．KDJ10．股东权益与固定资产比率是衡量（）的指标。

A．公司财务结构稳定性B．股东权益高低C．固定资产归属D．公司资金利用率11．技术指标乖离率的参数是（）。

A．天数B．收盘价C．开盘价D．MA的参数12．适合入选收入型组合的证券有附息债券、优先股和（）的普通股。

A．低派息低风险B．高派息低风险C．较多股票股息D．较少分红附：参考答案二、多选题10小题，每小题2分，共20分1．公司进行扩张型资产重组的方式有（）。

A．收购公司B．资产置换C．公司合并D．购买资产E．资产出售2．享有优先认股权的股东可以有以下的选择（）。

A．行使权利认购新股B．转让权利获得收益C．放弃权利任其失效D．保留权利下次认购E．前4个选项都正确3．影响股票投资价值的外部因素有（）。

A．公司每股收益B．公司净资产C．货币政策D．经济周期E．人员构成4．利率期限结构理论由（）理论构成。

A．市场分割B．市场预期C．市场分析D．流动性偏好E．市场公开5．衡量公司盈利能力的指标有（）。

A．流动比率B．销售毛利率C．主营业务利润率D．普通股每股净收益E．速动比率6．根据投资目标划分，证券组合的类型包括（）。

A．避税型组合B．增长型组合C．股票组合D．债券组合E．基金组合7．根据现金来源的不同，现金流量表主要分为（）等几个部分。

A．经营活动的现金流量B．投资活动的现金流量C．销售活动的现金流量D．筹资活动的现金流量E．谈判活动中的费用8．证券市场线方程表明（）。

A．均衡时，收益是对承担系统风险的补偿B．均衡时，系统风险的价格是市场组合期望收益率与无风险利率的差额C．均衡时，所有证券或组合的单位系统风险补偿相等D．均衡时，期望收益率相同的证券具有相同的 系数E．风险的大小9．下列指标中，（）可以直接用于计算每股净资产。

A．普通股每股市价B．普通股每股净收益C．普通股股数D．净资产E．每天交易量附：参考答案三、判断题10小题，每小题1分，共10分；1．证券投资的系统风险可以通过投资多样化、投资组合加以分散。

2．证券价格被假设完全反映在它本身在内的过去历史的证券价格资料中，则这样的市场称为弱式有效市场。

3．趋势的方向有两个，一是上升方向，二是下降方向。

4．资本资产套利模型和资本资产定价模型一样，其应用的核心是寻找那些被误定价格的证券。

5．一般来说，股东权益比率高，是低风险的财务结构；股东权益比率低，是高风险的财务结构。

6．波浪理论和财务分析中都涉及到比率，但是两个比率不是一回事。

7．股息发放率是普通股每股股利与每股净收益的百分比。

8．普通股没有还本要求，股息也不固定，因而不存在信用风险。

9．非流通国债不能转让，只能记名。

10．有时候，当经济衰退时，防御型行业或许会有实际增长。

11．存货周转率是反映公司偿债能力的指标。

12．B股是用人民币标明面值，用外币计价购买。

13．股票虽然具有永久性，但是股东构成并不具有永久性。

14．投资收益与平均投资额的比值反映公司利用资金进行投资的获利能力大小。

15．总资产周转率的高低可以反映企业的销售能力。

四、简答题2小题，每小题15分，共30分1．契约型基金与公司型基金的区别是什么？解答:主要有4个方面的不同。

资金性质不同；投资者地位不同；基金运营依据不同；在法律依据、组织形式上以及当事人所扮演的角色不同。

2．有效市场假设理论对证券分析有何意义？解答:（1）有效市场假设理论对技术分析的意义。

如果市场未达到弱式有效，则利用技术分析可以在交易中获利，在弱式有效市场中，技术分析将失效。

（2）有效市场假设理论对基本分析的意义。

如果市场未达到半强式有效，则分析公开资料寻找误定价格将能增加收益。

如果市场半强式有效，基于公开资料的基本分析毫无用处。

（3）有效市场假设理论对证券组合的意义。

如果证券市场是强式有效的，组合管理者会选择消极保守型态度，只求获得市场平均的长期收益水平，一般会模拟某一种主要的市场指数进行投资；而在市场仅达到弱式有效状态时，管理者则是积极进取的，会在选择资产和买卖时机上下大功夫，努力寻找价格偏离价值的资产。

3．如何分析公司的盈利能力？解答:公司的盈利能力分析包括五个方面的指标：（1）销售毛利率。

毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

（2）销售净利率。

该指标表示销售收入的收益水平。

（3）资产收益率。

指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。

（4）股东权益收益率。

该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

（5）主营业务利润率。

该指标反映公司的主营业务获利水平。

4．证券投资基本分析主要包括哪些方面的内容？解答:基本分析主要包括以下几个方面的内容：（1）宏观经济分析。

主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。

（2）行业分析。

主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响。

（3）公司分析。

公司分析是基本分析的重点。

侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，藉此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。

5．证券投资的系统风险和非系统风险分别由何种风险构成？解答:系统风险包括：政策风险；周期波动风险；利率风险；购买力风险；非系统风险包括：信用风险；经营风险；财务风险。

也可以按照自己的语言说明上述的风险。

6．什么是证券市场线？它有什么经济意义？画出证券市场线的草图。

解答:证券市场线（SML）是以Ep为纵坐标、βP为横坐标的坐标系中的一条直线（画出草图P386），它的方程是：Er＝r F＋（Em －r F）×β，其中，Er和β分别表示证券或组合的期望收益率和β系数，Em和r F分别表示市场组合和无风险证券的收益率。

证券市场线表明任一证券或组合的期望收益与由β系数测定的风险之间存在线性的均衡关系。

任一证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率r F，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是对承担由β系数测定的风险βP的补偿，通常称为风险溢价，它与承担的风险β系数的大小成正比。

五、计算题3小题，每小题10分，共30分。

1．某公司的可转换债券，年利为10.25%，发行期两年，债券价格1 200元，其转换价格为20元，假设股票在到期前一个月为转换期，并且股价维持在30元，问是转换成股票还是领取债券本息？解答:转换成股票收益为（1200/20）×（30－20）=600（元）领取债券本息收益为1200×（1＋10.25%）2－1200＝1458.61－1200＝258.61（元）所以应转换成股票。

2．假设某基金某日持有3种股票，数量分别是100、500和1000万股。

收盘价分别是30、20和10元。

银行存款是10 000万元。

对托管人或管理人应付的报酬是5 000万元，应付税金是5 000万元，基金单位是20 000万。

请计算基金的单位净值。

解答:基金单位净值＝基金资产净值总额/基金单位＝（基金总资产－基金总负债）/基金单位＝（100×30＋500×20＋1000×10－5000－5000）/20000＝1.15（元/股）3．考虑一个期望收益率为18%的风险组合A。

假设你有20 000元本金，如果无风险证券F的收益率为2%，如何创造一个期望收益率为26%的投资组合P？资金又如何分配？解答:设期望收益率为26%的投资组合P在风险组合A上的投资比例为Y，根据题意应有：26%＝Y×18%＋（1－Y）×2%。

解方程得到：Y＝1.5，因此，在无风险证券F上的投资比例是-0.5。

按下述方式分配资金：首先卖空无风险证券F以获得10000元的资金；再将卖空所得10000元资金与20000元本金（合计3万元）一起用于购买风险组合A。

4．A公司股票总股本5000万股，上一年每股收益0.50元；经预测，该公司每年税后利润将以5%的速度增长。

B公司总股本10000万股，上一年每股收益为1.20元，股价为28元。

B公司与A公司生产同一类产品。

B公司为了扩大生产规模，决定对A公司实施吸收式兼并。

双方经过谈判后，决定以A公司的股息（按股息支付率80%计算，必要收益率10%）贴现值的1.8倍与B公司的当前股价之比作为股票的交换比例。

假设在当年初完成吸收兼并。

试问：（1）合并后的公司的每股收益是多少？（2）如果B公司宣布这项决定时，您的客户持有B公司的股票，您将会向您的客户提出什么样的投资建议？解答:（1）按照不变增长模型计算A公司股息贴现值：V=0.5×80%（1+5%）/（10%－5%）＝8.4（元）B公司与A公司股票的交换比例为：（8.4×1.8）：28＝0.54：1，即A公司1股可交换B公司0.54股；根据此交换比例，合并后两公司的总股本为：5000×0.54+10000×1=12700（万股）合并后两公司的总收益为：5000×0.5+10000×1.2=14500（万元）合并后公司的每股收益为：14500/12700=1.14（元/股）（2）由于B公司每股收益下降5%，应当建议持有B公司股票的投资者抛出该公司的股票。