国泰君安(香港) Guotai Junan (HK)投资咨询部港股晨报2010年4月26日星期一投资咨询部主管/ 首席策略员蒋有衡 (Larry Jiang)larry.jiang@目录美股小结今天预测上一个交易日(4月23日)港股收市小结焦点股♦中国外运(00598): 持股63.46%的外运发展(600270 CH)一季度盈利录得强劲增长。
♦宝威控股(00024 HK)：09年净亏损4.6百万港元，符合我们预期。
♦兖州煤业（01171 HK）：09年业绩略逊市场预期，但10年1季度业绩反弹强劲。
♦中国南方航空(01055 HK)：10年1季度业绩公布。
公司新闻政经新闻主要经济数据/商业活动中港两地挂牌H股与A股股价比较 2010年4月23日市场指数收盘(点)上日收盘(点)升跌幅(%)恒指21244 21455 -0.98% 国指 12681 12331 2.84% 上证综指 2984 2999 -0.53% 道琼斯 11204 11134 0.63% S&P 500 1217 1209 0.71% NASDAQ 2530 2519 0.44% 隔夜商品及汇率结算价收盘上日收盘升跌幅(%)美国10年期国债 3.809 3.772 0.98% VIX 指数 16.610 16.470 0.85% CRB 期货价格指数 445.650 444.160 0.34%纽约期油 85.120 83.700 1.70%布兰特期油 87.250 85.670 1.84%美汇指数 81.347 81.567 -0.27%港元兑美元 7.763 7.761 0.02%美元兑日元 93.970 93.490 0.51%欧元兑美元 1.338 1.330 0.67%纽约期金 1157.600 1141.500 1.41%Guotai Junan (HK)larry.jiang@ 美股小结市场综述希腊正式要求欧洲联盟和国际货币基金组织激活援助计划，欧洲市场回升。
但是美国3月份耐用品订单减少1.3%，美股低开。
随后新屋销售增长好过预期，道指迅速从低位急升80点。
另外，美国运通，医药股默克带动大市扭转跌势，午后大市一路走高，3大指数今日升幅介乎0.44-0.71%美国三月份新屋销售年率上升26.9%，增长幅度是47年来最大，房屋股上升，PulteGroup 上升5.7%，D.R. Horton上升3.5%，KB Home上升2.4%。
因为美国新屋销售大幅回升,投资者看好市场前景，认为能源需求亦进一步提升，期油价格走好，能源股走好，其中雪佛龙被券商调高评级和目标价，带动公司股价上升1.8%，同业Exxon Mobil 上升1%。
另外，医药股默克表示,其医疗改革相关开支占营业收入比率, 将会远低于竞争对手，公司股价反弹5%，同业辉瑞亦升2.6%。
金融股方面，美国运通第一季盈利增长1.4倍，表现较预期理想，多家金融机构调高美国运通的目标价，其中标准普尔证券研究把目标价从44美元调高到52美元，美国运通升2.7%。
Traveler第一季盈利低于预测，股价下跌 0.8%。
科技股方面，虽然微软上财政季度每股盈利和营业收入都高于预测，但是投资者对微软业绩仍然感到失望，微软跌1.3%。
硬盘生产商Western Digital上财政季度盈利高于预测，公司股价上升9.9%。
另外，早前公布业绩的亚马逊估计， 本季盈利可能会低于市场预测，亚马逊跌4.3%。
今日3大指数升幅介乎0.44-0.71%。
其中，道指收报11,204.28点，升69.99点，升幅0.63%；纳指收报2,503.15点，升11.08点，升幅0.44%；标普500指数收报1,217.28点，升8.61点，升0.71%。
总结全星期, 道指上升1.7%, 纳指升2%, 标普500指数升2.1%近期看点：各大公司1季度业绩。
：周一：3M业绩，杜邦业绩，福特汽车，美国钢铁，周二：FOMC会议，4月份制造业指数，会议局消费信心指数，S&P20城市房价指数，百度业绩，INVESCO业绩,壳牌石油业绩，Visa业绩，喜达屋酒店集团业绩；周三：FOMC会议结束(香港时间周四公布结果)；周四：每星期申领失业救济金人数；周五：1季度GDP初值，芝加哥采购经理指数，密西根大学消费者信心指数终值。
公布资料一览z3月份，商务部公布，耐用品订单减少1.3%，是去年八月以来最大跌幅。
二月份从之前公布增加 0.9%修订为增加 1.1%。
扣除国防设备的耐用品订单减少1.2%，经济师本Guotai Junan (HK)larry.jiang@ 来估计增加 0.5%。
z3月份，商务部公布，新屋销售年率上升26.9%, 增至41.1万所，高过市场预期的33万所，是去年七月以来最高，而升幅是一九六三年四月以来最大。
二月份年率从原先公布的30.8万所调高到32.4万所，但仍然是历来最低。
行业和个股动向z世界银行发展委员会通过投票权改革方案，同意提升发展中国家在组织内的投票权，中国的投票权将会由目前的2.77%, 提高至4.42%，成为世银的第三大股权国，仅次于美国和日本。
发展中国家整体投票权由44.06%提高至47.19%。
蒋有衡微博: /larrygtja今日预测上周五23日恒指最低21,232，最后收跌0.98%或210点于21,244，在10天线21,703及80天线21,593之下，50天线21,067点之上,250天线是20,345。
上周最低是21,007，正是我们上周一所订港股下跌时第3防线21,200水位。
当时认为最后防线是21,000，即大约50天线之处。
国指最低也是几次下试12,100水平；是我们预测在支持下限。
目前10、20和50天线分别在12,557、12,509及12,085，250天线11,845。
最大原因自然是中国以打压疯狂房价为中心的新一轮收紧，香港也推出新措施打击炒楼，其次希腊及欧洲主权债务负面新发展再成焦点，高盛事件及奥巴马政府正在推出金融监管的新方案。
这些都对股市有打压。
不过美股依然录得8周连升。
主要是美股未如中港股市受到中港打压楼价新政。
其次是高盛事件和希腊等至少短中线不足以拖累经济和股市。
其中希腊问题不是新出现的，虽然大家担心现在急救措施只能维持一段时间，但市场已学会不去担心中长期的不确定因素。
所以当美国第一季企业业绩和前景公布整体偏好之下，美股在一片怀疑声中连升8周。
说回港股，本周中资银行在Ａ股和Ｈ股都面临解禁所带来的一些沽压, 但看来不会很重，因为大家知道理论上可售股其实根本不可能被一下子抛向市场 ── 很多股份还是会被做为长线投资。
Guotai Junan (HK)larry.jiang@ 至于新一轮收紧，该说的、该做的已大体上都被市场所知，剩下来只是还有一系列具体执行措施出台 ── 所以向前看关键还是中国政府的执行力和坚持程度。
我们还不肯定, 整体而言，中国新一轮收紧对10年、11年甚至12年盈利预测有多大下调压力。
但市场一般都认为中国，乃至美国都不会有所谓二次探底。
目前正有更多第一季业绩公布, 至今还可以，所以说现在猜想是中国经济增长及企业盈利增长不会因此而明显下调。
目前港股估值恒指大约对应10年14倍、国指对应13倍。
在现在情况下，虽然不是怎么便宜，但与压史数据相比，应该有10%至20%上升空间。
当然我们早先亦在微博提过，目前Ａ股银行、保险等大龙头都比Ｈ股便宜，加上期指后Ａ股走势波动增大，并向下探底，确实拖累港股不少。
最后，本周观望中港楼市发展，美联储会议，及更多第一季业绩。
另外本周四期指结算，以及五一假期将至，也是因素。
先维持上周一预测的支持位，现在剩下第3及第4支持分别在21,200及21,000。
但本周应该先反弹一下再说，所以今天看反弹上试恒指21,500、国指12,300。
4月23日港股收市小结总结：恒指低开70点，收跌210点或0.98%， 报21,244点，波幅 21,232 – 21,443。
成交 632.30 (前一交易日成交667.20) 亿港元，恒指占31%、国指占22%。
金融分类指数跌392点，收 32,010 点；地产分类指数跌450点，收 26,343 点；公用分类指数跌465点， 报 40,354 点；工商业分类指数跌57点， 报11,662 点。
4月恒指期指收报 21,249 点，高水5点，成交65,912 张。
国指低开49点，收跌163点或1.32%，报12,168点，波幅 12,144–12,323，成交136.74 (前一交易日成交140.10) 亿港元； 4月H股期指报12,154 点，低水14点，成交39,255 张。
焦点股中国外运(00598): 持股63.46%的外运发展(600270 CH)一季度盈利录得强劲增长分析员：李 雯Guotai Junan (HK)larry.jiang@ z事件描述：公司持股63.46%的A股附属公司外运发展(600270 CH) 公布一季度业绩。
该附属公司期内营业收入同比增长57.32%至6.96亿元人民币，净利润同比增长52倍至人民币7,795万元，对应每股收益0.0861元。
由此估算得该附属公司一季度对中国外运的纯利贡献约4,946万元人民币。
A股附属公司盈利大增的主要原因之一是由于国际航空货代业务好转。
z观点评论：根据过往业绩，A股附属公司对中国外运的盈利贡献约30%-50%。
从附属公司一季度的经营状况来看，相信中国外运期间的业务情况亦可如预期大幅改善。
重申观点，随着中国对外贸易逐步复苏，预期公司的货代、船代、仓储码头和其他物流业务均可重拾良好增长，但今年快递业务和海运业务仍有可能亏损。
公司持有的远期合约继续影响最终业绩，但假如日元相对美元贬值，或燃油价格上升，将有利于公司所持有的合约。
z投资建议：维持评级“收集＂和目标价2.45港元，相当于1.0倍10PB、15.7倍10PE 和12.8 倍11PE。
宝威控股(00024 HK)：09年净亏损4.6百万港元，符合我们预期分析员：赵睿z事件描述：公司公布香港会计准则下的09年年度财务报告，主要指标表现如下：货币单位(HKD) 变动% 货币单位(RMB) 收入32.6亿 -60.9% 每股股息Nil.股东亏损 4.6百万 n.a.每股亏损 0.0015 n.a.资料来源：公司。
z观点评论：公司09年微亏符合我们预期。
公司公告收购泰鑫51%股权完成，公司成功转型以铁矿石开采销售为核心业务的上下游一体化钢铁公司。
公司2010年以后的盈利贡献将主要由泰鑫铁矿产生，目前公司的第一个15万吨的铁矿采选厂已经完工，正在生产铁粉，销售价格达到税后1,400元人民币/吨。
z投资建议：由于铁矿石价格上升较快，我们将调整对泰鑫铁矿的估值假设。