表 1：本周行业涨பைடு நூலகம்榜前五位
股票代码 300025.SZ 002148.SZ 300136.SZ 600105.SH 300177.SZ 简称 华星创业 北纬通信 信维通信 永鼎股份 中海达 涨幅排名 1 2 3 4 5 涨跌幅 15.65% 11.83% 10.72% 7.93% 7.27% 收盘价 10.64 19.66 16.83 6.53 18.60 所属细分行业 银河-网络优化 银河-泛移动互联网 银河-智能手机 银河-光通信纤缆 银河-专网通信及其他
资料来源：WIND，中国银河证券研究部
就细分行业而言，本周银河-通信基建指数、银河-网络优化指数、银河-泛移动互联网指数表现显著优于行业指数， 而银河-通信主设备指数、银河-通信运营指数、银河-无线覆盖指数表现相对明显落后其他板块。 我们继续看好银河-数通设备及服务指数、银河-光通信纤缆指数和银河-光通信设备指数未来较强走势的持续性。
中国移动由于 TD 终端处于劣势，期待“GSM+WiFi”加以弥补；并在《关于 2011 年无线局域网（WLAN）建设 的指导意见》将 WLAN 定位在“第四张无线网” ，在三大运营商中投入 WiFi 最为积极。 中国电信由于 3G 网络带宽低， 同样积极采用 WiFi 分流 CDMA20001x 和 CDMA2000EVDO 网络的数据业务流量。 而中国联通在 WiFi 投入上相对较缓，由于 WCDMA 带宽高、终端多样化，WiFi 主要作为固网的延伸。 表 5：中国电信 2011 年 WLAN 分流 3G 业务情况 （TB） 南方公司 北方公司 WiFI 量 7006 1338 流 1x 流量 341 345 EVDO 量 12097 8867 36% 13% 流 Wifi 占比
一、本周市场回顾及点评
本周上证综合指数涨跌幅度约 0.49%，深证综指涨幅为 2.00%，沪深 300 指数涨跌幅度约 0.08%；同期，银河通信 行业指数涨幅为-0.35%，整体表现弱于上证和沪深 300 指数，但主要受中兴通讯、中国联通二大权重股拖累。 银河通信跟踪的十四个细分行业指数中，有十二个跑赢银河通信行业指数和大盘，反映通信行业板块经历 2011 年 11 月以来的估值和业绩下修后的冲击后，大部分中小市值个股下跌空间有限、已具备反弹基础。
资料来源：中国银河证券研究部
电信版 iPhone4S 最快本月上市 只销售合约机（/news/117/a668084.html） 据中国电信人士近日证实，该公司已与苹果公司达成引进 iPhone 4S 协议，确定将于今年一季度引入 CDMA 版 iPhone 4S。据透露，目前，部分省级电信已经下达内部邮件，通知各营业厅可以在春节后开始向客户提供 iPhone 4S 预订业务，预计最早本月即可开售。由于中国电信有极高的集团客户优势，因此有消息称，中国电信计划向政企用户 预售 iPhone 4S。另外，针对个人用户，中国电信则推出类似中国联通 iPhone 专区的“龙专区”服务。据悉，iPhone 4S 是电信终端战略“龙计划”的主推机型。 中国电信将成立云计算公司 践行“天翼云计算”战略（/news/117/a667480.html） 据消息人士称，中国电信正在筹备成立专业云计算公司，统辖管理全国各省公司的云计算业务。届时，中国电信 将成为三大运营商中第一家成立专业的云计算公司。去年 8 月，中国电信宣布，公司已成为国内首家发布云计算战略 及解决方案的电信运营商，并将于 2012 年正式推出云主机、云存储等系列天翼云计算产品。 银河点评：云计算未来在中国的成熟应用，无论公有云、私有云，均需要解决安全、成本、带宽保障等问题，而中国 的三大运营商在这方面具有先天的品牌、集中化采购和网络优势，未来在云计算业务方面可以而且应该有所建树，这 也是许多欧美主流运营商已在走的路。而且中国拥有世界上数量最多的中小企业，云计算客户群庞大，目前缺乏成熟 的云计算供应商和成功案例，发展潜力大。云计算是对传统 IT 设备的一次巨大变革，连同宽带化浪潮、IPV6 和物联 网，对数据通信设备将带来持续的成长驱动力。 6. 中国联通拟下周发行 50 亿元超短期融资券（/news/119/a668044.html） 三位消息人士周四透露，中国联通拟下周发行 50 亿元人民币超短期融资券(SCP)，期限 180 天。 消息称联通将分离省级以下网络公司（/news/119/a667770.html） 消息称联通将分离省级以下网络公司，中国联通将以省级网络公司为单位，将地市（含以下）网络公司整体分离， 5.
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
图 1：银河通信行业指数（2011 年初至今，与沪深 300 对比）
图 2：银河通信行业指数近期走势（与沪深 300 对比）
资料来源：WIND，中国银河证券研究部
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行业周报/通信行业
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表 2：本周行业跌幅榜前五位
股票代码 600050.SH 000063.SZ 002369.SZ 300252.SZ 000561.SZ 简称 中国联通 中兴通讯 卓翼科技 金信诺 烽火电子 跌幅排名 1 2 3 4 5 涨跌幅 -6.01% -0.65% -0.29% 0.57% 0.62% 收盘价 4.85 15.25 13.53 12.27 6.52 所属细分行业 银河-通信运营 银河-通信主设备 银河-智能手机 银河-光通信纤缆 银河-专网通信
4.
7.
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行业周报/通信行业
实现省内网络公司的垂直化管理和专业化运营，形成总部、省分两级决策管理，总部、省分、市分三级生产支撑的专 业化管理体系。同时，进一步优化网络运行质量，提高资源利用效率，提升对市场前端的支撑响应速度。

证券研究报告
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行业周报/通信行业
不考虑因为细分板块中个股重大收购或资产重组带来的异常波动影响， 涨幅相对居前的细分行业指数中， 我们认为 银河-网络优化指数、银河-通信主设备配套指数的走强更多反映超跌反弹因素，但银河-网络优化指数预计将逐步得到 网优行业 2012 年景气度改善预期的支撑。
图 3：通信设备行业 PE 估值
图 4：通信设备行业 PB 估值
资料来源：WIND，中国银河证券研究部
资料来源：WIND，中国银河证券研究部
二、本周行业要闻
一）电信运营及移动互联网
1. T-Mobile 美国将停止提供无限量数据漫游服务（/t/2012-01-31/13326669717.shtml） TmoNews 网站报道称，T-Mobile 美国将从 4 月 5 日开始执行美国国内数据漫游的新规定。根据新规定，用户在漫 游状态下使用的数据流量将存在上限，而到达上限后数据服务将被切断。T-Mobile 美国表示，通过削减数据漫游的成 本，该运营商将继续以最具竞争力的价格提供服务。这一规定并不涉及 T-Mobile 美国用户的国际语音和数据漫游。 香数码通停止无线上网月费计划（ /20120203/n333592320.shtml） 新鸿基地产发展(SHK)旗下香港大型电信商数码通(SmarTone)响应政府公平使用合约的指引，宣布 2 月 13 日开始 取消提供新客户“无限上网的月费计划”，改为按用量收费。实施公平使用合约指引当天起不再推出“无限数据用量计 划” ，改以用者自付的原则收费，月费则维持不变，但数据用量会由无限改为每月 2GB，其后用量收费会以“先通知、 后购买”形式，让客户控制用量及杜绝超预算使费。 投资者预期数码通(00315.HK))撤回“无限数据计划”后，可增加用量收入，2 月 2 日下午开盘后股价异军突起， 收盘时大升 13.88%至 15.26 港元。 银河点评：近期，陆续有欧、美、香港等发达地区运营商限制或停止提供无限流量数据业务，反映无限制数据流量业 务对网络质量带来巨大压力，运营商投入和回报不成正比。未来国内三大运营商在移动用户逐渐养成使用数据业务的 习惯后，同样会考虑设计有区隔的资费政策使网络管道价值最大化，并实现数据业务流量、数据业务资费和网络质量 的动态管理。 3. 运营商开年重金投向 WLAN 今年投资增速将达 70% （/news/41/a668086.html） 2.
2012 年刚开年，中国联通及中国移动 WLAN（无线局域网络）设备招标采购相继开锣。其中，中国移动的招标规 模约为 129 万台 AP 设备（无线接入点） ，大幅超越 2010 年。中国联通招标总量也达上亿元规模。此外，按照中国电 信的“无线中国”计划，预计到 2012 年底，天翼 WiFi 热点将达 100 万个，达 2011 年中期规模的三倍。 银河点评：在运营商无线投资短期前景暗淡的情况下，WLAN 成为 2011 年运营商无线投资中的一抹亮色。在 2011 年 运营商 AP 招标数爆发式增长的情况下，预计 2012 年，三大运营商将新增 200 万 AP 的建设总量（同比 5%的增长） ， 约 30 亿元的市场空间。
表 3：银河通信行业指数涨跌幅(按细分行业)
指数名称 银河-通信基建指数 银河-网络优化指数 银河-泛移动互联网指数 银河-通信主设备配套指数 银河-网络运维指数 银河-智能手机指数 银河-光通信纤缆指数 银河-数通设备及服务指数 银河-光通信设备指数 银河-通信接入网指数 银河-专网通信指数 银河-无线覆盖指数 银河-通信主设备指数 银河通信指数 银河-通信运营指数 日期 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 2012/2/5 涨跌幅 7.51% 6.24% 6.21% 4.96% 4.61% 4.42% 4.33% 4.22% 3.76% 3.71% 3.64% 2.84% 0.11% -0.35% -5.16% 梅泰诺、南都电源、高新兴 世纪鼎利、中创信测、华星创业 拓维信息、北纬通信、神州泰岳 武汉凡谷、大富科技、盛路通信 亿阳信通、神州泰岳 卓翼科技、信维通信 亨通光电、中天科技、特发信息、通鼎光电、长江通信、永鼎股份、通光 线缆、金信诺 星网锐捷、国脉科技 烽火通信、光讯科技 日海通讯、新海宜、烽火通信、 海能达、海格通信、东方通信、烽火电子、键桥通讯、佳讯飞鸿、中海达 三维通信、三元达、奥维通信 中兴通讯、烽火通信 全部 中国联通、鹏博士、二六三 包含成分个股