ARR=(年平均利润÷投资总额) ×100%
t 0 1 2 3 45 NCFt -1050 0 -200 115 220 250
PP -1050 -1050 -1250 -1135 -915 -665
t 6 7 8 9 10 11 12 NCFt 310 370 390 450 510 540 870
建设期
Байду номын сангаас
终结期
现金流量
? 现金流量：在投资活动过程中，由于某一个 项目而引起的现金支出或现金收入的数量。
? 现金流量的构成
? 现金流出量 ? 现金流入量 ? 净现金流量 ? 净现金流量(以NCF表示)：一定期间内现金
流入量与现金流出量之间的差额
现金流量
? 初始现金流量
项目投资开始时发生的现金流量，主要包括 投放在固定项目上的资金，项目建成投产后， 为正常经营活动而投放垫支在流动资产上的 资金。
投资决策方法
? 内部报酬率
?n NCFt
NPV ? t ? 1 (1 ? i ) t ? A0
? 当NPV=0时的r ? 决策依据： ? IRR>K(基准收益率)，方案可行； ? IRR<K(基准收益率)，方案不可行
投资决策方法
? 内部报酬率
通常根据未来现金流量的情况，可以采用以 下两种方法：
（1）未来期内各年营业现金流量相等 ? 首先，按年金现值的计算公式计算年金现值系数；
投资决策方法
? 投资回收期
? 投资回收期 (Payback Period ，缩写PP) ： 自投资方案实施起，至收回初始投入资本 所需的时间，即能够使与此方案相关的累 计现金流入量等于累计现金流出量的时间。
? 投资回收期 =原始投资额 /年现金净流量
投资决策方法
? 投资回报率法 平均报酬率(Average Rate of Return, 缩写为 ARR) 也叫投资回报率或平均投资利润率， 它表示年平均现金净流量占总投资的百分率， 即：
PP -355 15 405 855 1365 1905 2775
投资回收期（PP）=6.96（年） 会计收益率（ARR）=18.5%
投资决策方法—贴现现金流量指 标
? 净现值
净现值(Net Present Value, 缩写为NPV)：在 方案的整个实施运行过程中，未来现金净流 入量的现值之和与原始投资之间的差额。即：
固定资产日常管理
?实行固定资产的日常控制责任制 ?固定资产的日常控制
? （一）做好各项基础工作 建立固定资产卡片； 设置固定资产登记簿； 编制固定资产目录 ? （二）加强固定资产的动态管理 ? （三）加强固定资产的使用和维修管理
固定资产日常管理
? 提高固定资产的利用效果
? （一）提高固定资产利用效果
? 然后，查年金现值系数表，在即定的相同期数内找 出与上述年金现值系数相等或相邻近的较大和较小 的两个贴现率；
? 最后，采用插值法计算内部报酬率。
投资决策方法
（2）未来期内各年营业现金流量不相等
? 首先，按估计的贴现率计算方案的净现值； ? 然后，估计内部报酬率的可能区间。 ? 最后，采用插值法计算内部报酬率。
? 营业现金流量
? 净现金流量=每年营业现金收入-付现成本-所 得税
? 净现金流量=税后净利润+折旧费
现金流量的计算（例 8-1）
利润与现金流量的比较
? 利润—用以衡量企业在一段时期之内的经营业 绩。
? 现金流量—用以衡量投资方案的可行性。 ? 二者区别： ? 1.利润—权责发生制进行确认 ? 现金流量——收付实现制为基础计算； ? 2.利润受折旧、摊销不同方法等人为因素影响 ? 现金流量不受影响； ? 3在投资项目分析中，现金流量比利润更重要
固定资产折旧管理
? 固定资产折旧：固定资产因损耗而转 移到产品上去的那部分价值
? 固定资产的损耗有 有形损耗和无形损 耗两种形式
? 有形损耗：
? （1）由于固定资产投入生产过程中的实际 使用而发生的物质磨损；
? （2）一种是由于自然力的作用而发生的自 然损耗
固定资产折旧管理
? 无形损耗：
? （1）由于劳动生产率提高，生产同样效能的设
投资决策方法
? 内部报酬率
内部报酬率 (Internal Rate of Return, 缩 写为IRR)反映的是方案本身实际达到的报酬 率，它是在整个方案的实施运行过程中，当 所有现金净流入年份的现值之和与所有现金 净流出年份的现值之和相等时，方案的报酬 率，亦即能够使得项目的净现值为零时的报 酬率
改善固定资产结构，增加在用固定资产数量；
增加生产设备的有效工作时间；
提高设备生产效率
? （二）考核固定资产的使用效率
固定资产（净）产出率
?
总产出 (净产出 ) 固定资产平均总值
固定资产利润率
?n NCFt
NPV ? t ? 1 (1 ? i ) t ? A0
若净现值大于或等于零，表明该项目的报酬率大于 或等于预定的投资报酬率，方案可取
投资决策方法
? 获利指数
获利指数(Present Valve Index, 缩写为PI)也 叫现值指数：在方案的整个实施运行过程中， 未来现金净流入量的现值之和与原始投资之 间的比值。即：
固定资产和无 形资产管理
本章提纲
?固定资产投资决策 ?固定资产日常管理 ?无形资产管理决策
固定资产投资决策
?固定资产项目投资
从收集资料进行固定资产投资的可行性研 究，到选择最优投资方案的这一过程。
需要考虑的因素：
? 投资成本 ? 投资风险价值 ? 投入资金的时间价值 ? 投资项目的现金流量
经营期
?n NCFt
PI ? t?1 (1 ? r )t A0
若获利指数大于或等于 1，表明该项目的报酬率大于 或等于预定的投资报酬率，方案可取
投资决策方法
?获利指数
? 与净现值相比，获利指数是一个相对数，因 此克服了不同投资额方案间的净现值缺乏可 比性的问题
? 它的经济意义是每元投资在未来获得的现金 流入量的现值数
备花费的社会必要劳动量减少，成本降低，同样 效能的设备价值便宜，使原有设备的价值相应降 低所造成的损失，又称价值损耗。这种无形损耗， 并不影响设备的使用效能，财务上一般也不进行 重估价，所以不构成实际的损失；
? （2）由于科学技术进步，出现新的效能更高的
设备，原有设备不得不提前报废所造成的损失， 又称效能损耗