现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
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现金流量的计算
1.初始现金流的预 测
（1）逐项测算法 （2）单位生产能力估算法 （3）装置能力指数法
2.全部现金流量的计 算
流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为 负值。
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现金流量的构成
初始现金流量 （initial cash outflows） 营业现金流量 （operating cash flows） 终结现金流量 （terminating cash flow）
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现金流量的计算
CF1 CF2 …………… CFn-1 CFn
第7章 投资决策原理
南方医科大学 人文与管理学院
梁志强
E-mail : wpin6688@
Tel No: 62789476
2020/4/19
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第7章 投资决策原理
7.1 长期投资概述 7.2 投资现金流量的分析 7.3 折现现金流量方法 7.4 非折现现金流量方法 7.5 投资决策指标的比较
应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的
投资风险
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7.1.4 企业投资过程分析
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的提出 ➢ 投资项目的评价 ➢ 投资项目的决策
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并 排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告， 并做出相应的投资预算
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
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营业现金流量（operating cash flows）
1.年营业现金流量 现金流入付现成本所得税 营业现金流入营业现金支出所得税
2.年营业现金流量（年营业收入—付现营业成本） （1所得税税率）折旧所得税税率
3.年营业现金流量 税后净利折旧
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付现成本的估算
……………
0 1 2 …… …… n-1 n
CF0
CF0 =初始现金流量 CF1~CFn-1=营业现金流量 CFn=终结现金流量
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初始现金流量 （initial cash outflows）
投资前费用 ：勘察设计费、技术资料费、土地购入费
和其他费用
设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净
收益 不可预见费——如设备价格的上涨、自然灾害
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初始现金流量
a)
新资产的成本
b) +
资本性支出
c) + (-) 净营运资金的增加 (减少)
d) -
当投资始一项以新资产代替旧资产的决策
时， 旧资产出售所得收入
e) + (-) 与旧资产出售相关的税负（税收抵免）
f) =
初始现金流量
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现金流量的构成
常规项目投资——仅有一期初始现金流出，随后是 一期或多期现金流入
非常规项目投资——如：现金流出不发生在初期， 或期初和 几期有多次现金流出
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7.1.3 企业投资管理的原则
认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目
的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
“现金”是广义的现金 ——不仅包括各种货 币资金，而且还包括 项目需要投入的企业 现有的非货币资源的 变现价值。
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
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现金流量的构成
（1）现金流出量（Cash Outflow）：一个方案的现 金流出量是指该方案引起的现金支出的增加额
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现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
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终结现金流量（terminating cash flow）
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入
指扣除了所需要 上缴的税金等支
出后的净收入
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7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
企业投资的意义
1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法
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7.1.2 企业投资的分类
1.按投资与企业生产经营的关系
直接投资与间接投资（证券投资）
2.按投资回收时间的长短
长期投资与短期投资
3.依据投资的方向
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7.1长期投资概述
企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析
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7.1.1 企业投资的意义
企业投资的概念——公司对现在所持有资金的 一种运用（如：投入经营资产或购买金融资产 ，或取得这些资产的权利），其目的是在未来 一定时期内获得与风险成比例的收益。
➢ 投资项目的实施与监控
➢ 为投资方案筹集资金
➢ 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目
➢ 实施过程中的控制与监督
延迟与缩减投资
➢ 投资项目的事后审计与评价
投资项目的事后审计指对已经完成的投资 8
项目的投资效果进行的审计。
7.2 投资现金流量的分析
（2）现金流入量(Cash Inflow): 一个方案的现金流 入量，是指该方案所引起的现金收入的增加额 。
（3）现金净流量(Net Cash Flow) ：一定期间现金 流入量和现金流出量的差额。 现金净流量＝现金流入量－现金流出量
“一定期间”:有时是指1年内，有时是指投资项目持续 的整个年限内。
付现成本 = 该年外购原材料、燃料和动力费+该 年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用 = 该 年不包括财务费用的总成本费用 - 该年折旧额 该年无形资产和开办费的摊销额
注意：上式中，其他费用是指从制造费用、管理 费用和销售费用中扣除了折旧费、摊销费、材料 费、修理费、工资及福利费后的剩余部分。
对内投资与对外投资
4.根据投资在生产过程中的作用
初创投资和后续投资
5.其他分类方法
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企业投资的分类
根据不同投资项目之间的相互关系
独立项目投资——既不要求也不排斥其他的投资项 目
相关项目投资——项目的实施依赖于其他项目 互斥项目投资——接受一个项目就不能投资于其他
项目
根据投资项目的现金流入与流出的时间