厦门大学宏观经济研究中心2005年获教育 部人文社科重点研究基地重大项目资助， 与新加坡南洋理工大学、新加坡国立大学 等双方研究人员组成课题组共同研发的成 果 2006年8月CQMM研制成功并投入运行， 至今，课题组已连续九次(每年定期两次) 成功举行了宏观经济预测发布及宏观经济 高层研讨会，引起国内外媒体的高度关注
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美国及欧元区经济
人民币对美元汇率
对美欧出口 加工贸易出口 一般贸易出口 制造业相对单位劳动成本 (RULC)
出口美元总额 加工贸易进口 一般贸易进口
进口价格
工资价格模块
进口美元总额
GDP
(工资，CPI,固定资产投资 价格指数, GDP 平减价格指 数)
净出口
资本形成
政府消费支出
城乡居民消费支 出
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一、CQMM简介


CQMM在2006年研发成功后，是国内目前少 有的在长达四年的时间里坚持维护、开发并投 入运行的中国季度宏观经济计量模型 CQMM模型是一个开放条件下总需求导向的 结构式模型

基于GDP支出法核算 模型包括消费模块、投资模块、对外贸易模块、工 资价格模块以及货币与财政政策模块等部分

目前，CQMM已成为厦门大学宏观经济研究中心的标志性、 集成性研究成果
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一、CQMM简介


CQMM是一个结构式动态宏观经济计量模型， 可用于考察短期我国宏观经济波动的形成机理， 进行短期宏观经济预测，以及实证分析宏观调 控政策的效应 是一个以转型期中国经济结构调整为背景，以 宏观经济理论发展为基础，以先进宏观经济建 模技术为支撑，以政策分析和短期预报为目的 的结构式、动态、季度计量宏观经济模型


年度模型，难以进行短期政策效应分析和短期经济预报；而且，几乎 全部都已停止运行 何新华等(2005)：一个非结构式的中国宏观经济季度模型

数据生成过程的稳定性以及经济结构的长期均衡关系 模型的非结构式特点也使其不能有效进行政策分析(Diebold, 1998) 高铁梅等(2007)，已停止维护
RL 7 5.31 5.31 5.31 5.31 5.31 5.31 5.31
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二、基于CQMM的短期宏观经济预测

CQMM预测




2010年中国GDP可增长9.8%，2011年将回落到 9% 2010年居民消费价格指数（CPI）预计为2.7%， 2011年略降至2.0% 固定资产投资价格指数2010年、2011年分别将为 3.0%、1.3% GDP平减指数将分别为3.2%和2.3%
货币政策
固定资产形成(按资金来源分)
财政政策
图 1 CQMM模型结构
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二、基于CQMM的短期宏观经济预测


模型外生变量假设 2010-2011年中国宏观经济主要指标预测
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二、基于CQMM的短期宏观经济预测

模型外生变量假设

美国及欧元区经济增长率 IMF(2010年7月8日)

美国2010年和2011年的经济增长率分别为2.9%和2.7% 欧元区分别为1.4%和1.3%
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二、基于CQMM的短期宏观经济预测

模型外生变量假设 广义货币供应量 (M2)增速

下半年M2增速预计为18.1%；2011年，随着控制信贷以 及保持金融稳定的新措施出台，M2增速将进一步回落至 17%左右
% 35 30 25 20 15 10 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
M2 25.4 28.3 29.2 27.5 22.4 18.4 18.3 18.1 18.0 17.7 17.5 17.0
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二、基于CQMM的短期宏观经济预测

模型外生变量假设 一年期贷款基准利率

预计年加息可能性不大
% 7.8 7.3 6.8 6.3 5.8 5.3 4.8 2008 2008 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
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一、CQMM简介


关于宏观计量模型的研究现状 刘晓越(2004)


清华大学的“中国宏观经济年度模型CEMT_Ⅰ” 国家信息中心的“中国宏观经济模型(Project LINK)” 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所和国家统计局综合司共同 研制的“中国宏观经济年度模型” 中国人民大学经济研究所课题组的“中国宏观经济分析与预测模型 CMAFM”等

不确定性：美国高攀的失业率，欧元区内希腊等经 济体面临的财政危机等
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二、基于CQMM的短期宏观经济预测

模型外生变量假设

主要汇率水平


2010年欧元兑美元汇率将持续走弱的局面，到年底下降 将至1.24的水平；2011年，随着美联储升息预期上升， 欧元兑美元将维持走弱趋势，预计贬值至1.2的水平 2010年下半年人民币兑美元将升值0.78%，2011年全年 将升值0.6%
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一、CQMM简介

围绕当前中国宏观经济经济所面临的主要问题，结合理论与 实证两个方面的研究，向社会发布《中国宏观经济预测与分 析》季度报告八份，公开出版中国宏观经济年度报告―― 《中国宏观经济分析与预测》共四册



《中国宏观经济分析与预测(2006)：经济增长：需求拉动还是供给调 整》 《中国宏观经济分析与预测(2007)：全球化背景下的中国流动性过剩》 《中国宏观经济分析与预测(2008)：扩大内需与结构调整、增长方式 转变》 《中国宏观经济分析与预测(2009)：增长追求与民生需要》
中国季度宏观经济模型(CQMM) 研发及应用
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主要内容

CQMM简介 基于CQMM的短期宏观经济预测 中国的经济增长与经济结构失衡问题

基于CQMM进行的政策效应模拟

财政支出的总量与结构效应 调整居民可支配收入的政策效应模拟

人民币汇率、工资与中国的内外结构失衡 政策建议
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一、CQMM简介