成熟企业
新创企业
资金来源 资金用途 资金数量
资金来源较多，可以和成熟的资本市 场直接对接
用于企业持续、快速发展的一般问题
一般较大
资金来源很少，无法借助 成熟的资本市场
用于解决威胁企业生存的 急需问题
一般较小
资金风险
一般较小
一般较大
资金回报率
资金回报率适中
资金回报率较大
融资方式
融资方式较多，可以组合
融资方式单一
100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计 划书，四处寻找投资商，一连找了20家，都吃了闭门羹 ——投资商的理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资 要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子 期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短 期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。 2001年4月， 公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投资也因此有 了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者 共投260万人民币。
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• 为今天工作成绩优异而努力学习，为明天事业腾飞培训学 习以蓄能！是企业对员工培训的意愿，是学员参加学习培 训的动力，亦是蓝草咨询孜孜不倦追求的目标。
• 蓝草咨询提供的训练培训课程以满足初级、中级、中高级 的学员（含企业采购标的），通过蓝草精心准备的课程， 学习达成当前岗位知识与技能；晋升岗位所需知识与技能； 蓝草课程注意突出实战性、技能型领域的应用型课程；特 别关注新技术、新渠道、新知识创新型知识课程。
在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第 三次 融资，按计划这次融资的金额将达2000万人民币。 郑海涛认为，一个企业要想得到快速发展，产品和资金 同样重要，产品市场和资本市场都不能放弃，必须两条 腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海 涛下一步的计划是通过第三次大的融资，对公司进行股 份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。此后， 公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化 股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。
• 蓝草咨询坚定认为，卓越的训练培训是获得知识的绝佳路 径，但也应是学员快乐的旅程，蓝草企业的口号是：为快 乐而培训 为培训更快乐！
• 蓝草咨询为实现上述目标，为培训机构、培训学员提供了 多种形式的优惠和增值快乐的政策和手段，可以提供开具 培训费的增值税专用发票
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我的三次创业融资故事
2001年7月，国家广电总局为四家公司颁发了入网证， 允许它们生产数字电视设备的编码、解码器。包括北京 数码视讯有限公司。在当时参加测试的所有公司中，数 码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因，随 后的投资者蜂拥而至。7月份清华科技园、中国信托投资 公司、宁夏金蚨创业投资公司又对数码视讯投了450万元 人民币。
注： 黑色部分表示该阶段的主要融资渠道，灰色部分表示该阶 段的次要融资渠道。
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融资渠道
创业者 朋友和家庭 天使投资 战略伙伴 创业投资 资产抵押贷款 设备租赁 小企业管理局投资 贸易信贷 IPO 公募债券 管理层收购
种子开发期
启动期
早期成长
快速成长
成熟退出
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创业融资的财务框架
• 成熟企业融资和新创企业融资的差异
创业企业缺少甚至没有资产。无法进行抵押。 创业企业没有可参考的经营情况。可口可乐公司即使
在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立起来。 创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较，对
中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。
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创业融资难的理论解释
不确定性。从创业活动本身来看，面临非常大的 不确定性。创业企业的不确定性比既有企业的不 确定性要高的多，创业企业缺少既有企业所具备 的应付环境不确定性的经验，尚未发展出以组织 形式显现出来的组织竞争能力。
信息不对称。与创业者相比，投资者则处于相对 信息劣势的地位。投资前的信息不对称可能导致 逆向选择；投资后的不对称则与道德风险有关。
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世上无难事 只怕有心人
美国火车旅行家保罗·泰鲁在《游历中国》一 书中写道：“有昆仑山脉在，铁路就永远到不了拉 萨。”上世纪90年代，瑞士的一位权威铁路工程 师来西藏考察地形时，更是断言在西藏修铁路“根 本不可能”。因为它有着4000米以上的平均海拔 高度，稀薄的空气，冬天晚上可达零下40摄氏度 的气温，550公里夏天融沉、冬天冻胀的冻土区， 折磨得人头痛欲裂甚至失去生命的高原反应……但 是被预言“不可能”修成的铁路，在2006年7月1 日变成了现实。它就是青藏铁路。
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世上无难事 只怕有心人
一个真正的创业者首先要具备克服困难的信心；创 业者也应该感谢融资的困难，因为它使很多有创 业想法的人在一开始就退出了创业的赛场，那些 不畏惧困难的创业者已经获得了首回合较量的胜 利。
化解融资难题，创业者需要了解创业融资的 特点和融资渠道。
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5.2 创业融资的特点
创业融资需求的阶段性 创业过程与融资渠道的匹配 图表见下页创业融资的内容
• 创业融资过程中，通常需要确定和处理 以下问题：
• 1. 确定企业资金的需求（多少） • 2. 何时需要这些资金 • 3. 何处、向谁筹集资金 • 4. 资金维持多久 • 5. 资金使用过程安排与管理
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创业融资的原则
• 1. 及时性 • 创业机会的时效性-----创业策略-----资金支持 • 2. 低成本 • 低成本的原则，不仅指每单位融得资金的成本，还应当考
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我的三次创业融资故事
请思考：
该公司获得资金的渠道有哪些？ 试分析郑海涛为什么三次融资都能成功？ 你从上述故事中学到什么？
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5.1 创业融资：创业者面临的最大难题
• 创业者面临的最大问题是什么？广州青年企业家协会2004年 的一项专题调查显示：45％的被调查者认为创业遇到的最大 问题是“缺乏资金”，32％的人认为“缺乏项目”。
创业融资故事
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【引导案例】 ：我的三次创业融资故事
• 郑海涛：1992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在 中兴通讯公司工作了7年。从搞研发到做市场，从普通员工 到中层管理人员。但是具有强烈事业心的他并不满足于平稳 安逸的工作。在经过一番市场调查后，2000年他带着自筹 的100万元资金，在中关村创办以生产数字电视设备为主的 北京数码视讯科技有限公司。