2014贵州茅台与五粮液各项营运能力指标对 比
存货周 转率 0.24
公司
比率
应收账 款周转 率
2639.79
固定资 产周转 率
4.32
总资产 周转率 0.66
贵州茅 台
五粮液
1.31
347.37
4.77
0.66
2014贵州茅台与五粮液各项营运能力指标对比（1）
五粮液的存货周转率高于茅台，贵州茅台的存货周转率小 于1，说明茅台的存货水平比五粮液高，质量可信度较好。相比 可以发现两公司今年的总资产周转率趋同，资产管理还行。而 茅台固定资产周转率略低，应适当加强管理。
公司简介—公司荣誉
• • • • • • • 1915 巴拿马国际博览会金奖 1986 法国巴黎第十二届国际食品博览会金牌奖 1989 北京首届国际博览会金奖 1992 美国国际名酒博览会金奖 1989 中国首届食品博览会金奖 1994 全国企业最高奖----金马奖 1994年（美国）“纪念巴拿马万国博览会80周年名 酒品评会”特别金奖第一名 • 2008 茅台在《福布斯》全球两千强的排名上涨了 600多名茅台是中国国宴用酒。 • 2008年，贵州茅台集团企业徽标获"中国驰名商标" 称号
2014贵州茅台与五粮液各项营运能力指标对比 （2）
贵州茅台应收账款周转率明显高于五粮 液，说明茅台应收账款风险远低于五粮液， 其中可能是由于茅台的信用政策较不宽松 导致。
盈利能力分析
• 销售净利率 • 资产净利率 • 销售毛利率
盈利能力分析：销售净利润率
2010 贵州茅台 46.1008 五粮液 23.0642 2011 44.5961 31.1492 2012 43.4202 29.3544 2013 47.6197 31.4211 2014 52.9513 37.9976
贵州茅台2012—2014年度 营运能力指标
项目时间 总资产周转率（次） 2014年 0.66 2013年 0.61 0.76 2012年 0.51 0.64
流动资产周转率（次） 0.83
存货周转率（次） 应收账款周转率(次）
0.24
0.24
0.21
1,027.63 3.15
2639.79 10,576.08 4.32 3.82
固定资产周转率（次）
贵州茅台2012—2014营运能力趋势分析
贵州茅台12-14年度营运指标一
5 4 3 2 1 0 2012年 2013年 2014年 存货周转率(次) 流动资产周转率(次) 固定资产周转率(次) 总资产周转率(次)
由以上图表可以看出：贵州茅台2012—2014的存货周转率 稳中有升，且小于1，（白酒行业是一个生产周期较长的 行业，尤其是好酒，如果存货周转率大于1，也就是说白 酒酿造实际平均没有超过一年）说明它的存货周转风险小， 质量可信度高。 另外贵州茅台固定资产周转率和总资产周转率呈现稳定上 升趋势，资产管理效率显著提高，这说明企业的资产管理 不错。
60 50 40 30 20 10 0 2010 2011 2012 2013 2014
2010
比率分析
2011
2012
2013
2014
资产负 债率 权益乘 数 利息保 障倍数
26.98% 25.89% 1.3699 51.539 1.3514 44.501
27.51% 27.21% 21.21% 1.3889 39.563 1.3699 34.166 1.2692 43.423
贵州茅台VS五粮液（2014年）
贵州茅台 流动比率 速动比率 资产负债率 3.803 2.788 21.21% 五粮液 2.774 2.286 30.34%
权益乘数
1.2658
1.4355
可以看出贵州茅台的流动比率比五粮液的流动比率相对较高，从流动比率上判 断贵州茅台在流动性和短期偿债能力上优于五粮液，贵州茅台的速动比率比五 粮液的速动比率也要高，可以判断贵州茅台在流动性和短期偿债能力上优于五 粮液，而贵州茅台的资产负债率和权益乘数低于五粮液。可以说明茅台长期偿 债能力优于五粮液，但茅台资产负债率过低，说明其财务杠杆比率较低，企 业没有充分利用负债经营的好处。
公司简介—销售图
茅台酒销售总部位于贵州贵阳市，销售点遍布全国
贵州茅台偿债能力分析
• 短期偿债能力 • 长期偿债能力
比率分析
年份
流动比率
2014
3.80
2013
2.94
2012
2.89
速动比率
2.79
2.18
2.10
•贵州茅台流动比率近年来稳定在3左右。 2014年为3.80，说明其短期偿债能力很强， 但都高于2，过高的流动比率并不意味着公 司财务状况良好。 •说明其短期负债不足或是流动资产过多。 日后要加强管理，逐步改善。
贵州茅台 2014年财务报表分析
总体框架
•公司简介
•偿债能力分析 •营运能力分析 •盈利能力分析 •发展能力分析 •建议和总结
公司简介—公司介绍
• 贵州茅台酒厂集团总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔的茅 台镇，地处东经 106°22′，北纬 27°51′ ，海拔 423 米，现 占地面积 220 万平方米。 • 国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂， 1997 年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司）， 1999 年， 由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份 有限公司正式成立， 2001 年 8 月，贵州茅台股票在上交所挂牌 上市。 • 证券代码：600519 • 证券简称：贵州茅台 • 公司名称：贵州茅台酒股份有限公司 • 茅台酒是世界三大名酒之一，同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克 白兰地并称为“世界三大名酒”。 • 贵州茅台酒股份有限公司是国内白酒行业的标志性企业，茅台酒 历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒” 的美称。
指标二
12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2012 年 2013 年 2014 年 存货周转天数(天) 应收账款周转率(次)
应收账款周转率上升，尤其是2013年应收账 款周转率急剧上升，这意味着企业的大部分销售 收入可以实现现金流入，销售收入稳定增加，应 收账款逐年减少，资金利用充分，实现了资源的 优化配置，整个企业朝着良性发展的方向迈进。 但过快的应收账款反而会阻碍资产的营运。