2017年精细化工行业分析报告
2017年6月
目录
1. 化工产品分类框架 (4)
1.1化工产品三大分类维度 (4)
1.2大宗和精细化学品 (4)
1.3大宗和精细化学品的研究方法 (5)
1.4应用领域 (5)
2. 化工行业主要工艺 (6)
3. 精细化工行业特点 (7)
4. 行业运行现状 (8)
4.1GDP同比增长和化学原料及制品行业毛利率 (8)
4.2化学原料及制品行业固定资产投资完成额 (10)
4.3基础化学原料制造流动资产次数和资产负债率 (12)
4.4基础化学原料制造盈利情况 (16)
4.5化工各行业主营业务收入累计同比 (18)
5.聚氨酯 (22)
5.1聚氨酯产业链 (23)
5.2聚氨酯制品列表 (23)
5.3聚氨酯相关产品价格 (25)
5.3.1软泡聚醚、硬泡聚醚和鞋底原液:市场价(中间价):华东地区 (25)
5.3.2己二酸和1,4-丁二醇:市场价(中间价):华东地区 (27)
5.3.3甲苯二异氰酸酯(TDI):市场价:华东地区 (30)
5.3.4聚合MDI和纯MDI:出厂价(挂牌)：烟台万华 (30)
6. MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯） (31)
6.1MDI产能格局 (32)
6.2聚苯乙烯与聚合MDI比价整体走高 (33)
6.3国内MDI出口市场渐成规模 (35)
7. TDI（甲苯二异氰酸酯） (36)
8.天然橡胶 (36)
8.1橡胶产业链简介 (36)
8.2橡胶类型及用途 (37)
8.3橡胶价格影响因素 (40)
8.4天然橡胶供需分析 (41)
8.4.1天然橡胶种植面积 (42)
8.4.2各国胶龄分布 (42)
8.4.3天然橡胶割胶季节特征与产量变化 (44)
8.4.4天然橡胶种植情况 (44)
8.5合成橡胶供需分析 (47)
8.5.1丁基橡胶 (47)
8.5.2氯丁橡胶 (48)
8.5.3丁腈橡胶 (50)
8.5.4乙丙橡胶 (52)
8.5.5丁苯橡胶/溶聚丁苯橡胶 (53)
8.5.6异戊橡胶 (54)
8.6国内外需求 (55)
8.6.1中国轮胎月产量 (55)
8.6.2我国汽车产量及增速 (58)
8.6.3我国民用汽车保有量及增速 (59)
8.7天然橡胶价格 (59)
8.7.1天然橡胶期货市场价格 (59)
8.7.2天然橡胶现货市场价格 (60)
8.7.3橡胶价格走势与库存变化 (64)
化工行业作为国民经济的重要基础性行业，包含数以万计的产品种类，各具有不同的物理化学特性。
按照国家统计局现有的行业大类分析，主要有石油化工、基础化工以及化学化纤三大类。
化工产品的消费同国民经济状况联系非常紧密，主要去向广泛分布于基建、房地产、农业、汽车、服装等国民经济各个领域，伴随以固定资产投资拉动经济增长的方式空间渐趋有限，国内经济的发展进入新阶段，以工业产品为主的化工品需求增长也相应受到影响，但与新兴产业及消费升级相关的化工品需求将保持快速增长。
1. 化工产品分类框架
1.1化工产品三大分类维度
上述不同分类方式对于指定化工产品的投资分析框架也有很大的影响。
1.2大宗和精细化学品
按照美国克兰（C.H.Kline）博士:按产品的差别性和生产规模的大小，将化工产品分为四类，化工原料行业的产品大致都属于通用化学品和拟通用化学品，可以归为大宗化工品类。
通用化学品和拟通用化学品可以归为大宗化工品类
由于大宗化学品和精细化学品产品的同质性、规模性方面存在决定性差异，因此其研究方法也完全不同。
大宗化学品重在周期和行业，精细化学品则要视具体产品来确认其竞争结构和消费的成长性。
1.3大宗和精细化学品的研究方法
1.4应用领域
化工产品广泛应用于国民经济的各个领域，根据下游应用领域的分类有助于更好地从需求的角度看待化工行业。
按应用领域划分，典型的化工子行业可有数十个，如农用化学品、电子化学品、新能源化学品、纺织化学品等，生产工艺和原料来源千差万别，但下游需求的变化带动上游相应化工品的景气变化，甚至可能导致整个应用领域各产品的需求和价格显著变动。
上述三个不同维度的划分可以交叉看待和分析。
以精细化工品为例，其涵盖了多个应用领域。
研究的核心逻辑在于下游应用市场的增长情况、行业竞争格局及企业竞争优势。
当某一类应用有较大幅度的变化时，往往对于此类产品的生产企业提供重大市场机遇或挑战，而企业的竞争优势决定了其获取市场份额、盈利和成长的空间。
2. 化工行业主要工艺
化学品的价格波动对于企业的盈利有着极为重要的影响。
上游行业的大规模扩产可能导致原材料价格的迅速下降，而下游企业需求的突然扩大或缩减更会显著影响企业产品价格。
而由于生产事故、出口限制、环保等因素影响某种产品供应短、中或长期变化，形成产销的失衡，也会造成产品价格的较大幅度变化，这样一种变化对企业盈利和股价都可能产生重大
影响。
例:染料的生产以苯、萘等石油化工及煤化工产品为基础原料，并经历多个苯系、萘系中间体的生产环节，经过多步骤反应，最终得到产成品。
在此过程中，产生大量中间副产物需要加以循环利用或无害化处理，否则将产生对环境的污染。
近年来随着环境保护在政策面和执行层面力度的不断加大，许多环保处理不规范的中小企业开工受到极大限制，染料及中间体新项目的上马和原项目的扩产也受到日益严格的审视和限制，导致染料行业的有效产能出现明显收缩，在需求平稳的背景下，产品价格自2013年初以来显著上涨，行业龙头盈利显著提升。
3. 精细化工行业特点
相对于总量千万吨级的大宗化学品生产规模，精细化工品生产规模普遍较小，而有各自的应用领域。
这使得企业较难利用短期景气周期实现利润的迅速放大，单个品种的研发费用也可能较高。
但另一方面，精细化工品的研发难度能帮助企业构筑竞争壁垒，维持价格和毛利率的相对稳定。
同时，特定产品领域的优势精细化工企业，也能通过相近工艺的不同产品来实现低研发费用的产品线拓展，实现长期的持续稳定的增长。
从化工行业财富500强公司来看，大部分实现了广泛的产品线，并在某些领域有其优势产品。
2014年财富500强化工企业排名
4. 行业运行现状
4.1GDP同比增长和化学原料及制品行业毛利率。