➢ OTC是未来证券公司投融资交易平台的核心组成部分
➢ 证券公司可以通过OTC平台将产品销售给有投资需求的客户，满足市场的投融资需求， 完成证券公司的投资和融资职能
➢ 通过OTC市场促使证券公司的收益呈现指数增长
区域市场/ 个性 地方交易所 理财
产品
代理 发行 产品
代销 理财 产品
……
股票 买卖
证券公司
经纪业务
自建柜台交易产品
• OTC概述 • 业务分析 • 业务实现 • 系统实现 • 方案实务领 导小组
产品营销
产品运营支 持
合规与风控 支持
场外业务部 固定收益部 资产管理部
机构客户部 股票销售部 投资银行部 经纪业务部
清算中心
信息技术中 心
财务部
合规部 风控部 稽核部
1、负责柜台交易业务客户需求搜集； 2、制定柜台交易产品的营销方案； 3、负责公司柜台市场的平台推广、产品销售及客服服务； 4、柜台交易业务客户档案管理。
1、负责柜台交易产品涉及的登记、托管、信息批露、清算、交收等工作； 2、负责组织系统的柜台交易系统的业务测试及验收工作及日常运维和应
急预案工；作 3、协助开展公司柜台市场的平台推广、业务推广及相关服务； 4、根据业务规划和业务需求制定系统规划和系统建设方案。
适当性
产品举例：私募债券、上市公司非流程股权、定向增发股票、国债等
投资人
申购 反馈 信息
投资人
申购 反馈 信息
柜台交易平台
产品信息 接
信息 交互
口
产品信息
信息 交互
STG报盘
中登
信息 交互
大宗商品 交易平台
产品举例：非上市公司股权、权益类产品挂牌、衍生品等
承销/做市
产品中心
产品
产品
交互
验证
各种
交互
登记在 券商OTC
【1】登记在中登：私募债券、上市公司非流 程股权、定向增发股票、国债等 【2】登记在区域OTC：非上市公司股权、权 益类产品挂牌、衍生品等 【3】登记在其他券商：可以做市 【4】代销：信托、基金、银行理财产品等
产品
登记托管 风控合规
发行认购 协议成交 报价交易 做市交易
查询统计
清算 运维管理
126家
交易市场类别
纽约证券交易所NYSE 场 内 市 美国证券交易所AMEX 场
地方性证券交易所
纳斯达克NASDAQ 场 外 市 OTCBB 场
粉单市场Pinksheets
上市/挂牌No.
约2800家 约600家
约5000多家 约2500家 超过1万家
图2：截至2010年年底中国不同层次市场公司数
报
订单
价
阶
段
审核并接受订单、 T+0发送申请单
T+N申请接收
成
交
T+N成交确认
阶
段
T+N成交确认
财富管理部
部门 柜台业务领导小
组 产品设计 产品营销
产品运营支持
主要职责
1、确定公司柜台业务发展的方向、柜台交易产品的交易制度、管理规则、 业务规则和准入与退出原则；
2、审定柜台市场交易产品； 3、与监管机关、各地政府、各合作券商进行协调。
1、根据客户、市场的需求开发柜台交易产品； 2、参与柜台交易产品开发及初审等； 3、协助开展公司柜台市场的平台推广、业务推广及相关服务。
证券公司柜台交易系统 V20XXX0128
• OTC概述 • 业务分析 • 业务实现 • 系统实现 • 方案实施 • 金证优势
我国资本市场现状
我国上市或挂牌公司数量从主板到场外交易呈现倒金字塔形，无论与发达市场还是我国资 本市场的需求相比，都有很大差异。
主板
中小板 创业板
代办股份 转让系统
1379家 531家 153家
表1：美国各层级市场上市挂牌公司数
数据来源：中国证监会，中国证券业协会代办股份转让信息披露平台
大力发展资本市场
在全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清指出： “以柜台交易为基础，加快建立统一监管的场外交易市场”。
成熟期
主板
公开市场（沪、深交易所）
成长期 成长前期
中小板、创业板 新三板（全国OTC市场）
主 板
中小板、创 业板
新三板（全国OTC市 场）
区域股权交易市场
证券公司自建柜台交易市场
登记在 中登
1 登记在自建OTC平台的产品
自产自发 : 收益凭证、票据、远期、期权、 互换、挂钩收益凭证、挂钩票据
受托理财：集合资产管理计划、定向资产 管理计划、私募基金
2 登记在其他机构平台的产品
登记在 区域OTC
区域股权交易市场
全国场外交易市场 区域场外交易市场
证券公司自建柜台交易市场
图1：中国资本市场层次分级
发展OTC的必要性
交易
登记托管
支付
融资
投资
自建OTC市场
投资项目管理
投资需求管理 ➢投资风险 ➢投资方式 ➢预期回报 ➢产品流动性
产品设计
融资项目管理
融资需求管理 ➢融资金额 ➢融资方式 ➢产品周期 ➢产品权益
从交易的制度模式方面来看，我国柜台交易业务应当以协议交易为主，同时 尝试开展报价交易或做市商交易机制。
交易方式
申报方式
参与主体
协议交易 （匹配成交）
标 的 物
报价交易 （挂牌点选）
做市交易
匹配申报
挂牌申报 双向报价 买卖申报
投资者
投资者 报价商 投资者
投资人
经纪商
交易及报价中心
登记结算中心
填写认购/申购/赎回
行情、成交回报 委托
投资人
经纪商
监管机构
监督
监督
委托申报 行情、成交回报
交易中心
双向申报、成交回报 行情、成交回报
报价商
融资项目
成交明细 投资、监督 融资需求
资金划拨
结算银行/ 第三方支付等
资金划付
登记托管中心
挂牌申请、初始登记
承销商
柜台交易标的物现阶段定位为非公开发行的金融产品，主要集中在证券公司自产产品、证券公 司代理发行产品以及由外部金融机构发行、证券公司代销的理财产品。
付
金兑付
产品下 架
产品营销
营销方 案制定
预约确认
运营支持
营业部
产品营销
客户预 约
产品清算/ 资金清算
资金划付 （法人） 成立资产
登记
产品清算/ 资金清算
资金划付 （法人）
投资者
接收产 品信息
合同签订 订单生成/资
金锁定
资金退款 成立通知/资 产登记通知
资金到账
• OTC概述 • 业务分析 • 业务实现 • 系统实现 • 方案实施 • 金证优势
各种
验证
交易模式 交易模式
区域市场
更新信息
清算
成交数据 清算数据
产品中心
承销/做市
产品
产品
交互
验证
各种
交互
各种
验证
交易模式 交易模式
其他券商 OTC
更新信息
清算
成交数据 清算数据
产品发行人 产品设计
准 备
产品生产
期
产品管理 产品发布
项
目
发
验资
行
期
发行失
败退款
产品成 立确认
产品到
到
期清算
期
兑
收益与本