称“除了‘田玉文’认不到多少字”的企业家当场发问：“我始终弄 不懂：像我们这样的企业，一年上税三四百万，解决了附近十几个县 的蔬菜出路，安排了六七千农民就业，从来没有烂帐，为啥就贷不到 款？！”。
新蓉新最近的流动资金状况的确很成问题。四、五月份正是蔬菜
收购和泡菜出厂的旺季，该公司这段时间每天从农民手中购进价值70
2.企业融资的意义
（1） 满足正常生产经营活动的需要
（2） 满足经营规模扩大的需要 （3 ）满足到期偿债的需要
3.企业融资的分类
（1）按资金使用期限的长短分类
按资金使用期限的长短，可把企业融资分为短 期性融资和长期性融资两种
（2）按资金权益特征分类
按资金的权益特征不同，可将企业融资分为所有者权益 融资和负债融资两大类
酒和相关行业（矿泉水、饮料）及生化。虹桥机场现金流量充裕， 此次发行13.5亿可转换债券，投入浦东机场优质资产。虹桥发行 可转换债券的原因是：发行可转换债券的利息（票面利率0.8%， 年利息1080万元）比向银行贷款的利息（5年期贷款利率6.03%， 年利息8140.5万元）少。此外，发行可转换债券不会导致股本扩 张，稀释每股利润，造成经营压力。 关于我国上市公司负债比例如此之低的原因，决不是企业经 济效益象微软或3M公司那样很好而不需要负债，即使是微软公司， 近年来最低负债比例也约在15%以上，最低净资产收益率在35%以 上。而汕电力1999年的EPS=1分多，净资产收益率为0.67％。如何 解释我国上市公司这种低负债现象呢？以下是几种常见的说法： 1、股东的钱为零成本，可以不还本付息； 2、没有资本结构政策的意识； 3、配股和增发新股被视为“经济效益高”或“经营、财务、 管理状况 良好”的嘉奖； 4、不懂得使用合适的融资工具，造成配股成为“唯一的”融 资工具； 5、对高负债怀有“恐惧症”，实行稳健的财务政策；
法了
田大妈说，一周前，公司已向工商行提出了800万元贷款申 请，但目前还没有动静。
据田大妈说，新蓉新现有资产2.63亿元，资产负债率10%左
右。 另据新津县委办公室负责人介绍，该公司目前已签了3亿
多供货合同，在国内增加了几百个网点，预计年内市场份额能
达到80%。像这样的企业，银行为何惜贷呢？
主要的内容：
第三章 筹资管理
学习目的与要求:
通过本章的学习，了解企业筹 资的目的与要求，掌握企业筹资 的方式、渠道，了解企业筹资环 境等问题，进而提高解决相关筹 资问题的能力。
案例1：宁向股东伸手，不要银行贷款
负债经营有好处，也有弊端。正常的负债是企业为 股东利益最大化的措施之一。但是，资料表明：中国上 市公司历年来的负债比例都低于正常水平，但又频频申 请配股。人们不禁要问：我国上市公司累积那么募股资 金，闲置不用，为什么又要向股东配股“收钱”？有人 说：上市公司不懂得投资；有人说：上市公司在“圈 钱”。我国上市公司1999年的年度财务报表显示：929 家A股上市公司中，236家的负债比例低于30%，占1/4强。 有些公司的负债比例如此之低，令人难于置信！在20家 负债比例最低的企业中，汕电力（0543）的负债比例最 低，仅为 1.84%；凌桥股份（600834）最高，也只有 10.22%。位于1998年低负债比例前20名的燕京啤酒和虹 桥机场，今年仍居榜首。但是，二者采取截然不同的融 资方式。盈利能力较强的燕京啤酒和虹桥机场分别采取 配股和可转换债券融资。燕京啤酒的董事会秘书李颖娟 说：公司上市后将银行长期贷款还清，因此资信良好， 目前采取短期贷款融资。2000年配股所获资金10亿多元 将投入啤
6、募股和配股的投资计划形同虚设，无法落实，造成 资金闲置； 7、利用募项目； 9、上市公司的收益率低于银行贷款利息率（6个月＝ 5.58%; 1年＝5.85%）
案例的问题： （1）你认为我国上市公司的负债比例偏低的主要
企业筹资的概述
资金需求量的预测 权益资金的筹资 长期负债资金的筹资 短期负债融资
§1 资金需求量的预测
一、企业筹资的概述
（一）企业融资的意义和分类
1.企业融资的含义 企业融资是指企业根据其生产经营、对外投资、
调整资金结构和其他需要，通过合理的渠道，采 用适当的方式，获取所需资金的一种理财行为。 融资管理是企业财务管理的一项基本内容，融 资管理解决为什么要融资、从何种渠道以什么方 式融资、要融通多少资金、如何合理安排融资结 构等问题。
原因是什么？ （2）造成负债比例偏低的原因是否因公司而异？
选择2家不同公司进行 比较分析。
案例2：田大妈借钱难
位于成都市近郊新津县，拥有2亿多资产，占有全国泡菜市场60%
份额的新蓉新公司，近年来却被流动资金的“失血”折磨得困苦不堪。
企业创始人，总经理田玉文（人称“田大妈”）目前在由成都市委宣
传部、统战部和市工商联联合召开的一次座谈会上大倒苦水。这位宣
（3）按是否借助于银行等金融机构分类， 分为直接筹资和间接筹资
（二）企业融资的步骤
1.合理确定融资的金额 2.选择合理的融资方式 3.降低资金成本，优化资本结构
（三）企业筹资的动机
新建筹资动机 扩张筹资动机 偿债筹资动机 混合筹资动机
含义
特征
在企业新建时为满足正常 资产和权益规模增加 生产经营活动所需的铺底资
妈近日一气偿还了“朋友”的借款共2000多万元。据说，现在， 新蓉新的民间借款几乎已经偿清。
这也正是新蓉新目前面临流动资金困境的主要原因之一。
此外，为了引进设备建一个无菌车间，田大妈新近花100多万元，
购进土地110亩。近日，田大妈同她的长子、新蓉新董事长陈卫 东为此发愁：如果弄不到800万元贷款，下一步收购四季豆就没
余万元的大蒜、萝卜等蔬菜，但田大妈坦言，她已经向农民打了400
多万元的“白条”。
这种状况让田大妈非常苦恼。她能有今天——据她自己说——全
靠她一诺千金。在她看来，“白条”所带来的信誉损失是难以接受的。
新蓉新从零开始做到如今的2亿多，历史上只有工行的少量贷款，大 部分资金是“向朋友借的”。也正是为了维护这种民间信用关系，田 大