【海康威视】公司近期财务（简版）
投资经理：【杨乐兵】
【2016】年【10】月
一、公司简介：海康威视是一家专业从事安防视频监控产品研发、生产和销售的高科技企业，产品包括硬盘录像机（DVR）、视音频编解码卡等数据存储及处理设备，以及监控摄像机、监控球机、视频服务器（DVS）等视音频信息采集处理设备。

公司是国内视频监控行业的龙头企业，销售规模连续数年居于国内全行。

二、行业发展研究(简版)：
1安防市场规模
根据IMS Research对全球主要国家和地区的安防视频监控设备的销售收入预测，全球市场销售额将在2015年至2020年间保持11.86%的年均复合增长率。

ABI预测，2020年整个视频监控市场价值将超过410亿美元。

2行业发展的两大趋势
①智能安防产品管理模式的发展趋势
随着安防技术的发展，安防市场的成熟，以及政策、法规的完善，安防产品管理模式也将随着发展而变化，安防产品管理正处于逐渐市场化的过程之中，处于由政府管理向行业自律模式的转型期，安防产品市场将发展成为：对涉及公共安全的安防产品，由国家公布统一的强制性安全认证产品目录(对于民用安防产品可以采用自愿认证),确定统一适用的标准、技术规则和实施程序，制定统一的标志，规定统一的收费标准。

由经国家权威部门批准的有资格的认证机构具体完成对安防产品的认证。

政府主管部门的职能正在由管理型转变为服务型，大部分的管理职能将转移给行业协会和中介机构。

②安防工程管理模式的发展趋势
安防行业将全面实行资质信用制度,由行业协会来组织认定安防企业的资质信用，由专门的监理公司负责安防工程全过程的监理，由行业协会组织专家对安防工程的设计方案进行认证，由权威部门指定的检测机构进行检验，由主管部门、行业协会、公安部门、建设单位、设计施工单位和一定数量的专家组织成临时机构对工程进行验收，公安部门负责日常的监督。

三、近三季度的财务分析（16年的财务数目前披露截止到9月30日）
1利润分析
利润及利润分配表
根据2016年前三季度的利润表得知营收保持快速稳定增长,净利润增速较快。

报告期内,公司实现营收211.36亿,同比增长26.74%,一直保持稳定增长态势;其中,前三季度实现归属于上公司股东净利润48.50亿,同比增长28.65%。

2016年一季度毛利率是41.85%，二季度是38.2%，第三季度43%，原因是二季因低毛利率的工程施工比重增加而下滑至38.2%。

第三季低毛利率的工程施工以及获利较差的项目比重下降,毛利率回升至43%。

公司未来改善毛利率及获利率的增长更甚于营收成长,近期毛利率可望维持在40%以上,去年2015年毛利率39.3%应该是近几年谷底。

2负债分析
资产负债表
关于公司的应收账款，2015年的应收账款总额为81.26亿元，2016年半年度应收账款总额为104.16亿元，创历史新高。

具体来看，2016年上半年比2015年年底增加的应收账
款为23亿，比2015年上半年同比增加数仅多了1个亿，所以说实际今年上半年的应收账款并没有明显的增长，主要还是2015年度的基数比较庞大。

从我们了解到的情况来看，其他行业的应收账期也在变长、账款总额也在增加，应收账款变差的趋势不是安防一个行业，而是宏观经济低迷在企业账面的直接影响。

与此同时，我们也看到，政府、大企业的信誉还是比较好的，应收回款是在变慢、周期也在拉长，但主要客户并没有出现信用破产的情况。

四、小结：由上各表，分析可粗略得出结论海康威视连续保持高增长，在今年我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策，对于股票的成长也起着有利的作用。

且每年涨幅均远高于GDP，发展良好。

总体来看，该企业有较好的成长性。